猜测一：生物相似药市场蓬勃开展，单抗相似药执牛耳。政策鼓舞和标准生物相似药研发力度加大，将减速目前在研产品优胜劣汰，安科生物和复星医药等抢先企业产品上市后可以经过价钱优势或许进入医保目录进步浸透率，疾速完成出口替代。

猜测事二：二孩政策+牌照放开+消费晋级，催生IVF千亿市场。辅佐生殖药物出口替代趋向放慢，第三代辅佐生殖技术PGS/PGD普及率提升，民营辅佐生殖中心无望成为后起之秀，整个产业链蕴育宏大的投资时机。

猜测三：法医DNA检测--市场雏形已具，将来迸发可期。法医DNA检测将不时扩展到DNA建库以及亲缘鉴定，无望成为下一个迸发的蓝海，其中法医DNA检测技术是中心。

猜测四：MAH试点深化，国际CMO业务崛起。MAH制度放开药物消费外包需求后，国际的药物研发作产需求成为了CMO公司额定的大蛋糕，那些具有API、制剂消费线，可以提供一条龙效劳的CMO企业成为次要受害者。依据普遍的产业调研，我们以为2018年将会成为MAH合约密集落地的第一年，CMO国际业务崛起在即。

猜测五：IVD渠道商规模优势初显，压力向下游传递。我们判别2018年新推销合约普遍执行后，优势渠道企业可以真正将降价压力传导至制造端，从而改善本身毛利率。而缺乏规模的渠道商由于无法无效转移降价压力，其生活环境将更趋恶劣，行业洗牌减速，2018年也会有更多的市场空间腾出给构成规模的优质渠道商。

猜测六：新医保执行放量。重新医保各省执行状况来看，往年年底近一半省份开端执行，估计其他省份将在明年一季度前全部执行。另外，静态医保会谈机制的树立为创新药特别是国产新药开启了归入报销范围的途径，一方面让患者能及时用得上新药，另一方面对药企来说通常会让新药的放量提早、确定性更强、销售峰值更大。

猜测七：药品审评审批减速落地。继临床数据自查、人员扩大处理掉局部积压成绩后，临床实验机构放开、临床审评60日时限等政策相继出台，处理了临床资源瓶颈和审评工夫拖延过长等成绩，CFDA参加ICH后将进一步优化制度、精简流程，与兴旺国度接轨。

猜测八：DTP药房遍地开花，处方外流进一步加剧。随着医院控制药占比、药品零加成等政策的执行，处方外流已是大势所趋，新特药、低价慢病药从医院流向DTP药房。将来大中型连锁药店的DTP药房将会获得较大停顿，相当一局部DTP药房种类将会流向社会连锁药房创办的DTP药店。

猜测九：分歧性评价种类优待政策落地。在首批分歧性评价种类获批前夕，我们估计配套的全国性支持政策大约率将于2018年落地，并就详细支持内容和细节作出规则。我们看好首批经过分歧性评价的种类提升竞争优势，缓解降价压力，明显进步市占率。

猜测十：仿制药大种类减速出口替代。我们以为2018年我国仿制药出口替代速度将进一步放慢，基层销售才能强、主打种类出口替代空间大和分歧性评价进度抢先的仿制药企业。

投资建议：我们建议围绕创新和终端格式重构两条主线来停止选股。创新主线：将来有潜力的创新技术方向可以分为CAR-T技术、单克隆抗体、小分子靶向药以及靶向药物随同诊断等几大范畴，建议关注复星医药、安科生物、恒瑞医药、贝达药业、科伦药业、艾德生物、智飞生物、东诚药业等。

终端格式重构和出口替代停止时。终端格式重构的主线：分级诊疗政策的推进，基层医疗市场的崛起，出口替代的进程不断在继续，将来依然有宏大的替代空间。建议关注迪安诊断、华东医药、振东制药、基蛋生物等公司。

风险提示：零碎风险，行业政策风险，估值风险。