1月22日，山西杏花村汾酒厂股份无限公司(以下简称“山西汾酒”)开端停牌， 虽然并未披露详细缘由，但业内有音讯称能够触及向华润转让10%左右山西汾酒股权事宜。 就华润能否将持山西汾酒局部股权的成绩，记者向该公司发去采访提纲，截至发稿前，企业并未回复。

可以确认的是，山西汾酒母公司 汾酒集团 在 混改 方面的确在酝酿大招。 据悉，半个月前《汾酒集团混合一切制变革框架方案》已取得正式批复，标志着“汾酒变革的顶层设计已初步到位”，混改已进入本质性阶段。

对此，业内人士表示，山西汾酒作为汾酒集团唯一上市企业，关于集团混改有着至关重要的作用。虽然集团没有详细泄漏混改方式， 但种种迹象显示，混改应该会次要围绕全体上市、战略投资者及经销商持股等方向展开，而如何均衡各方利益和关系则是汾酒集团混改之路能否顺利的关键所在。

混改举措频频

依据山西汾酒发布的停牌公告显示，汾酒集团正在谋划严重事项，能够触及所持上市公司股份变化等事宜，故自2018年1月22日起停牌。虽然公告中只复杂提到“触及到股权变化”，但依据汾酒集团新近的举措，此举很能够是汾酒集团推进混改的一步。有业内音讯称，汾酒集团此次或向华润转让10%左右山西汾酒的股权。

汾酒集团方面曾表示，将引进有实力、有渠道的战略投资者，完成引资和引智。 而华润作为知名央企，早在山西迎来煤炭兼偏重组浪潮的2010年前后就与山西结缘。白酒营销专家蔡学飞称，假如华润持股失实的话，对山西汾酒的开展是利好的，应用华润的全国性渠道优势，有利于山西汾酒全国化战略的推进。

实践上，这并不是往年汾酒集团推进混改的第一个举措。 在半个月前，有报道称，业内非常关注的《汾酒集集团制机制变革全体推进方案》及其子方案(又称“1+35”方案体系)，其中1个全体方案曾经出台，35个配套子方案也曾经完成了28个。但是关于上述方案的详细内容和现实状况，集团则并未对外披露。除此之外，《汾酒集团混合一切制变革框架方案》已取得正式批复，标志着“汾酒变革的顶层设计已初步到位”。

异样值得留意的是，2017年12月，汾酒旗下混改公司——象屿汾酒(福建)销售无限公司在厦门正式宣告成立，这是汾酒集团在营销层面成立的第三个混改公司，之前辨别是2014年成立的汾酒创意定制酒公司、2015年成立的上海杏花村汾 酒企 业管理无限公司。与前两次不同的是，汾酒集团初次保持控股权，此次成立的象屿汾酒公司次要由象屿酒业担任。而前两家公司则是由汾酒主导运营，经过员工持股等方式鼓励团队。

但是，从混改工夫上而言，曾与老白干、五粮液同等属一线酒企的老八大名酒之一的汾酒和其他酒企相比，此次混改良展并不算快。老白干在2014年12月发布定增公告，举起了改制的大旗，紧随其后的茅台、五粮液和沱牌舍得也疾速跟进。

已签目的责任书

记者得悉，山西省政府积极推进国资变革，而汾酒集团作为山西国企变革的排头兵，在2017年2月与山西省国资委签署了2017-2019年的三年任期运营目的责任书，详细包括：2017年、2018年、2019年支出(酒类)增长目的为30%、30%和20%;三年利润(酒类)增长目的为25%、25%、25%;到2019年酒类支出到达百亿元;按酒类支出排名，汾酒行业位置不低于第七名;三年内完成汾酒集团全体上市。

汾酒集团党委书记、董事长李秋喜在2017年汾酒集团经销商大会上地下表示 ，截至2017年11月底，汾酒集团营业支出同比增长14.01%，其中酒类支出同比增长40.68%，利润目标完成了较大幅度的增长，汾酒2017年的义务目标曾经全部提早超额完成。依照汾酒“三步并作两步走、三年义务两年完成”的战略部署，汾酒要在2018年完成百亿销售目的。这就意味着，汾酒在两年的工夫里要完成公司酒类支出和利润翻番。事先就有业内专家指出，混改能够是该集团疾速提升业绩的一步好棋。

除了股权构造和协作形式的改动之外，在人员规划和公司管理上汾酒也随着混改的推进而调整。 据悉，2017年6月,公司停止市场化用人机制变革，采用组阁聘任制;9月，将“竹叶青”并入销售公司停止一体化运作。有业内声响指出，白酒企业混改普通围绕着内部引进战略投资、外部施行股权鼓励的方式展开。企业会设立目的，但操作进程中能否完成预期、成效如何才是最终检验混改能否顺利的规范。

均衡各方关系

山西汾酒是我国幽香型白酒的典型代表，作为已经白酒行业的“汾老大”，曾与茅台比肩。但是由于体制、运营效率等缘由，在全国化开展上屡屡受挫，只能作为第二梯队里的“中央大将”。

据理解，山西汾酒是以白酒为主业的上市公司中，国有股持股比例最高的公司。 对此，业内人士称，国有股比例过高形成股东单一，山西汾酒需求引入战略投资者完成股权多元化，以此来改善企业机制，加强市场生机。而在股权多元化上则必需面对如何均衡各方关系的成绩，包括政府、国资委、资方、企业管理层、职工、渠道商等。从其他酒企混改案例中不难发现，经销商、员工持股比例多少，会直接影响混改最终的效果。

汾酒集团停止混改，如何处置好经销商与员工持股的均衡关系则尤为重要，老白干和五粮液的混改之路为汾酒集团提供了经历。 作为首家完成混改的上市公司，老白干向员工、企业高管和经销商发行股票，实行利益一体化。2015年五粮液出炉混改方案，不只为企业本身的变革迈出了本质性一步，也为酒行业的混改提供了自创意义。

蔡学飞还指出，山西汾酒还面临的一大成绩就是如何在浓香型为消费主流的市场中提升消费者对幽香型白酒的认可度。 山西汾酒在走全国化开展路途的同时，必需还要思索如何抵消费者停止幽香型白酒的承受水平以及品牌的推行。作为“中国酒魂”的山西汾酒，更应该进步本身的品牌影响力和品牌附加值。