2016年7月11日，Ian Thorton拾起电话，想着大约是个把月的休假之后，他人打来应酬两句。在他分开的这几周里，英国倒是阅历了翻天覆地的变化，比如说6月23日宣布脱离欧盟，把全世界吓了一跳，英镑对美元的汇率更是因投资者无法承受这个后果，而跳水至30年最低。但是，假如说这一切还能让Thorton张口结舌的话，事先Arm Holdings的Chris Kennedy（计算机处置器设计公司的首席财务官）传来的音讯，足以让他心脏停跳几秒。Kennedy说，Arm被收买了。

“谁想买我们啊？一想到我们外行业的位置，我们就觉得没人会情愿收买Arm。”Thorton说。Arm经过收取处置器的设计费赚钱，所谓处置器，就是计算机芯片的“大脑”，而经手Arm的处置器占到全世界智能手机的95%。

Arm被称作“全英国最成功的科技公司”，它开展飞速，40%的利润率几乎像在薅羊毛。

原来，这笔收买来自日本电信巨头软银集团。2014年阿里巴巴上市时，软银集团曾花2000万美元购入该公司局部股份，如今曾经价值600亿美元，不可谓不惊人。

在Thorton打出那一决议命运的电话前一周，软银开创人孙正义曾经会面过了Arm董事长Stuart Chambers。孙正义自动提出以324亿美元现金，或70倍于Arm 2015年净支出的价钱收买该公司。为了达成这笔软银史上规模最大的收买案，孙正义搬走一路各种绊脚石，计划出售局部阿里巴巴的股份及其他财富，筹集200亿美元。知情人至今都为孙正义的速度感到呆若木鸡。

“整件事发作得太快了。”Thorton说，“孙先生想要尽快完成这笔买卖——我想他能够担忧他人来挖墙脚。他说，他想要收买Arm曾经好多年了，如今终于来了时机。”

现实上，孙正义揣着这个想法不是好几年，而是数十年了。19岁的时分，他写下本人的人生规划，方案到60岁——也就是他如今的年岁——的时分，找个承继者。（如今他又说还没做好隐退的计划。）他对软银的规划长达300年，远超一团体的寿命。

软银和Arm都否认英国脱欧对这笔买卖发生了影响。假如果真是这样，那么一定有他人促使孙正义放慢收买。

孙正义在有数采访中说过，本人有一个瞻望：那就是奇点的到来，即机器人的智商将逾越人类。他预测，奇点将在30年内到来。为此，他想方设法筹措组建了1000亿美元的投资机构，试图经过少量的科技投资，让软银在奇点到来时抢占先机。仅仅在收买Arm一个月之后，孙正义就创建了愿景基金。

作为身家970亿美元的基金，愿景基金可谓历史上规模最大的企业投资基金。

软银本人投入了250亿美元。虽然不是最大的投资人，但软银却是最大的一切者。沙特的450亿美元股份包括170亿美元的股权，以及借来的280亿美元。这笔债权采取优先股的方式，在基金的12年周期内取得7％的年息，其他投资收益仅分配给股权。这笔钱来自沙特公共投资基金，该基金拥有本人的2030年“愿景完成方案”，目的报答率在4％到5％之间。

愿景基金的其他投资人包括苹果、高通、夏普，他们置信，孙正义是一个坚决的买卖能手，软银也一定能给他们带来可观的报答。在将来的5年里，孙正义每年需求花出去200亿美元——也就是愿景基金的1/5，才干满足投资人的要求和希冀，但是这样的希冀所处的市场，或许曾经被过度高估。愿景基金的晚期投资超越1亿美元，所投的公司似乎也是随机锁定，从共创公司WeWork，到互联网卫星公司OneWEB，以及运动批发商Fanatics等等，一系列举措让人浮想联翩，难道软银在自觉撒钱？也因如此，孙正义被打上了“一手发明泡沫的男人”的标签。

