ACFUN（A站）正在停止的新融资，不只漫长而坎坷，还包含着二次元行业能够的变量。

这曾经不是A站第一次由于资本关系和外部管理而成为市场的关注点。简直随同着每一次融资，这家公司都会发作猛烈的人事故动——股东之间、股东与管理层之间、管理层外部，都阅历了数次变卦和动乱——在这个意义上，A站早已成为各方代理人和多方权力相互博弈的战场。

过来的2017年，A站已经拥有一段难得的安静和休整工夫。在2017年6月9日的采访中，ACFUN弹幕视频网的CEO刘炎焱对记者说道，他从去年年底的形态就是坚持低谐和考虑。“从2016年年底到2017年年终，我们完全做到了偃旗息鼓。事先我不承受里面的采访。其实就是我没想明白，内心还没底。”

在2016年阅历高层第6次更迭之后，A站和刘炎焱第一次正式发声。就在承受采访的同一天，A站在北京康莱德酒店刚刚举行了一场战略签约典礼暨广告推介会，这也是A站历史上第一次对外发布会，旨在向潜在的广告主强调A站的 商业 化价值和战略方向。

在那个力图重新动身的工夫点上，刘炎焱强调要愈加明白和据守A站的调性——在最蹩脚的年景里，A站就是靠着调性留住中心用户。“当前将会往愈加垂直的方向开展，包括二次元在内的先锋文明、亚文明社区平台。从如今开端，你每一天用A站，都会有新的惊喜。”

依照事先的方案，A站将会和更多先锋的内容形状树立联络、培育更多相似的内容，尊重A站用户各种各样的小众需求。同时，A站也方案在广告、展会和直播等范畴推进更多的商业化尝试。

A站CEO刘炎焱

惋惜的是，这份复苏道路图很快便被突如其来的危机再度打乱。两周之后的6月22日，广电总局下发告诉，由于在不具有《信息网络传达视听节目答应证》的状况下展开视听节目效劳，责成属地管理部门采取无效措施关停包括“ACFUN”和微博在内的几家网站的视听节目效劳。

三个月后的2017年9月5日，北京市文明市场执法总队正式通报，以未经同意私自从事视听节目效劳、提供合法无害违背社会公共品德视听节目内容等守法违规行为为由，对“ACFUN”作出4起行政处分、合计罚款12万元，同时责令其对视相关频节目内容停止整改。

依据官方发布的最终核对数据，A站影视频道、时政频道以及军事频道至此完全封闭，其他频道上被清算下架视频的总数量多达32万余条——这个数据占事先A站全体UGC内容的70%。诸如此类的危机并非毫无征兆。相反，在过来的十年中，历任管理层在A站播控合规的自我管理方面不断缺位。随着微观文明管理政策日渐严厉、传统 媒体 内容和 互联网 内容的管理力度减速一致，旧有的版权红利和腾挪空间在疾速消逝。加之相关视听牌照的请求条件苛刻、并且在相当一段工夫内都没有发放新的牌照，A站处理播控合规性成绩的手腕变得单一而昂贵。

正是在这样的内外要素交集作用之下，政策控制直接招致了A站长久的自我恢复不得不骤然中缀。

软弱的A站没有接受这种冲击的才能。依据36氪的报道，2017年6月前，A站实践拥有60万up主，每日可以消费11000个原创视频，用户的日停留工夫为54分钟，日PV5500万。这些数据在遭遇政策应战之后开端急速下降，甚至变得极为凶险，“仅日活一项就从年终的800万掉到160万”。

值得留意的是，在商业变现才能极为羸弱的现状下，股东和管理层之间能否相互置信、同床异梦就是关键疑问。依照过来十年历史规律，A站临时混乱的外部关系总是会加剧所遇危机的烈度。

实践上，之所以能在2016年底到2017年上半年这段工夫可以博得“自我恢复”的工夫，基本缘由在于A站在融资方面获得了现实性停顿，管理团队也在从上一轮内斗中逐步恢复与重建。所以，融资停顿和外部波动在这个当口就变得格外关键。

2016年11月21日晚间，中文在线发布公告，拟以现金出资2.5亿元认购弹幕网络13.51%的股权，买卖完成后，A站估值到达18.5亿元。买卖完成后，中文在线将成为A站的第二股东，第一大股东蔡冬青持股54.77%，上海全土豆文明传达无限公司持股13.23%，为第三股东。

巧合的是，单方的甘美期也从2017年6月开端堕入停摆。2017年12月15日晚间，中文在线发了《2017年1-10月、2016年度备考兼并财务报表审阅报告》，显示截止到2017年10月31日，中文在线对A站的实践 投资 为1.31亿元。基于前两期打款状况，这意味着在2017年6－10月之间，也就是A站两次遭遇政策管控的时期之内，第二大股东中文在线仅为A站打款2100万元。

