自22年前兴办Zip2以来，马斯克又兴办了两家公司，并停止了有数的投资。

他的努力自然失掉了少量的旧事报道，有数的剖析人员都在凝视着自动驾驶汽车和火星殖民。在这篇文章中，我将把这些看法放在一边，地道将重心放在Musk的投资者身份上。当他投资本人或许别人的公司时，他所遵照的战略和竞争方案是什么？我们可以从他的投资记载和成功中学到什么？

要做到这一点，我首先要从高层次的角度动身，对马斯克的投资和创业活动停止剖析，然后审视他所遵照的趋向和战略。在我的研讨进程中，我发现马斯克十分明晰的从本人的错误和经历中汲取经验，然后不时调整本人的下一步举动。

马斯克投资生涯的扼要工夫表

1995年，在马斯克从斯坦福入学后，他和本人的弟弟Kimbal一同，拿着从父亲那里借来的2.8万美元，兴办了Zip2。他们想让Zip2成为与映射视觉有关的Yellow Pages的在线消费者版本。在风投家Mohr Davidow投资了300万美元后，马斯克被降任为CTO，业务也转向了针对报业的B2B产品。他的股权被浓缩到了7%，影响力也被限制到了业务方向。最终，Zip2于1999年，以3.07亿美元的价钱卖给了Compaq，马斯克从买卖中取得了2200万美元。

同年11月，马斯克拿出了其中的1000万美元，投资兴办了X.com，这是在线银行业务的第一次尝试。2000年3月，它与事先的次要竞争对手彼得·泰尔的Confinity平台停止兼并。那年晚些时分，马斯克被泰尔顶替了CEO一职，而这家企业也于2001年被更名为PayPal。到了2002年2月，该公司停止了IPO，但是八个月后，eBay以15亿美元的价钱收买了这家公司，马斯克从这笔买卖中赚了1.8亿美元。

在阅历了两次创业成功后，你能够会以为马斯克或许会选择前进一步。但是，他却进入了其职业生涯中的一个艰辛阶段。

和之前一样，在出售PayPal之后，他没有糜费任何工夫，在同一年兴办了SpaceX。2004年4月，特斯拉在A轮融资中取得了635万美元的投资。此时此刻，他还在不时投资于SpaceX的组建任务，而特斯拉的融资轮次也越来越大，越来越频繁。虽然并不是他“兴办”了特斯拉，但是随着他不时的运营和财务投入，他的影响力也在不时的上升。

工夫离开2006年，在遵照了马斯克的建议和鼓舞之后，他的堂兄Peter和Lyndon Rive成立了SolarCity。马斯克为这家企业注入了种子资金，并担任了董事长一职。他也阅历了2007年至2012年时期的三轮融资。

2008年关于马斯克来说是人生的最低点，也是他职业生涯中最关键的转机点。他三条线并进，同时打造着三家具有庞大规模和野心的公司。从资产折现力的角度来看，他的资金状况曾经到达了一个迸发点，看似有限的PayPal资金也曾经见底。与第一任妻子的离婚还为他添加了2000万美元的账单担负。经过冤家的存款，马斯克持续前行，也播种了他天使投资组合（Everdream和Game Trust）的第一笔收益。

2010年，特斯拉的IPO标志着这个时代的完毕，也让马斯克完成了财务的波动，演化战略不时前行。

随着特斯拉开端接近临界点，SpaceX也紧随其后，依托一系列成功的实验和合同，SpaceX开端取得积极的牵引力。他的三家公司范畴开端渐渐交错在一同，为人类发明可继续将来提供了能够性。现实上，虽然在2012年完成了IPO，但SolarCity在4年后与特斯拉停止了兼并，分明的协同效应和垂直整合时机也遭到了85%的股东的支持。

在此时期，马斯克的天使投资开端转向以人工智能和生物技术为重点的创企。他从DeepMind（谷歌收买）的投资中取得了9200万美元的巨额报答，并在2010年至今经过Halcyon Molecular、Vicarious和NeuroVigil停止了数笔其他投资。

在此时期，他的净资产明显增长，从2012年的20亿美元，添加到了2017年的160亿美元。在推出Model 3之后，特斯拉的股价也呈现了暴跌。SpaceX虽然是私企，但也在2017年7月以212亿美元的估值停止了融资。下图展现了在过来六年中，他的净资产的疾速增长进程：

 

以下是马斯克投资活动的顺序工夫表，显示了资金流入和流出。该数据来自于Crunchbase、Pitchbook和旧事文章资源的三角测量：

下表列出了他投资或兴办的每家公司的摘要信息。在马斯克的投资中，独一破产的是Halcyon Molecular，这家公司在两年内耗费了少量投资者的资金，最终依然无法防止开张的结局。在他的加入中，有两个取得了宏大的成功（Everdream和DeepMind），两个发出了投资资金（Game Trust和OneRiot）。在他现有的投资组合中，他将从在Stripe的投资中取得一些重要的账面收益。另一方面，如今以Inside.com方式存在的Mahalo是马斯克曾经投资10多年的公司，虽然拥有不同的开展方向，但它也不能够在短期内（在经济上）获得成功。