但是，愿景基金绝不是在闭着眼撒钱，它的投资战略还要从Arm开端说起。

听说，孙正义在2012年收买Sprint之前，就曾经对这家英国处置器公司垂涎。事先Arm并未在寻求买家。“不过，假如有一份收买协议，对股东和消费者都有利，那么我们还是要思索一下。”Thorton说。于是，Arm以最快的速度召集了一次年度会议，提出软银欲以每股1700便士的价钱收买公司，相当于当日开盘价每股1189便士溢价43%。与此同时，孙正义也在沟通英国政府，为买卖扫除妨碍，并承诺会在接上去的5年里，将Arm的4000名员工数量翻一番，保存现有的管理层和业务形式。

他还请来了澳大利亚生的企业家Hermann Hauser，后者曾于1990年将Arm从Acorn Technologies剥离出来。Hauser曾地下表态，作为英国最成功的公司之一，被本国公司收买，丧失独立是一件十分丢人的事。“孙正义一再向我保证，会好好照看Arm，他还跟我分享了对公司的瞻望。”Hauser说。

孙正义向Hauser即便说，计算范畴的新浪潮行将来袭，Hauser估量是第6次浪潮，继上次影响主流——包括小型电脑、任务站、电脑和挪动设备——的浪潮之后，这一次将完成工业消费和消费设备的自动化。孙正义说，Arm作为物联网面前抢先的处置器制造商，可以抓住这次机遇。

孙正义在电视采访中说：“这就是这家公司。地球上没有哪团体能分开芯片——汽车里有它，冰箱里有它，哪里都有。所以，假如说芯片是说有人都需求的，而一家公司拥有99%的市场份额，那么一定存在壁垒，由于这家公司没有充沛应用本人的市场份额。假如让我执掌Arm，我们会让它赚更多钱。我置信，它一定会比谷歌的价值还要高。”

到9月5号，在有能够的最短的买卖工夫内，Arm顺利归软银和孙正义一切。

作为软银的一局部，Arm重新制定了本人的商业方案，协助愿景基金完成孙正义的梦想。“我们所做的很大水平上是为了迎接将来。”Thorton说。交谈的时分，我们站在Arm位于剑桥的新园区，这也是软银为理论其员工人数翻番的诺言所做的努力。

“孙先生和他的团队制定的工夫线远远超越我从前打交道的股东。以往我们都是规划将来1-2年，有时分能够会想想5年之后的事情。但是孙先生对短期目的毫无兴味。他能想到的最短的规划是10年当前，但是这只是将来几十年规划的铺垫而已。”

Arm曾经开端投资建新办公楼，招聘下一波4000名员工。“我们需求让我们的技术浸透到全世界每一块芯片上。”Thorton说。除了在智能手机范畴95%的市场占比，Arm还占有全球处置器市场34%的份额。目前，全球共有1100亿块Arm处置器。该公司估计，到2035年，他们在全球将拥有攻击1万亿块处置器。随着技术一步步晋级，汽车、洗衣无人机等都需求智能处置器，假如各公司外部停止开发，本钱会过高。“我们制定的价钱，是企业外部开发本钱的1／10。”Thorton说，“所以，当你看到，破费10年工夫，1000亿美元停止外部开发的时分，我们会通知你，在我们这里，你只需花上100亿美元，就可以立刻拿四处理器。这就是为什么过来20年里我们可以扩张得如此迅速。将来，我们将一家公司一家公司地拜访，一个设计团队一个设计团队地会面，让Arm成为这家市场的首选处置器。”

这让Arm堕入了一场猫与老鼠的竞逐当中，也就是要先于各种使用之前，开收回下一代处置器。

巴菲特已经用铁路数据预测根底设备范畴的构造性革新；与之类似，软银拿下Arm也是为了摸准投资互联网公司的工夫。“经过Arm我们能看到将来。”东京花旗集团的信誉剖析师Mitsunobu Tsuruo说道，“比如说，当Arm和一家新公司树立协作的时分——例如汽车或农业方面的物联网技术，Arm可以提早掌握物联网两年后的方向。”这样一来，软银就可以投资那些相关市场甚至尚未呈现的初创企业。

