1. 监管的顶层设计思想

　　这轮监管顶层设计思想，在8.24监管方法中表现为方法的第一句话 “为标准网络借贷信息中介机构业务活动，维护出借人、借款人、网络借贷信息中介机构及相关当事人合法权益，促进网络借贷行业安康开展，更好满足中小微企业和团体投融资需求“ 。

　　这个思想，自身依托于更顶层的设计，也折射出整个国度开展的顶层设计，即十九大提出的新的社会次要矛盾—— 人民日益增长的美妙生活需求和不均衡不充沛的开展之间的矛盾 。

　　众所 周知 ，我国金融范畴临时存在着 不均衡不充沛 的开展。

　　 不均衡 充沛表现在对公金融业务，即各类金融效劳次要向各类国有企业、上市公司等大型企业倾斜，中小微企业融资难、融资贵的成绩临时难以处理。

　　 不充沛 次要表现在批发业务，突出代表为少量的非信誉卡人群、先生为代表的各类信誉空白户的金融需求无法失掉传统金融机构的满足。

　　而网贷行业的呈现，从积极的一面说，以牢靠、波动、继续、本钱可承受的金融效劳，一定水平上处理了中小微企业、征信空白户融资效劳体系开展不均衡不充沛的矛盾， 满足了中小微企业运营者、少量人民群众和网贷投资者关于美妙生活的向往 ；从消极的一面说，一些网贷机构以好看的吃香，搞现实上的高利贷，甚至逼的多数借款人家破人亡，这就是满足本人的贪心的同时，毁坏、打击了包括中小微企业运营者在内的广阔人民群众关于美妙生活的向往。

　　2. 网贷机构持牌路上的“五大敬畏”

　　 持牌化管理 ，是人行周小川行长对一切金融行业运营主体的总体监管愿景，这也是守住不发作零碎性风险的关键举措。

　　而持牌机构，就远非普通企业实体的要求，其中心要凸显 “五大敬畏” ，对上面五个方面持有敬畏之心的网贷机构，方可最终持牌，否则即使持牌，也会面临摘牌结局。

　　 （1）对政治的敬畏

　　新时代最大的政治就是十九大提出的 社会次要矛盾 ，任何网贷机构胆敢扩展化这个矛盾，也就是不只没有满足人民追求美妙生活的需求，反而毁坏了人民的美妙生活，招致了人民的哭泣和喜剧，就是没有对政治的敬畏，后果可想而知。

　　 （2）对法律的敬畏

　　8.24监管方法树立在多项 法律根底 之上，非持牌运营、持牌运营或许追求牌照进程中，假如不合规运营，将会面临包括非吸、非集在内的多项 法律制裁 。E租宝等案件，就是监管政策出台前一次大大的警钟。

　　 （3）对金融的敬畏

　　对金融的敬畏，就是对风险的敬畏、对金融根本规律的敬畏，网贷过来的乱象症结之一，就是少量不懂金融的人做金融业务，形成乱象横生的场面在所难免。今后的持牌化监管体制下，网贷机构的一切行为都将 遵照根本的金融规律 ，在互联网上 合法合规 展开业务。

（4）监管方敬畏

　　以银监会和中央银行业监视机构、工信部、公安部、国度网信办、工商部门、各级互金协会等为代表的 监管方 ，曾经在这个大数据时代掌握了 足够的工具和手腕 监管网贷机构行为，任何希图趁火打劫、打擦边球的行为都将暴露在严厉的监管之下，并因而遭到宽大。

　　 （5）对人民的敬畏

　　8.24监管方法是以人民的名义出台的方法，水可载舟亦可覆舟，好看的吃相，必定引发人民的不满，不在缄默中迸发就在缄默中沦亡，对人民的不敬畏，就是对人民的讨取、压榨，和对人民财富与美妙生活决心的收割、蹂躏，由此引发的后果是历史性的规律，是底线，是 监管方法中最不可跨越的红线 。

　　3. 合规整改“明严实松”

　　由于触及群体性事情、零碎性风险顾忌，监管各方给予了 足够长的 整改期限 ，且一延再延。

　　实质上，8.23政策是松的，即对网贷机构没有实缴注册资本金要求和类银行存款预备金管理制度，彻底落实了网贷机构的 金融信息中介定位 。

　　依照“1+3”监管体系整改，不误伤并满足相关利益群体的同时，走一步看一步，逐渐上紧发条，逐渐缓释总体风险，逐渐完成市场出清和市场规则再造。因而，总的来说， 合规整改是宽松的 ，坚持跑上去的网贷机构，没有道理不持牌。

　　4. 监管最大的杀手锏

　　面对网贷蛮荒时代根深蒂固的危机和困苦，监管次要采取 “一促二降三拖四破” 的杀手锏。

　　 促 ，是让优秀的玩家坚持上去，看到希望；

　　 降 ，是降低了企业和自然人单笔借贷额，基本上重新定义了网贷产业的定位，即着眼于效劳中小微和团体，与银行等传统金融机构泾渭清楚；

　　 拖 ，是在确保不迸发严重群体性事情、不添加和积聚零碎性金融风险的前提下，不温不火、不怒自威、不紧不慢地停止政策行为，用工夫渐渐拖掉不合格玩家，完成市场出清；

　　 破 ，是打破刚兑，从而将网贷行业的投资人端行为置于高风险的投资行为范围，这基本上大幅度降低网贷全行业的“吸金才能”，瓦解了小平台、不合规平台的生活根基，瓦解各类中介产业，完成投资人教育和全行业教育。