投资哲学

1. 押下全部赌注

我以为，Zip2和PayPal是马斯克在管理和控制办法上学到的重要经验，他也在将来的事业中使用了这些经历。内部风险资本的引入和本身股份的浓缩意味着马斯克无法抵抗被剥夺CEO职位的行为。虽然企业成功出售让他成为了富翁，但这一后果却令马斯克感到绝望，由于他无法把公司归入本人的愿景之中。PayPal的阅历也是一样，虽然他从X.com开创人的股份和位置上取得了宏大的优势，但他依然被剥夺了CEO职位。而且，这一切还是他在澳大利亚度假时发作的，他们所发生分歧的点也是关于在平台上运用微软还是Unix技术。

在他职业生涯的下一阶段，马斯克对本人的投资和影响力停止了严厉控制。他在特斯拉的数次融资轮次中，都维持了本人的百分比一切权。事先，为了推翻首席执行官Martin Eberhard，他把800万美元的优先股转换为了普通股。虽然从技术下去说，他并没有兴办特斯拉，但是马斯克亲身理论的办法和影响力，让他最终在2008年当上了CEO。

马斯克不时地将本人的净资产重新投入到创企投资中。投资组合剖析师会对这样的战略坚持慎重（在正常投资组合分配的状况下，建议的风险投资为2%），但这不断是马斯克的制胜法宝。他似乎以为，创企出售发生的任何净资产都是从其他资产中分配出来的，偏重新分配到风投/创企投资。在售出Zip2和PayPal之后，他立刻兴办或投资了他的下一个企业。

这是决心十足的表现。也就是说，马斯克置信本人拥有自我投资和天使投资的优势。

上面的图表显示了马斯克多年来的投资和收益。在PayPal之后，你可以看到他在随后十年里的大局部支出都花在了什么中央。另外值得留意的是，他还没有收到SpaceX、SolarCity或特斯拉的巨额加入报答。SpaceX依然是一家公家公司；在SolarCity的IPO中，马斯克没有出售任何股份；而在特斯拉的IPO中，他的收益到达了1500万美元。即便到了2017年，他也历来没有增加本人在特斯拉的净股份。

当2010年马斯克离婚案件的音讯走漏时，他早已用完了现金。贪心的愿望让他持续投资于本人的企业，后果，他虽然拥有少量的账面财富，但活动资产却很少。2008年，在特斯拉最困难的时期，他甚至将本人经过出售Everdream的收益直接投入到特斯拉的融资中。

“假如我要求投资者投入资金，那么在道义上，我也应该投入资金；假如我不情愿用水果碗吃饭，那也不应该要求其别人这样做。”

截至2017年3月，马斯克的团体借款总额为6.24亿美元，这些借款资金都用于赞助他对特斯拉的投资。他的借款由本人在特斯拉的股票作为抵押。高盛和摩根士丹利不断都是马斯克的重要公家借贷者，而且，他们都供认了特斯拉在资本市场的许多买卖。

自2013年后的数据，标明了团体借款是如何为马斯克提供了弱小的融资机制的。马斯克从高盛拿了一笔1.5亿美元的团体存款，为片面买入新股提供资金。笼统地说，他把特斯拉存款的一局部放到了他的团体资产负债表上。

除了把大局部的资产投入到他的企业之外，马斯克的借贷行为还添加了更多的曝光度。他从公司取得的支出微乎其微，他的目的也完全契合股东增值的预期，而投资者也很欣喜的看到他不时的停止投资。当然，这也是有风险的，假如特斯拉的股票开端表现不佳，那么他有能够被要求抵押更多不同类型的抵押品。

2.  在团体四周发明生态零碎

让我们再看一次马斯克的天使投资组合，这一次从他的成功率、进入形式和行业战略的角度来看。他的天使投资似乎不分阶段的，从深度的D轮融资到种子轮融资都有。不过，A轮融资似乎是他最喜欢的融资轮。

经过对其天使投资工夫轴的细心察看，很分明，他的晚期投资是经过理解创意和开创人开端的。以下的10次天使投资，都有他的团体关系在内：

2003年 Everdream：由马斯克的堂兄Lyndon Rive创建。他之后也结合兴办了SolarCity。

2005年 Game Trust：由马斯克在宾夕法尼亚大学的室友Adeo Ressi创建。

2007年 Mahalo：开创人Jason Calacanis经过共同的好友Adeo Ressi（UPenn和Game Trust）和David Sacks（PayPal）看法了马斯克。

2007 OneRiot：他的弟弟Kimbal Musk是CEO。

2010 Halcyon Molecular：与彼特泰尔共同投资。

2011年 Stripe ：与彼特泰尔和Max Levchin共同投资。

2014 Deepmind和Vicarious：虽然拥有多个三度关系，但是马斯克投资AI是为了“警觉正在发作的事情”。

2015年 NeuroVigil：没有分明的联络。

2017 Hyperloop Transportation Systems：马斯克经过宣布有关这一话题的著名白皮书，启示了该公司的创建。

马斯克所投资的都是他理解的东西，以及他所看法和信任的人。这样做的效果是，经过这种自然的融洽关系，除了传统的董事会和控制投资者的机制之外，他的投资可以拥有更多的影响力。