愿景基金的构成，一直都是围绕Arm。2016年12月，事先的中选总统特朗普在特朗普大厦会晤了孙正义。“他是行业的巨人之一。”特朗普这样通知与会的记者。“他刚刚应允在美国投资500亿美元，发明5万个失业岗位。”在一旁的孙正义，举着写有两个公司名字——富士康和软银——的纸张，笑眯眯地对着记者们的镜头。Tsuruo和花旗集团泄漏，台湾电子元件公司富士康方案在北美加码投资70亿美元，在软银之外，独立发明5万个任务岗位，局部是LCD面板和电视组装工厂的任务。

剖析师以为，软银正在停止垂直整合（软银方面回绝对本文置评）：富士康消费设备，Arm提供芯片，软银旗下的Sprint和互联网卫星公司OneWeb担任设备运转的网络。愿景基金的投资组合公司将从这些协作中获益，而软银居于两头位。

软银组建了一支由银里手组成的团队，来管理基金的投资事务。自从愿景基金成立以来，有关这支团队的组成信息，也一点一点系统地为外界所获知。有报道称，在伦敦的愿景基金总部，这支团队大约有20人。团队指导为来自印度的投资银里手Raeev Misra。在金融危机之前，Misra因招聘保守的买卖员——如Greg Lippmann——到德意志银行的衍生业务处而出名。愿景基金的员工席上坐着的，大多都是德国籍员工，包括前操盘员Akshay Naheta，前经理人Saleh Romeih，以及前投资银行的结合主管Colin Fan等。

不过，愿景基金的投资组合看上去还是没什么规律。运动服装消费商Fanatics和室内种植创企Plenty有什么共通点吗？答案是：数据。

“我们对共乘公司——从Uber到Grab的投资，现实上目的不是协助人们从A地到B地。”愿景基金经理Jeffery Housenbold在去年11月的跨国创业峰会上说道，“而是为了搜集数据，进而探究拥有这些数据当前，可以开收回其他什么衍生业务。”没无数据，计算机就无法学习。和人类不一样，计算机需求数字才干提供引荐，停止预测。而一旦拥无数据之后，他们的剖析才能就会甩下人类一大截。孙正义曾对一名采访者说，“将来，人们会说：消费芯片的人将会统治整个世界；拥无数据的人也会统治世界。”

但是，霍金曾表示，奇点“将是人类文明史上最蹩脚的事情。”伊隆·马斯克也正告称，由计算机主导的第三次世界大战或将呈现，而人类需求与机器交融才干立于不败之地。

愿景基金所采取的投资形式以为，将来的数字专制者，会愈加残忍。孙正义以为，智力高于人类的计算机，由于太聪明，所以不会允许和平的发作。“回望人类的历史你会发现，人们每天都在相互残杀。但是如今，我们的生活不再是这样了。所以，假如机器比人类聪明，那么它会明白，妥协不是生活的无效途径，调和才是。”孙正义解释说。

屡屡提到“物联网”这个词，Ian Thorton总是很恼火。“我不喜欢‘物’这个词。”Thorton说，“假如你在描述某个事物的时分，叫它‘东西’，给我的觉得就是，你能够不了解本人所寻觅的市场。”

眼下，围绕奇点到来的线索，开端呈现在愿景基金内。以人工智能为中心的市场，正走入安康医疗和自动驾驶汽车。去年5月，愿景基金对癌症检测创企Guardant Health领投3.6亿美元，8月又对生物制药创企Roivant Sciences豪注11亿美元。与之同步的，是对智能汽车市场的追逐。去年7月，软银参与开发深度学习算法的汽车科技公司Nauto的1.59亿美元B轮融资，并担任领投方。此外，软银还收买了Uber的局部股权，同时表达了对Lyft的兴味。

