往年在纳斯达克上市的中国电商企业寺库，是美国自2014年以来迎来首个上市的中国电商公司。但是，寺库股价上市当日即破发，上市三个多月来，目前股价仍低于发行价30%。

寺库开创人兼CEO李日学近日在承受第一财经记者独家专访时泄漏，近期一家管理着上万亿资产规模的本国基金大举买入寺库股票，以为目前寺库股价被低估。

70后的李日学出生于江西，长相儒雅的他喜欢穿白衬衫和内联升的黑色老布鞋，喜饮茶，身上并没有一些朴素操行业老板携带的浓郁香水味。他并非朴素操行业的科班人士，没有光鲜亮丽的海内阅历，也没有朴素品大牌的履职背景。在创建寺库前，他临时从事的是高端 家电 、音箱等消费品的代理。八年多前他第一次通知 投资 人要在网上卖二手朴素品的时分，没人置信寺库能那么快上市，就连他本人也表示，寺库上市快于预期。

如何在消费程度不时晋级的中国，做好朴素品生意，而不只仅只是二手朴素品，李日学有很多想法，也有很多对手。

百感交集的IPO

美国外地工夫9月22日早上9点30分，李日学带着他的团队，走进纳斯达克的买卖大厅，在显示着“SECOO寺库”Logo的深蓝色电子屏前敲钟喝彩，宣示旷日耐久的上市进程终于落定。在大洋此岸，北京一座古色古香的四合院内，寺库的员工和投资人们也举起香槟，共同庆贺这冲动人心的一刻。

短短几分钟后，寺库的收盘价即跌破发行价。随着买卖工夫的推移，股价跌幅扩展，仅仅一小时内，就比发行价跌去了23%。

李日学永远都记得收盘那天的情形和本人事先复杂的心境，但他如今曾经可以安然承受。他喝了一口杯中的普洱茶，宁静地对第一财经记者说道：“在纳斯达克敲钟的时分，在楼下喊，和在楼上看股价时的感受是完全不一样的，事先他人跟我报股价的时分，我一下子就懵了。”

那段工夫，李日学每天在办公室任务到清晨两三点才回家。他坦言：“事先的压力是从我心里生出来的。”他援用了《金刚经》里的一句话表达本人事先的心境：“应无所住，而生其心”。

他供认寺库的上市比预期快了很多，本人在心思上并没有完全预备好。他对第一财经记者表示：“原本我以为融了那么多轮资，上市无非是再融一次，这没什么，但是其真实美国上市是很不一样的。”

2008年，李日学创建寺库，2011年7月拿到了IDG资本的1000万美元投资，之后又辨别在2012年5月、2013年8月取得了IDG资本与银泰资本、贝塔斯曼亚洲投资基金等的千万级美元的融资。2014年，IDG资本、银泰资本等投资方又追加了1亿美元D轮投资。2015年，寺库再次拿到了中国安全集团的5000万美元融资。两年后的2017年9月，李日学带着寺库完成了上市，上市募资金额1.1亿美元，估值6.7亿美元。

寺库上市的时分，被视为是一家在阿里、京东和唯品会的夹缝中另辟蹊径生长起来的公司，6.7亿美元的估值也并不算高。但从股价来看，美国的投资人似乎并不买账。

对此，李日学表示，海内很多投资人并不理解中国赴美上市公司的 商业 形式。“包括2014年阿里巴巴上市时，他们也不理解。”李日学说道，“不论新老投资者，我和他们说的都是一句话，我们是做企业的，不是炒股的，所以要看临时的表现。”

市后，李日学依然是寺库最大的股东，持股超越30%，IDG资本为最大的投资股东，持股近20%。寺库最近发布的截至往年9月30日的第三季度财报显示，依照美国通用会计原则(GAAP)计算，寺库第三季度总净营收为1.476亿美元，同比增长44%，并且曾经完成收支均衡。此外，寺库商品买卖总额(GMV)为2.096亿美元，同比增长65%。

IDG资本合伙人闫怡腾(Jeacy Yan)是从寺库A轮融资不断跟到E轮融资的投资人，她对寺库的股价表示悲观。闫怡腾在近日承受采访时表示：“虽然股价动摇，但IDG资本看好寺库的开展，并将持续投资。”

闫怡腾以为，寺库的股价被继续低估，是由于美国投资者并不了解这家中国公司的商业形式。只需寺库用业绩来说话，很快股价就会上升。“寺库才刚刚起步，真正的价值还未被反映到股价。“闫怡腾表示。

建外SOHO小店之始

闫怡腾第一次见李日学是2010年，在北京建外SOHO的一家小店里。用闫怡腾的话来说：“这是一家很小很小的店，看起来并不面子，很多人挤在外面。我后来建议他关了这家小店。”