SpaceX、特斯拉和SolarCity的轨道常常会穿插，而马斯克就是这个“Muskonomy”（马斯克系）的太阳。三家公司之间的交互往往以共享员工、投资者、共同目的或实践业务的方式呈现。下图总结了员工和投资者层面的一些穿插关系：

经过特斯拉和SolarCity兼并，马斯克将这些关系又进一步的拉近了。协同效应和规模经济的益处是兼并面前的理由，兼并后的第一年就节省了1.5亿美元的本钱。但是，马斯克的目的更为庞大，他希望可以垂直整合三家公司的流程，共享想法和穿插销售。

SpaceX曾经购置了超越2.55亿美元的SolarCity发行的Solar债券作为公司投资。SolarCity的商业形式需求预付现金来为其活动提供资金，而SpaceX在很大水平上是从其融资轮或预付合同中取得少量的现金。在这样的布置下，SpaceX可以取得有吸引力的收益，SolarCity也可以取得重要的融资现金流。马斯克自己也亲身向同一笔债券投资了6500万美元。还应该指出的是，这个项目自身就是一个创新的融资处理方案。SolarCity于2014年1月收买了金融科技公司Common Assets，以树立一个允许散户投资者购置Solar债券的在线平台。

Boring Company是马斯克最新兴办的创企，虽然这家公司是以隧道作业为主，但是从实际下去讲，这也是一个可以为马斯克现有企业带来好处的公司。

3.  发明性的融资方式

据洛杉矶时报报道，截至2015年冬季，特斯拉、SpaceX和SolarCity曾经取得了49亿美元的政府资金支持。仅在2015年，内华达州政府承诺经过13亿美元的税收减免来支持特斯拉在该州建造Gigafactory。纽约州政府也为位于布法罗的SolarCity工厂提供了7.5亿美元的相似支持。

随着SpaceX和SolarCity成为可再生动力的重要参与者，政府的支持是一定的。而这些也都不是收费的，内华达州和纽约州的工厂都与重要的绩效目的和消费承诺挂钩，还包括了惩罚性的回扣。

上面的图表显示了洛杉矶时报报道的49亿美元的数字。经过对这一数据的分解，我们可以看到，消费者实践上是这些经过退税和减税取得30%补贴的受害者，以鼓舞可再生动力的采用。当然，马斯克的公司也从这些举措中受害，由于他们将产品定位在关于消费者更具本钱效益的方式上。

近年来，马斯克不断奉行研讨思绪开放性的战略。这是一个十分聪明的办法，他只需求放开手，就可以愈加廉价和疾速的方式将研发外包出去。

2013年8月，特斯拉发布了一份名为Hyperloop Alpha的白皮书，详细引见了潜在的反动性运输形式的最后研讨和概念，其中并没有任何附加条件。这种好心的姿势激起了大众的想象力，随后发生了一批新兴的Hyperloop创企。这是马斯克意图树立生态零碎的聪明办法。一种清洁的交通运输方式，运营时必定会想象应用特斯拉或SolarCity的效劳。

在Hyperloop之后，特斯拉于2014年开源了一切专利。这又是一次直接约请其别人参与到研发中来，不只可以协助特斯拉节省资金，从临时来看，还可以促进生态零碎的改善。而特斯拉宣布开源的工夫点，正是在丰田宣布氢燃料电池电动汽车方案的几个星期之后，这一举动也能够会引发一场格式之争。马斯克开源专利的举动可以被以为是一种促进锂离子技术格式减速开展的方式，也可以为特斯拉50亿美元的gigafactory找到客户。

一个业务喜好者，还是一个特立独行的人？

马斯克严峻的手腕和态度多年来让他饱受批判。公司管理和利益抵触是马斯克必需小心翼翼的两个成绩。马斯克所持有的往绩记载和尊崇的态度让他博得了股东的尊重。2017年4月，特斯拉的大众投资者写信给马斯克，提出了他们对公司管理的担忧。特斯拉的董事每三年才会选举一次，与上市前根本坚持不变，而且选中的董事很多也与马斯克其他公司有一定的联络。也有人表示，他与SolarCity的债券买卖是为了他本人，SpaceX的买卖也属于欺诈性质。

SpaceX与SolarCity的买卖也惹起了国会山的关注，立法者们担忧针对SpaceX效劳的联邦合同能够会暗中协助了SolarCity。

各种评论家都将马斯克当作一个业务喜好者，以为他的公司是炒作机器和庞氏骗局。作为被誉为“社交媒体最佳CEO”的人，他的地下和坦白的人格为他吸引了一批跟随者。

在我看来，马斯克是运营上市公司的受益者。特斯拉是一家汽车公司，却被以为是一个高增长的技术公司。而马斯克为了可以担任好一家私营公司CEO的职位，他必需做出任何事情来确保企业的财务情况良好。他方案直到有活期航班飞达火星的时分，才上市SpaceX，是由于他不想专心，他只想开展本人的公司。