这股刮向各类公司的1000亿美元资金，似乎花起来的时分并没有一丝不苟。不久前，Slack在融资中获愿景基金2.5亿美元注资，将其估值推升到51亿美元，顺利挤入至硅谷估值最高的创企队伍。波士顿NEPC Consultants的公家市场研讨剖析师Brandley Rowbotham描述愿景基金是一块扔向水中的巨石。“它所发生的涟漪，还在影响一切的小型投资公司。”

Rowbotham说，由于愿景基金的存在，小型投资机构只要加大投资，才不会被淘汰出局。而从背面来看，愿景基金只需提供活动资金，就可以轻松对市场施压。软银喜欢投资前期阶段，市场存在感较强，估值较高的公家公司。有些公司能够一再回绝IPO，担忧估值会像Snap和Blue Apron一样大跳水。2015年，公家市场投资人对Blue Apron的估值是20亿美元，而在上市6个月之后，也就是2017年11月份，这家食材配送公司的市场暴跌至5.8亿美元，心酸地成为“已经的独角兽”。“随着许多独角兽公司推延上市工夫，软银的收买提议不啻为上佳的退市选择。”

NEPC合伙人McCusker不以为软银正在发明泡沫。但是这种大手大脚的阔公子架势，加上不加区分的定价，以及市场其他角落欢天喜地的心情，或许会孕育出一场泡沫。“过来两年里，创企IPO的动力似乎一点点被抽干。”McCusker补充说。

软银曾经发现了许多成绩。在投资一个月后，Roivant传出一个令人震惊的音讯，那就是它被炒得沸沸扬扬的阿尔茨海默症药物interpirdine不起作用。音讯曝光后，该公司股价大跌75％。祸不单行，Uber的买卖堕入了股价定价的窘境中，并被爆出一场宏大的，此前未披露的数据泄露事情，更蹩脚的是，Uber方面还想方设法掩盖了这起丑闻和。愿景基金的规模和投资缩小了这些压力。Arm的开创人Hauser说：“假如他们不犯愚笨的错误，我会十分诧异。独一的区别是，假如他们获得了成功，那一定是宏大的。”

Hauser的风险投资公司Amadeus Capital感受了Vision Fund的连带影响。Amadeus Capital是虚拟理想创企Improbable的晚期投资者，后者在去年5月份经过愿景基金从软银取得了5.02亿美元投资，书写了英国公司有史以来最大的一次融资。“这是一个令人兴奋的音讯。它给Improbable带来一次时机。”Hauser说。“与其上市，高科技公司更情愿拿到这样的投资。从这个意义上讲，这是对金融世界的可喜的奉献。“

得益于软银，Arm不用担忧其2017年的利润率会减半，到2018年再减半，然后变成个位数。在阅历疾速扩张之后，Arm将需求两到三年的工夫来开发下一代处置器，客户也需求另外两到三年，围绕Arm的设计开发电脑芯片。Thorton说，公司的利润能够八年都不会再增长。他说：“假如是上市公司，我们就没有那么多工夫了。想象一下，你对股东说，我们要把一个赚钱的公司变成只出不进的公司。花上两三年工夫开发下一代处置器是迎接将来的严重举措，而如今，我们不必太过担忧眼下了。”

不过，也有信号显示，孙正义最终或许还是会把Arm送上市，而到时分的报答，只能比阿里巴巴2014年上市的时分多，不能少。在承受彭博社的电视采访时，孙正义解释了他是如何在45分钟内压服沙特王子对愿景基金投资450亿美元的。“我要送你一份1万亿美元的礼物。”他对王子Mohammed bin Salman说，“你给我的基金投资1亿，我会还你1万亿。”

这些报答将取决于愿景基金减速奇点到来的才能，而在当下，许多企业高管都以为奇点的逼近速度比预期要慢。目前，在Arm和Economist Intelligence Unit调查的公司当中，只要不到1/10表示将物联网技术失掉了价值化的运用。

“我没有理由置信，他们在愚笨地花钱。”Hauser说，“但科技界真正成功的故事往往需求工夫的孕育。有那么一句话嘛：柠檬早熟。”