投资要点

　　登海种业公布2010 年中期业绩，期内实现玉米种子销售收入 486.83 百万元，同比增长 47.98％；实现营业利润和净利润分别为 227.91、148.61 百万元，同比增长 90.83%和 129.17%，折合 EPS 为 0.844。

　　先玉 335 依然是 2010 年中期盈利的最大贡献来源。期内，先玉 335 销售额 2.6 亿元，毛利率 73.01%略低于我们预测的毛利率 74.61%，4 季度末先玉 335 会再度热销，预计全年销售额有望突破 4 亿元。

　　超试系列快速增长，毛利率大幅上升，成为新的增长引擎。登海 662 销售额 5930 万元，毛利率高达63.89%；登海 701 销售额 2046 万元，同比增长 1818.15%，毛利率 62.99%，高于我们预期的 60.80%。

　　2010 年是超试系列黄淮海地区大规模推广的第一年，公司今年主推品种为登海 662、601、701 在上半年形成热销，若 9 月底超试玉米的大田种。