停牌9个多月后，曾被贾跃亭力推的“ 乐视影业 资产注入上市公司 乐视网 ”方案终宣告破产。

　　1月23日上午， 乐视网 董事长孙宏斌在就终止重组召开的投资者阐明会中表示， “乐视网的确发作了谁也没想到的变化”，“人其实是不能预测将来的，只能不时的应对、调整，安然面对困难、安然面对后果”。

无论关于孙宏斌还是贾跃亭来说，终止重组都不是个令人愉快的决议：

一旦乐视网复牌后股价下跌到一定水平，贾跃亭质押股权存在较大的强平风险，或将得到乐视网第一大股东的地位； 

而孙宏斌曾视乐视影业为乐视系最有价值的资产，在他的“新乐视”幅员中，乐视影业是盘活上市公司体系的关键。将乐视影业装入乐视网，也是现在贾跃亭引入融创150亿融资时作许下的承诺。 

　　 如今，乐视网因现金流紧张，危及公司信誉而招致大幅盈余，甚至面临退市风险。 乐视网在对投资者的回复中坦言，鉴于法律法规和公司将来实践运营状况，“公司存在各种能够性”，请投资人留意风险。

　　据证券时报征引音讯人士称，乐视网股票将 于明 日（1月24日）复牌买卖。自2017年4月17日宣布重组方案，乐视网已停牌282天。如今复牌在即，乐视网股价走势和将来开展方案，将是资本市场关注的焦点。

　　 乐视影业注入乐视网梦碎 

2014年底至2015年，贾跃亭的乐视处于最辉煌的时期。作为已经的创业板“明星”，乐视网股价曾在2015年触及89.47元的历史高位。依据2016年5月乐视网发布的重组预案，乐视影业的价值到达98亿元。 

在这一严重资产重组谋划施行后不久，乐视系危机相继迸发。裁员、财务危机、关联买卖、现金流断裂。最终，乐视网依然没能将乐视影业归入其中。

　　对此， 乐视网回复称，公司基于关于乐视影业股权状况和目前运营状况的综合判别，决议终止本次对乐视影业的收买。后续如有相关资本举措将照实披露。

据乐视网1月19日公告，截至目前，乐视影业的大股东乐视控股因对外借款及担保招致资产被少量质押和解冻，乐视控股所持乐视影业21.81%的股权也处于司法解冻形态。同时，乐视影业尚存有对其关联方乐视控股的17.1亿元其他应收款。 

乐视控股持有的乐视影业股权解冻不能解除，且关联方其他应收款成绩迟迟未能处理，招致买卖无法推进。 

　　有接近融创人士通知全天候科技， 孙宏斌接手乐视网后做了少量努力，包括增资、资产置换，目前在乐视影业投入的资金曾经远超10亿元。 

　　在停牌的9个多月里，乐视影业的大股东变卦为 融创中国 控股子公司天津嘉睿，持股40.75%；乐视控股则为乐视影业第二大股东，持股16.36%。乐视控股还在去年7月将其所持乐视影业21.80%股权质押给了融创。此外，乐视网高层也完成了“大换血”，孙宏斌成为乐视网新任董事长，刘淑青任乐视网总经理。

　　 “老孙尽力了，但仍未能如愿”。 上述人士说。 

不过，据界面旧事征引独立TMT剖析师付亮表示，如今终止重组，不代表将来就不会再次开启重组。“从孙宏斌的角度，无疑对乐视影业是看好的，那么恢断交易后，乐视网的股价跌到足够惨了，在适宜的时分重新计算估值，再次注入。在融创曾经是乐视影业第一大股东的背景下，贾跃亭被轮番解冻股权招致的上市公司控制权无法变卦的成绩，我以为就可以处理了。”付亮说。

　　 股价冲击波下，乐视网实控人生变

乐视网股价目前停留在15.33元/股。据悉，众多重仓乐视网的基金曾经做了最坏计划。依据此前诸多基金公司预测的目的价3.91元/股计算，乐视网估值将缩水超七成，相当于延续13个跌停板。

　　孙宏斌回应称，股价走势遭到多重要素的影响，公司无法对复牌后的股价停止判别。现阶段将着力处理公司面临的资金紧 张和 供给链成绩，以期公司业务恢复波动。

值得留意的是，乐视网股价的下跌将使得贾跃亭质押的股权存在较大的强平风险。届时，贾跃亭需依照协议条款向质押机构补足保证金。假如未能按时补足保证金，质押机构有权对所质押的股权停止处置。

　　关于孙宏斌能否会接手贾跃亭股份，或引入新的战略投资者？乐视网回复表示， 贾跃亭目前未向公司提供其质押股权处置方案，也未表示不对所持股权在质押机构的质押行为领取补足保证金。另外，融创中国也未向公司表达进一步增持意向。

