12月29日，三六零借壳江南嘉捷顺利过会；前一日，隆基泰和借壳通达动力宣布终止。至此，2017年重组上市(即“借壳”)买卖格式落定——6家在年内开启方案的公司中，3家未能成行，2家顺利过会，1家仍在推进，失败率暂为50%。

从方案数量来看，2017年远低于此前两年，2015年、2016年启动借壳的公司辨别有47家、19家。从完成状况来看，2017年至多50%的失败率，却高于2015年、2016年的34%和42%。

在投行人士看来，包括重组新规、再融资新规在内的一系列监管政策，令已经火爆的并购重组市场逐步降温，重组上市自然也不例外。随着监管继续展开，以及市场作风波动，重组上市趋冷、趋严的态势或将在2018年延续。

2017年启动而未能成行的3个借壳案例中，有2个是自动终止，辨别是隆基泰和借壳通达动力、深装总借壳ST云维，而国望高科借壳西方市场则是未能经过审核。“2017年重组上市的案例真实太少，很难像以往那样总结出规律性的缘由。现实上，3个案例各有特点，失败缘由都不相反。”上述投行人士说。

以隆基泰和借壳通达动力为例，依照方案，上市公司拟将持有的通达矽钢100%股权置出，与隆基泰和中等值局部置换，剩余的隆基泰和股权将由上市公司以发行股份的方式收买。置出资产作价9.1亿元，置入资产作价160.1亿元。买卖完成后，魏少军将成为通达动力新的实践控制人，通达动力借此变为京津冀地域新型城镇化运营商。

从公司运营状况和将来预期业绩来看，隆基泰和算是资质不错的资产。买卖对方承诺，重组施行终了后，隆基泰和2017年至2019年累计完成的扣非后归属于母公司一切者净利润不低于59亿元；或延期为2017年至2020年度累计盈利不低于89亿元。

不过，隆基泰和所处行业却成为其登陆资本市场的“门槛”。由于房地产调整等要素影响，自2010年以来，A股便没有房地产开发企业完成IPO；从2016年至今，房地产开发企业借壳上市的案例也没再呈现。

隆基泰和彼时刚推出方案，便被市场视为“吃螃蟹的人”，而其在终止重组时“依据目前市场环境，综合思索各方面相关要素”的表述，也在一定水平上标明，房地产开发企业的证券化路途仍有待察看。

假如说隆基泰和借壳通达动力的得胜是尝试未果，那么，深装总借壳ST云维终止则颇有些“飞来横祸”之意。

ST云维11月28日发布终止重组公告称，在回复问询函时期，深装总发作了一同形成1人死亡的修建施工消费平安事故，招致公司被广东省住建厅施行暂扣修建施工企业平安消费答应证30日的行政处分，暂扣期限为10月31日至11月29日，暂扣时期无法展开新的业务。并且，深装总需经整改并获复查契合平安消费条件后，才干领回《平安消费答应证》。

上述状况招致ST云维无法在规则期限内实行相应决策，且能否及时领回《平安消费答应证》也存在严重不确定性。最终，ST云维与深装总股东协商分歧，终止此次重组上市。

往年启动重组上市的案例中，独一被否的则是国望高科借壳西方市场。依据彼时方案，西方市场拟向盛虹科技、国开基金发行股份，收买其所持有的国望高科100%股权。买卖完成后，西方市场控股股东将由丝绸集团变卦为盛虹科技，实控人由吴江区国资办变卦为缪汉根、朱红梅夫妇，公司主营业务也将由电力、热能、营业房出租等变卦为民用涤纶长丝的研发、消费和销售。

在否决意见中，并购重组委表示，国望高科在报告期内运营形式发作严重变化，且买卖前后存在少量关联买卖，不契合《初次地下发行股票并上市管理方法》第三十七条和《上市公司严重资产重组管理方法》第四十三条相关规则。

这一状况在重组阐明会上便被提及，即买卖完成后，上市公司和缪汉根、朱红梅夫妇的其他企业之间将存在关联买卖，例如国望高科向关联方推销PDA、蒸汽等，其消费的蒸汽、消费用水又会销售给缪汉根、朱红梅夫妇控制的印染企业。

关于2018年重组上市的能够走向，不少投行人士仍表示应慎重对待。