（原标题：乐视网停牌9个月终止重组 “救命钱”花光 孙宏斌遭重挫）

2017年4月17日，乐视网停牌，宣布要重组注入乐视影业资产。但由于乐视影业的股权质押等成绩仍未处理，停牌9个月后，乐视网依然没能将乐视影业归入其中。昨天，该公司发布公告宣布终止重组。关于把乐视影业视为盘活乐视网资产救命稻草的孙宏斌而言，这不是好音讯。

与此同时，乐视网发布的另外两项公告提示披露，由于公司实践控制人贾跃亭没有实行借款承诺招致公司现金流紧张，运营下滑。截至2017年9月30日，乐视网盈余到达16 .52亿元。乐视网公告提示，复牌之后，假如公司股票大幅下跌，且贾跃亭无法及时追加担保金，金融机构有权处置上述已质押的股权，从而能够招致乐视网实践控制人发作变卦。目前，乐视网并没有宣布复牌工夫。

中德证券在《关于乐视网信息技术（北京）股份无限公司2017年继续督导活期现场反省报告》中表示，受关联方资金紧张、活动性风云、供给商债权风险、少量诉讼案件及社会负面言论等影响，乐视网信誉体系遭到冲击，业务运营支出难以支撑日常运营收入、营运资金紧张充足，次要业务运营面临严重困难。

资产重组一波三折

乐视网此次严重资产重组的标的公司为乐视影业（北京）无限公司。目前，由贾跃亭为实践控制人的乐视控股（北京）无限公司（以下简称“乐视控股”）持有标的公司21.81%股权，为第一大股东。但由于乐视控股对外借款及担保招致资产被少量质押和解冻，乐视控股所持乐视影业21.81%股权也处于司法解冻形态。

依照乐视网公告，乐视控股此前承诺，将在上述重组买卖向证监会申报前解除乐视影业股权存在的质押、解冻等权益限制，并保证在买卖施行前不发生新的质押、担保、被司法解冻、查封或设置任何其他权益限制。但截至目前，上述股权仍处于解冻形态。同时，乐视影业尚存有对其关联方乐视控股的17.1亿元其他应收款。有剖析人士表示，负债在身、股权解冻，乐视影业在这种状况下很难引进新的战略投资者，而无法引入新的血液，重组乐视影业援救乐视网的目的也很能够落空，这正是乐视网叫停重组的最基本缘由。

南都记者理解到，乐视影业由贾跃亭与原光线影业开创人张昭于2011年创建，定位为“互联网时代的电影公司”，业务规划包括电影制片、宣传发行、版权运营及商务开发，出品或发行过《小时代》《熊出没》《长城》《爵迹》等电影作品。

需求指出的是，将乐视影业装入乐视网，也是现在贾跃亭引入融创150亿融资时作下的承诺。在孙宏斌新乐视幅员中，乐视影业是盘活新乐视的关键。在近期的乐视网股东大会上，孙宏斌对表面达了乐视的思绪―――“乐视网目前就是一个电视，业务很复杂，多卖电视，多拍电影。”

乐视网与乐视影业的资产重组失败对孙宏斌而言不是好音讯。不过，孙宏斌和融创似乎采用了“两条腿走路”的方法。2017年12月25日，乐视网发布公告显示，融创旗下的天津嘉睿汇鑫企业管理无限公司拟对乐视影业增资，增资完成后，天津嘉睿持有乐视影业40.75%股权，为第一大股东，乐视控股（北京）无限公司持有乐视影业16.36%股权，为第二大股东。这意味着身兼融创、乐视网董事长的孙宏斌在乐视影业的话语权失掉进一步增强。

募集资金已运用完

值得留意的是，即使可以完成“曲线盘活”，乐视网依然面临诸多成绩。依据乐视网公告，截至目前，贾跃亭持有公司102426.66万股股份，占总股本的25.67%，其中101953.98万股已质押给金融机构。股票复牌后，若公司股价呈现大幅下跌，且贾跃亭无法及时追加担保，金融机构将有权处置上述已质押的股权，从而能够招致公司实践控制人发作变卦。

依据乐视网《风险提示公告》，贾跃亭一手形成了上市公司的关联债权成绩。截至2017年11月30日，关联方对上市公司的欠款余额到达75.3亿元。此前，2014年末和2015年5月25日，贾跃芳和贾跃亭均承诺将本人减持乐视网股票取得的资金全部或局部借给公司作为营运资金运用。借款期限将不低于60个月，免收利息。但截至目前，贾跃亭对公司承诺借款实践余额为0元。贾跃芳对公司实践借款余额为11万元。

此外，中德证券的《督导报告》披露，此前乐视网外部审计部门和审计委员会的人员构成暂不合规，存在应予披露而未披露的严重事项，公司业绩预告、业绩快报与2016年年报存在严重差别，未停止及时更正。

现实上，依照乐视网发布的最新披露业绩，截至2017年9月30日，归属上市公司股东的净利润为-16.52亿元，较上年同期增加约435.02%，估计公司2017年全年累计归属上市公司股东净利润为盈余。

中德证券的《督导报告》也披露，截至2017年6月30日，募集资金已运用终了。由于募集资金发生的利息及领取银行手续费缘由，账户余额为15.67万元。此外，由于与上海灿星文明传媒股份无限公司合同纠纷，上述募集资金账户已被法院解冻。

为此，乐视网在公告中要求贾跃亭对其形成的上市公司关联债权担任。乐视网称，将采取包括法律手腕在内的一切手腕，责成贾跃亭及其关联方中止向第三方处置其所控制的乐视汽车、FaradayFuture等相关股权和资产，并优先用于实在处理其对上市公司构成的实践债权。

依照业内人士的解读，包括资产置换、重组在内，孙宏斌接手乐视网运用了各种融资手腕，但仍然不见起色。行业资深剖析师刘步尘对南都记者表示：我置信明天乐视网发布的公告内容超乎很多人预料之外，人们看到，这几个月来乐视网的整合没有获得任何本质性停顿，相反还暴露了更多成绩，让资本市场对乐视愈加没有决心。当然不是乐视网以及孙宏斌情愿发布的信息，但却发布出来了，折射出由孙宏斌主导的乐视重组之困难超出预期，给人觉得孙宏斌曾经有点心灰意冷了。

采写：南都记者莫柳