贾跃亭目前为乐视网第一大股东，持股25.67%，但其不担任任何职务，除股东大会外，不参与公司运营上的决策。融创中国持股乐视网8.56%，孙宏斌为融创中国的实践控制人。

　　依据Wind数据，乐视网合计有14亿股，占公司流通股比例55.15%的股票处于质押形态。依据券商股票质押预警线160%，平仓线140%的计算，市场上以为贾跃亭的平仓线大约在11元/股上下，预警线为13元/股。依据停牌前15.33元/股的价钱， 或在5个跌停后，贾跃亭将面临平仓或爆仓的能够。  

　　 被“错判”的乐视债权

乐视网以为，贾跃亭一手形成了上市公司的关联债权成绩，并直接招致业绩下滑。

　　据乐视网财务总监 张巍 披露，截至2017年11月30日，贾跃亭关联欠款余额到达75.31亿元，触及关联方50余家，其中包括对新乐视智家的关联方欠款，但不包括对乐视影业欠款。目前，乐视影业关联方乐视控股存在对乐视影业欠款17.1亿元。

　　这与此前甘薇及债权小组发布的数据并不婚配，尤其在已处理账目上。甘薇方面称，乐视控股等关联方承当还款的金额估计在60亿左右， 其中超越30亿元已有相应处理方案在放慢执行。乐视网则称“已本质达成的债权处理金额为9290万元”。

目前，上述应收款项呈现大面积回收困难，已呈现公司对下游供给商构成少量欠款无法领取、少量债权违约和诉讼等成绩。如没有新的资金进入，公司将面临运营困难成绩。

　　关于乐视网和乐视影业千丝万缕的关联债权成绩，孙宏斌坦言： “对关联买卖知情，但错判之处在于，关联方欠上市公司的债权无法失掉无效归还。人有时分要敢叫日月换新天，有时分也要愿赌服输。”

乐视网董事会现已提出应对方案：不时调整、优化管理机制和组织构造，积极恢复各项主营业务的展开，包括影视剧版权分销、超级电视的供、销、服等，以力争发生新的营收；并逐渐处置债权成绩。 

此外，融创也存在增资驰援乐视网的能够性。乐视网提到，公司第二大股东天津嘉睿也在同公司管理层积极协调目前遇到的一系列成绩，希冀经过借款、增资等措施缓解公司资金紧张场面，为前期继续运营做保证。

　　 孙宏斌“新乐视”方案搁浅？

乐视网重组失败，意味着孙宏斌经过乐视影业援救乐视网的目的能够落空。另外，孙宏斌不断力主的将“乐视网”更名为“新乐视”的方案也在董事会上被宣布终止。 

　　孙宏斌的“新乐视”（来源： 视觉中国 ）

　　孙宏斌执掌乐视后提出将“乐视网”更名为“新乐视”，曾被以为是与贾跃亭切割的重要标志。如今乐视网与乐视非上市体系公司已完全独立运营，孙宏斌执掌的乐视板块呈现了一股更名潮——乐视致新更名“新乐视智家”、 乐视云 更名“新乐视云联”，1月18日，乐视金融也宣布更名“乐为金融”。而拟更名“新乐视文娱”的乐视影业则被定位为“新乐视”哑铃型业务矩阵的重要一端。 

　　如今缺失了影视业务，乐视网则短少了最重要的一块内容资产。但上述融创人士剖析， “孙宏斌不会保持乐视的内容生态，或寻求其他资本运作”。

据乐视网披露的2017年半年报，公司次要业务包括整个网络视频行业的广告业务、终端业务、会员及发行业务等，2017年上半年这三项业务的营业支出占比辨别为7.34%、42.61%以及38.47%。

　　这三项业务决议了乐视网将来的营收状况。但是乐视网估计， 公司2017年全年仍将处于盈余形态。 

乐视影业此前向乐视网的承诺，前者在2016年、2017年、2018年度归属于母公司股东的净利润辨别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元，算计高达22.9亿元。但是2016年乐视影业完成营业支出10.98亿元，归属于母公司股东的净利润1.45亿元，尚缺乏承诺业绩的三成。 

依照上交所和深交所对上市公司退市风险警示的相关规则，公司若在最近的两个会计年度延续盈余则将被冠以“ST”标志；若尔后继续盈余，则股票面临被终止上市的风险。

　　关于“搞不好乐视能否会是一辈子的遗憾”，孙宏斌昔日回应称： “我会尽力，希望不留遗憾。但假如依然没有方法，那也只能遗憾了。人生有很多遗憾。”

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