敦煌种业今日公告2011年半年度报告，营业收入为5.72亿元，同比减少6.92%；实现净利润-44.82万元，上年同期为5067.45万元；每股收益-0.14元，上年同期为0.006元。我们认为：

　　2011年上半年公司业绩下滑主要是种子业务收入和棉花业务收入的下降；

　　公司推出了《限制性股票股权激励方案(草案)》，拟对包括公司董事、高级管理人员以及董事会认为需要激励的

　　其他人员共计97人实施限制性股权激励。此次股权激励计划分四期进行，首期限制性股票采用定向增发方式授予，涉及的标的股票数量为200万股，占公司股本总额的0.98%；第二期至第四期为公司通过激励基金方式从二级市场回购的本公司普通股。首期授予条件已符合，后期条件相对严格。

　　我们看好公司未来两大业绩增长点：1、核心竞争力支撑先锋种业继续扩张；2、其他业务战略调整。

　　我们看好敦煌先锋的持续扩张以及母公司的结构调整，股权激励计划的推进将进一步促进公司稳步发展，预计公司2011-2013年的业绩分别为0.68元，1.01元和1.36元，维持“推荐”评级。