李日学通知第一财经记者，这是他在北京开的第一家寺库线下店，事先店面只要80平方米。一年后，他真的把这家小店关了，并于2011年7月16日，在王府井的金宝街上开了一家1280平方米的店面，如今这家店的面积曾经扩展到1500平方米。

“IDG最早想投我们的时分，我引见说我们要在网上卖朴素品。事先熊小鸽不置信，他说朴素品实体店都卖不掉，在网上怎样能卖掉?但是后来他看到了我们的体验店，终于了解了我们做的事情。”李日学回想。

闫怡腾谈到对李日学最后的印象时说：“我觉得他很无能，执行力很强，也很有想法。第二次见面时，我们给他提了三条建议，他在三个月内就把三点建议全部落实了，给我们留下深入的印象。”

后来，IDG只先承诺给李日学提供一笔过桥存款，直到他把三点建议落实，包括保真、树立平台的信任度以及线上和线下相结合，把电商做起来。

也正是这两次见面，让IDG资本成为李日学临时的投资人。2011年起，中国朴素品市场增长迅猛，衰亡了一大批朴素品电商，也成为资本追逐的对象，但是李日学成熟稳健的思绪压服了投资人。

他事先提出了两条关键的战略，第一是做朴素品鉴定，也就是保真。为此，他很早就引进日本和中国香港的鉴定师。第二是开展线下门店，提升用户的信任度。李日学以为，当用户在线上购置很贵的朴素品时，很多人心里是冲突的，假如可以线上结合线下，便能大大提升消费者的信任度，降低他们的认知门槛。

自公司成立以来，寺库每年的市场战略都会顺应市场停止调整，这些调整有时甚至是推翻自我的。2014年开端，遭到国际政策的缘由，朴素品市场增长放缓，为此，寺库调整了产品的构造，降低了客单价，但是提升了用户的活泼度。从去年起，朴素品市场的增长开端企稳，寺库又开端加鼎力度与朴素品牌及电商平台的协作。 上

阿里腾讯做不完全世界的生意

寺库有没有真正的竞争对手?

关于这个成绩，闫怡腾的答复是“没有”。自2014年Burberry进驻天猫以来，Louis Vuitton、Gucci等朴素品大牌也纷繁在天猫开店;2017年6月，京东3.97亿美元投资时髦精品购物平台Farfetch并成为最大股东之一，IDG也是Farfetch的投资人。不过闫怡腾解释道，Farfetch的品牌并没有在京东上卖，京东的投资仍以财务投资为主。

腾讯和京东本月初披露入股唯品会，辨别占股7%和5.5%。对此，李日学对第一财经记者表示：“假如只看资本的话，阿里巴巴和腾讯可以把全世界的生意做完，但这是不能够的。由于每个企业都有属于本人的基因。”

贝恩公司大中华区管理合伙人韩微文对第一财经记者表示：“中国市场的投资阵营曾经被腾讯和阿里两大 互联网 巨头占领。但是很多收买买卖最初不见得就能成功，次要还是看它们如何整合，以及这些投资能否无效。”

当被问到假如腾讯或许阿里向寺库抛出，寺库能否情愿承受时，李日学表示：“我们是以开放的心态，他人假如情愿投我们，我们当然欢送，但是什么样的协作方式是要详细讨论的，包括我们将来要做全球的产业整合，各种协作的能够性都存在。”

李日学还表示：“寺库能上市成功，要感激两家企业，一个是京东，由于京东投了Farfetch，事先很多人说，这下费事了，你们要和京东竞争了，但是我说太好了，京东收买Farfetch，正是由于朴素品做不好。”

他要感激的另外一家公司是Louis Vitton所属的集团LVMH，LVMH往年5月宣布上线一个24 servres的朴素品网站。李日学说：“于是大家又开端担忧，朴素品牌要本人建网卖货了。我是很支持朴素品牌建网的，但是我以为朴素品牌本人在网上卖不了货。”

果真，在24 servres推出两个月后，LVMH并没有在这一平台上卖货，只是会偶然做一些限量产品的出售。“这对我们又是一大利好。”李日学说。

在闫怡腾看来，在竞争剧烈的电商市场，可以存活上去的大约有几类：其一，是对供给链有极强管控才能，货品有共同性，并且对货品质量有管控才能的企业;其二，是流量端有优势的企业;其三，就是有本人专门的效劳人群，可以掩盖到大平台掩盖不了的高端人群的企业。“寺库的定位是第三种。”闫怡腾表示，“只要做大平台做不了的事情，才有存活的空间。否则面临超级大平台的竞争会很苦楚，即便勉强存活，也很难有利润。”

那么寺库的商业形式究竟是什么?

