钻石与水悖论首次由约翰·劳提出，后来亚当·斯密试图说明价值决定因素时借用了这个例子，只不过亚当·斯密没有致谢，也称作价值悖论。此一理论在台湾教科书中常被称作，钻石与水的矛盾。内容众所周知，钻石对于人类维持生存没有任何价值，然而其市场价值非常高。相反，水是人类生存的必需品，其市场价值却非常低。若不考虑市场上的其他因素，沙漠地区的水比钻石贵，或者是需求面的因素。就供给面来说，水的数量非常大，且几乎随处可见，而钻石是蕴藏在地表底下，且必须经过时间与适当的条件产生，供给非常的少，因此水供给大，而钻石供给少，故会产生这样的现象。结论对此，亚当·斯密在《国富论》中指出：没什么东西比水更有用；能用它交换的货物却非常有限；很少的东西就可以换到水。相反，钻石没有什么用处，但可以用它换来大量的货品。用边际效用来解释水对生命来说是重要的，所以它应该具有很高的价值。