日前，多家媒体征引接近小米的知情人士音讯称，小米已召开上市启动会，最早将于 2018 年下半年停止 IPO ，且倾向于选择香港上市。同时，美国证券买卖委员会表示，小米生态链公司华米科技已提交 IPO 招股阐明书；假如华米成功上市，或许会对小米的估值发生较大影响。

对此，蓝鲸TMT记者联络小米品牌部相关担任人，该担任人未否认IPO事宜，不过关于详细事项则不予置评。

民族证券、中泰证券等多位剖析师均向蓝鲸TMT表示，以目前小米的运营数据和板块要求目标，小米登陆港股的能够性较大。美股的想象空间大，但上市后较高的目标要求对小米是考验；而港股对净利润要求绝对偏低，使得小米有更大的空间。

 “不管小米能否成功上市，盈利和估值都是小米最中心的成绩，尤其是品牌定位和价值观。”一位互联网行业察看者表示。

  千亿美元高估值引争议

有报道称，小米已选定高盛和摩根士丹利这两家投行作为其IPO的主承销商，而小米此次IPO或将成为继阿里在纽约上市以来科技行业最大的IPO。小米高层对外称公司的估值无望到达1000亿美元，而雷军更是提出了估值达2000亿美元的目的。不过，这一高估值在业内引发诸多争议。

业内人士剖析称，阅历2016年低谷和2017年涅槃后，不管是1000亿美元还是2000亿美元，对小米而言都是高估值。虽然小米曾经拥有小米生态链，但是手机仍是其中心业务，要想完成2000亿美元估值，仅靠手机业务恐难完成。

家电行业专家刘步尘以为，小米形式遭到市场认可，但目前来看，小米手机在其业务中所占比例依然较大；若其他产品或业务占比有所进步，与小米手机构成合力，将对小米将来开展起到较大协助。

不过，在上述行业察看者看来，小米短少中心竞争力，其主打产品红米虽聚焦中低端用户，但用户自动付费和黏性并不强，这对小米生态链不利。另外，小米开创人雷军对小米的也会影响品牌溢价。

他以为，从用户角度动身，按小米发布的手机出货量将打破9000万部计算，均匀每台小米手机收益低于1000元，再减除领取供给链的费用，那么手机均匀售价则降为700-800元。相较于华为手机均价1500元，以及OPPO、vivo等抢占手机和市场，小米手机市场极容易被紧缩；在手机市场如此紧缩的状况下，2000亿美元对小米仍是很高的估值，往年也许不是小米上市的最佳机遇。

异样，也有行业剖析人士以为，2000 亿美元是小米2010年估值的800倍；依照同行业的增长速度来看，完成这个估值有一定难度。   

不同于上述察看者观念，民族证券和中泰证券的剖析师皆向记者指出，能否能顺利上市、2018能否是小米上市的最佳机遇，还是要看小米能否到达登陆板块的要求，其次才是投资者给予小米的估值；投资者看到的是小米的将来，选择置信小米有能够，与小米当下销量关系不大。

  IPO面临的五大难点

依据材料显示，小米公司旗下包括小米科技、小米通讯、小米电子软件、小米领取、小米挪动软件、小米软件技术、小米数码科技等至多7家公司，且在香港还设有公司。此外，小米还有多笔规模较大的投资，如迅雷、爱奇艺、金山云等，总计十几亿美元。

在没有高营收和高利润的状况下，小米上市需求留意哪些“隐患”？上述行业察看者向蓝鲸TMT记者提出了小米IPO值得留意的五个成绩。

第一是供给链。不管在手机产品还是在智能家居，供给链一直是小米销售形式和开展的最大应战，需求宏大的资金和本钱支持。雷军曾在创业初表示，小米的盈利形式最重要的是轻资产。但由于没有自有工厂，小米对供给链的掌控乏力，很容易呈现供货不及时乃至断货的景象。

第二，品牌定位和溢价成绩。虽然在产品端，小米整个商业形式是围绕高质量、高性价比，但在中端市场和高端市场采用了“小米”品牌，没有明晰划分。

同时，小米1999元的高性价比品牌抽象已根深蒂固，这意味着功用性和低价的低端定位固化；虽然之后小米切入高端市场，但相较于苹果、华为、三星等手机品牌，小米仍较难转变用户的品牌印象。

第三，渠道成绩，这曾被雷军以为是“最要命的成绩”。雷军曾在2017年亚布力中国企业家论坛上指出，小米专注线上，但错过了县乡市场的线下换机潮。小米过来的渠道专注于线上电商，但电商只占商品批发总额的10%；如今90%的人买东西次要仍是线下，即便占据线上100%渠道，实践只占10%市场。

目前，国际手机市场依托电商售卖的线上渠道增速分明放缓，逐步趋于波动，因而存量市场和线下渠道成为手机厂商必需关注的重点。但是，相较于OPPO、vivo等以线下渠道为主的厂商，小米原有接近零毛利即可的电商形式运用到线下定价构造会“水土不服”，线下渠道不断处于弱势位置。

上述人士表示，小米瞄准了存量市场，小米手机将来的销售渠道重心从线上营销转向实体门店，并鼎力扩张小米之家，但是渠道和实体门店数量和规模与其他厂商有一定的差距。

第四，造血才能和中心竞争力亟待提升。小米主业靠卖硬件，没有中心竞争力的商业形式并没有很大的想象空间。

“一个公司想走得远，想真正成功，就一定要在中心技术上停止打破。”芯片就是其中一项。据悉，小米已开端了对中心技术研发的大规模投入。雷军曾表示，做芯片“必需砸钱、砸大钱、继续砸大钱。投资者必需有钱，有耐烦，有足够的坚持。”

财经作家吴晓波曾指出，“在全球制造史上，没有一家硬件公司可以垄断技术的迭代，从而控制消费者的购置转移，而硬件互联的技术远未成熟。即使在不远的未来，万物互联成为现实，其中的公司生活及竞合形式，依然是一个未知数。”

最初，需求警觉小米的IP版权流质变现以及触及记账方式。虽然小米在阅读器、视频、游戏以及资讯分发等各个范畴都有规划，但去中心化和内容导向的挪动互联网特征，招致了流量价值的急剧缩水，后果小米硬件不赚钱、只靠软件赚钱。

另外，人均流量耗费及人均联网时长排行等的不佳表现，每一家生态链企业对小米流量的运用都呈递加效应，很难给运营商、APP厂商和游戏公司带来增值消费和分发平台价值。绝对于华为拼高端的方式和溢价空间，这也局限了小米本可以争夺的“蛋糕”。

同时，小米在IP版权的记账方式也需求留意，目前IP版权次要有2种不同的方式，即10年分发的“乐视”方式和采用美股的三年制计算方式。两种计算方式不同招致不同的本钱和盈利状况。上述证券人士对记者表示，采取不同的计算方式都是让账目客观，由于在竞调或许复盘环节，实质上不会发生久远影响。