李日学表示：“从外界来讲，一看到寺库，他们就联想到朴素品电商。”但矛盾的是，他自己又很恶感外界将寺库与电商联络在一同。他在寺库创建之初就强调，虽然寺库有线上及线下朴素品售卖效劳，但并不是“朴素品电商”概念。“我们每次在融资的进程中，谈的都是寺库是高端消费者效劳平台，高端消费者是我们定位的一个效劳对象。”李日学解释。

但是，在上市路演的时分，李日学发现只要说“朴素品电商”，投资者才干了解。所以在这之后，李日学就开端强调，寺库将来2~3年的次要精神将集中在电商业务，但会在 金融 、拍卖、物流以及出行等范畴片面规划。在金融方面，寺库也将推出相似京东白条的业务。

“新批发”疑心者

李日学不置信当下大热的“新批发”概念。

“所谓‘新批发’应该叫‘新商品’。”他表示，“我置信将来十年是中国中高端消费最好的机遇。如今人的消费行为很有延续性，他们会找到与本人身份相符的品牌，由于他们理解了品牌面前的故事。”

李日学以为，朴素品的将来是属于中国的。他通知第一财经记者，“有人说普拉达股价下滑了，这和品牌在特定阶段的自觉扩张有关。如今我们愈加注重用户的体验，大家都懂了，价值就出来了。”

将来，寺库将会树立起一个综合性的高端效劳平台，为年龄在25~45岁的消费者提供更多高端的生活效劳。依据本月寺库和腾讯结合发布的一份《2017年朴素品网络消费白皮书》(下称《白皮书》)，中国的千禧一代以及95先人群在可支配支出自在人群中的占比达34%，并且这一占比到2025年将高达50%。《白皮书》还发现，中国近一半朴素品购置者为30岁以下的消费人群。

近几年来，一些大牌朴素品都曾经树立本人的网上销售渠道。对此，李日学表示：“几年后线上朴素品的销售一定会超越线下。”他以为，朴素品牌博得市场的关键是拿到消费者的数据，从而去理解用户的消费习气。

为此，寺库曾经和腾讯展开战略协作，与腾讯的底部数据库打通。李日学通知第一财经记者：“将来我们会对标两个公司，第一个是米其林，做品牌规范，我们希望将来的效劳和产品是有规范的。”李日学说道，“另一个公司是美国运通，他们是为顾客做终身效劳的，比方提供黑金卡。”

以这两家公司为标杆，李日学看到的是中国朴素品市场将来的久远开展。他对第一财经记者表示：“这次有一个国外基金大举买入我们的股票，他问我5年后你究竟想干嘛，我说我们的注册会员将增长至6000万，购置会员增长至1500万。”如今寺库的注册用户是1700万，购置会员不到150万。依照李日学的目的，5年后购置会员规模将增约10倍。

共享朴素品

9月22日在寺库纳斯达克上市的现场，独一敲钟的人是寺库鉴定中心总监韩超。韩超在寺库任务曾经整整9年工夫，不断在鉴定的第一线。

让韩超敲钟，李日学以为这反映了寺库的底线——保真。寺库刚开端的鉴定师来自日本和香港，后来也本人培育了一批鉴定师，韩超就是其中的代表。

李日学分享了一个故事：“几年前我在英国和老牌百货公司Harrods的老板见面，他问我，你为什么要卖真货，中国人不是都在卖假货吗?我事先很生气，立即纠正他，谁说中国人都在卖假货!”

虽然寺库是从二手朴素品起家，但是目前寺库的货品中新品占比曾经超越90%。李日学正在酝酿下一个商机——朴素品共享。

朴素品共享的想法来源于二手朴素品。李日学通知第一财经记者：“我本人也买二手朴素品，但是原先的二手朴素品周转得太慢，所以我们开端酝酿共享朴素品形式，用户每天只需求交十几二十块钱，就可以运用朴素品，这样可以减速商品的运转周期。”

不过针对共享平台详细的上线日期，他依然坚持慎重态度。李日学泄漏：“上市公司每推出一样新的效劳或许产品，要对股东担任，当产品体验还达不到用户需求时，是不会急于推出的。所以还是要综合考量用户体验，在适宜的时分推出。”

瞻望寺库将来的增长前景，李日学通知第一财经记者：“2018年我们会打下全球化的根底，加大规划市场以及与品牌协作。估计2019年的增长会有一个质的飞跃。”他表示，很多企业都会有一个增长瓶颈，市场的决心也需求一个树立的进程。

关于寺库和李日学而言，恐怕工夫才是最好的鉴定师。