　　5. 关于牌照价值

　　思索到中介定位这种实质属性确实定和合规后的运营监管政策与方法， “大则恒大，小则恒小” 的规律不可防止，而牌照的价值最基本的，还是取决于运营者的 本身发明力和创新才能 。

　　换句话说，一堆渣滓的持牌网贷机构会呈现，就像过来十年渣滓的互联网领取牌照一样，自身某种意义上只存在无限的买卖价值。而这次监管实质是 证券化管理思绪 ，可以采取打击上市公司壳买卖的政策，针对牌照买卖，稍稍发力，出台政策，牌照价值将相似上市公司壳价值和相应的买卖一样，大起大落。

　　6. 监管的本质与后果——“新六板”的崛起

　　总结一下监管的本质，就是 “四化” ，即 “微观管理证券监管化，微观定位官方借贷化，中观审核发审制度化，行业属性定位中介化” 。

　　这就是为什么网贷行业目前是 多头管理体制 ，从不同监管层面看，均有道理，均有可类比之处，但又不能盲人摸象，以偏概全，做出错误判别，毕竟网贷行业是一个新物种。由此，笔者次要参照证券行业，对网贷行业做了一个类比，针对网贷行业的若干次要方面，类比方下：

　　 总体类比 ： 网贷行业总体上可称为“新六板”——超轻量级债务项下的证券市场

　　 总体类比解释 ：网贷首先 不允许搞股权众筹类的业务 ，这与“新五板”即众筹行业监管有抵触，一切的融资标的均为各类债务项下的标的，而全行业来看，每个融资标的的满标进程，相似于证券投资行为，确切的说是一种企业或许团体购置高风险债券的投资行为。

　　 （1） 证券注销结算公司 =中国互联网金融协会、银监会、人民银行等协作，方案树立的超级业务注销监管零碎，目前曾经开端施行；

　　 （2） 证监会、债券证券项目监管与发审委 =目前以银监会、中央银监局为代表主管部门；

　　 （3） 债券证券项目发行触及的各类中介机构 =工商局，工信委，公安局等配套监管机构，以及担任存管业务的银行、第三方领取机构；

　　 （4） 发债主体企业、IPO企业 =网贷运营主体，网贷机构取得牌照，中心原理上相似于IPO，可以地下发布各种融资标的；

　　 （5） 证券公司为代表的做市商和买卖效劳中介机构 =各地银监部门和配套效劳与监管的政府部门、中介机构；

　　 （6） 单笔债券、证券的份额化买卖与买卖注销 =网贷平台发布的融资标的，融资标的被投资进程，融资标的报送监管体系的进程；

　　 （7） 债券市场证券市场的机构与自然人投资人 =网贷资金端团体投资人或许机构投资人；

　　 （8） 各类二级市场投资行为与各种动摇 =网贷市场投资行为和各种小规模爆雷；

　　 （9） 债券清偿违约或上市公司退市 =网贷主体大规模爆雷，跑路；

　　 （10） 各类壳的买卖 =行将和曾经发作的网贷行业兼偏重组，牌照买卖（本质都是面前的实践控制人变卦）。

　　7. One more thing：究竟是什么牌照，有没有牌照？

　　在金融行业所谓的牌照，不是说必需有一张印制好的牌子，虽然 无形的牌子 在多个金融行业都是存在的，如上面图片展现的银行、证券、保险等牌照：

（银行牌照：金融 答应 证）

（银行牌照：运营证券部业务答应证）

（保险牌照：运营保险业务答应证）

　　过来十年左右，最重要的与互联网金融有关的牌照，是 互联网领取牌照 ，样本如下：

（互联网领取牌照：领取业务答应证）

　　而最新的 互联网小贷牌照 ，目前暂未看到有下发详细的无形的牌照，其基本缘由是这种业务监管只允许次要在线上展开，所以，没有必要给大众一个详细的、无形的牌子。

　　例如，宁夏XX互联网小额存款无限公司的 运营范围 是：依法展开网络小额存款业务（不得吸收大众存款、不得合法集资）。

　　广州XXX互联网小额存款无限公司的 运营范围 是：小额存款业务（详细运营项目以金融管理部门核发批文为准）。

　　那么，网贷由于也是次要在互联网上展开业务，网贷牌照，显然也将依照这个思绪下发，即 不下发无形的牌照 。

　　 那么，网贷牌照究竟是什么呢？

　　答案很复杂，就是网贷企业的营业执照上的 营业范围变卦 ，经过监管的合规整改验收的网贷机构，最终将被允许变卦营业执照上的企业运营范围，加上一条孜孜以求的营业范围—— 网络借贷信息中介效劳 ，而这一条就是所谓的持牌运营证明，网贷机构营业执照上的运营范围呈现这一条，才意味着它真正取得了网贷牌照。

【本文为协作媒体受权 投资界 转载，文章版权归 原作者及原出处 一切。文章系作者团体观念，不代表投资界立场，转载请联络原作者及原出处取得受权。有任何疑问都请联络（editor@zero2ipo.com.cn）】