关于一个在2016年前9个月就能净盈余1.46亿元的公司来说，没有依照承诺打来的1.19亿元直接关乎到日常运营。依据36氪的报道，A站在2017年11月25日到27日间迸发的严重“宕机事情”，大约率就是一场由于资金链紧张而触发的公司运营危机。

正是在这场“宕机事情”之后，关于阿里系将参与A站新一轮投资的传言开端普遍传达。2017年12月20日，《财经》杂志表示，云锋基金将以10亿元人民币左右的估值，方案入股超越20%。合一集团与云锋基金在A站所占股份之和将超越50%，阿里巴巴将完成对A站的控股。

2017年12月28日，36氪提出了更为详细的买卖方案细节：即本轮A站估计增发2.5亿新股，投后股权构造为“云锋+阿里”占31%；而A站原来的实践控制人奥飞动漫董事长蔡东青出让了28%的股权，老股东中文在线投后占比16%。加上此前优酷土豆在A站曾经持有的13.23%股权，“阿里+云锋+优酷土豆”的组合将完成对A站的控股位置。

在事先的接触进程中，我们可以分明感遭到云锋基金的对外态度，随着这两篇报道的呈现而变得更为慎重和敏感。外部人士坦言，单方的确在停止相关接触，但是“相关报道并不失实，最终买卖方案还远未构成”。

有业内人士剖析道，在这个工夫点密集呈现媒体曝光，关于正在停止的多方会谈能够会存在影响，其中一个能够是会加大阿里系的会谈难度。

2018年1月18日，36氪更新报道融资会谈停顿，即云锋基金对A站新一轮融资的态度变得十分模糊，这也影响到了其他跟投机构的投资志愿。

某种水平上，A站此次资本举措之所以意义严重，不只关系到这家在中心二次元人群心中有着重要意义网站的生死存亡，还将预示着阿里这家超级公司在泛二次元文明范畴成体系打法开端。

即便关键数据下降极快，但是A站仍然是一个具有战略性价值的入口型平台。假如阿里关于二次元以及整个青年文明有着将来方案，那么这家中国网络二次元文明最后的来源地之一、曾经构成鲜明的文明属性和产品调性的网站仍然可以充任“敲门砖”。

相比之下，阿里的战略竞争对手腾讯曾经关于几个重要的二次元 经济 入口平台完成投资，构成了一整套泛二次元经济体系的雏形。特别是在在网络文学、在线动画、网络 游戏 等外容范畴，腾讯均处于行业抢先位置。这也意味着，留给阿里巴巴可以选择的平台型标的曾经不多了。

2017年10月10日，彭博社称，B站方案在美国停止IPO，将筹资至多2亿美元，IPO后的B站市值被估计将超越10亿美元。也是在2017年，快看的新一轮融资进程中也不断有着腾讯参与的风闻，虽然在正式披露的股东名单中没有腾讯的身影，但是这样的风闻应该不是空穴来风。

文明文娱作为腾讯重点规划的赛道，腾讯2017年在此共出手了34次，至多有9家眷于动漫范畴，并以内容制造为主。其中，包括了从国产原创漫画制造商、国产原创3D动画制造商到衍生品开发与受权公司和动画影视创作效劳提供商等。

毫无疑问，腾讯在这个赛道上的投入还将持续坚持，也会使得阿里所感遭到的压力变得更为宏大，留给它的工夫也不多了。

在这个意义上，阿里系投资A站简直是无法防止的。依据记者的理解，阿里系正在泛二次元文明范畴开端试探——钉入有着卡位价值的“楔子”，雇佣能够有着阻拦意义的“代理人”——不只只要被热议的“控股A站”，阿里系还将在二次元市场的很多点位酝酿着新的方案。

这意味着，“控股A站”能够是阿里系这一系列规划的开端，这才是宏大风闻中最不能被无视的信号。

目前，阿里大文娱还处于高层调整后的新阶段，外部投资规划的最终决策权也处于静态调整中，这也使得了“控股A站”会谈中的变量极多。依据计记者的理解，阿里系这次出手旨在重塑A站外部的股权关系和权利构造，详细持股比例分配目前尚未确定。

阿里系的重要目的在于，方案经过此次资本运作来提升管理层的话语权和积极性。就在介入融资会谈的初期，云锋基金曾尝试联手微博一同对A站停止结合投资，以支持将来的管理层。

所以，最重要的成绩来了：在一轮轮动乱和妥协的惯性曾经根深蒂固的传统里、在一直无法维护一个商业网站根本运营的状况下，谁才会是阿里所中意的将来管理层？

来源：三声   作者：张一童