互换和掉期两者的区别：

1、合约与交易的区别：掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限，但金额相等的同种外汇做两笔反方向的交易，它没有实质的合约，更不是一种衍生工具。而互换则有实质的合约，是一种重要的衍生工具。

2、有无专门的市场：掉期在外汇市场上进行，它本身没有专门的市场。互换则在专门的互换市场上交易。