1月22日晚间，S*ST前锋（SH:600733）和北汽集团旗下上市公司渤海活塞（SH:600960）同时发布买卖草案。S*ST前锋拟经过资产置换以及发行股份的方式，收买 北汽新动力 100%股权。目前，北汽新动力全体评价值约为288.5亿元，增值率约75.24%。

虽然S*ST前锋延续多年盈余，甚至只能靠卖房度日。但在外界看来，S*ST前锋依然称得上是个完满的“壳”。一是S*ST前锋负债并不是很高，主营业务也已简直没有；二是北汽新动力注入后，要处理的“历史遗留成绩”不多。

重组完成后，北汽新动力无望成为A股市场纯电动汽车第一股。有业内人士以为这将为北汽新动力带来极大助力，甚至推进整个新动力车行业“大开展”，但如今来看，北汽新动力将来能成为波动的“绩优股”，还是震荡的“风口股”，恐怕还很难下定论。

光环之下，北汽新动力究竟业绩如何？

北汽新动力减速上市的音讯并不令人不测。早在2014年，北汽股份挂牌H股时，就曾经将新动力车业务剥离出北汽股份独立运营，后来北汽集团董事长徐和谊也在不同场所接连表示，北汽新动力会独自上市。

以官方发布数据来看，北汽新动力2015年净利润为盈余1.84亿元，2016年净利润为1.08亿元。虽然业绩恶化，但要想满足延续三年盈利的上市条件，北汽新动力至多要等到2019年才干上市，而借助S*ST前锋，北汽新动力无望在2018年完成上市。

此次重组，北汽新动力估值288.5亿元，增值率约75.24%，在北汽新动力此前两轮融资中的36位股东，也都因而获益不少。

在2016年和2017年两轮融资中，北汽新动力辨别融资30亿元和111.18亿元，备受追捧，而2016-2017年间，北汽新动力也取得了“分明开展”。

2016年，北汽新动力销量为5.16万辆，同比增长156%；2016年营业支出为93.72亿元，净利润为1.08亿元。

2017年北汽新动力全年销量为10.32万辆，同比增长98%，但距其年终的17万辆目的，存在较大差距，而去年前10个月，仅3924万的净利润，也与其此前发布全年3亿元盈利目的，差距颇大。

同时，在2017年北汽新动力销售的10.32万辆车中，有7.81万辆来自EC系列，1.32万辆来自EU系列。

这意味着EC系列占比高达75%，而EC系列也是北汽新动力售价最低的系列，两款车型EC180和EC200售价辨别为4.98万元和5.68万元。有业内人士指出，不少乡镇地域，这些所谓的“新动力车”，被当做老年代步车运用。

随着将来新动力车补贴不时退坡，以低端车型为销量主力的北汽新动力的压力可想而知。

站下风口还飞吗？

从独立运营那天起，北汽新动力的独立上市之路就备受关注。从资本市场的角度来看，北汽新动力假如顺利上市，一定是汽车业最值得关注的股票之一；而从汽车市场角度来看，北汽新动力上市后能否完成业务的日新月异，恐怕还存在疑虑。

北汽新动力属于车企中较早涉足新动力车范畴的企业，销量上也有不错的表现，但这面前是政策的鼎力推进和地属北京的后天优势，并不能证明其产品力。

而关于北汽新动力产品成绩的赞扬和EC180被当做低速电动车售卖的音讯， 也都减轻了市场对北汽新动力的忧虑。

从北汽新动力的业务构造来看，除了整车制造和销售，北汽新动力也很早就涉足了分时租赁、动力电池、换电站、光伏发电等范畴。

2017年11月，北汽新动力发布了“擎天柱方案”：到2022年，“擎天柱方案”估计将投资100亿元人民币，在全国范围内建成3000座光储换电站，累计投放换电车辆50万台。

全产业链的规划自然不是一件好事，但分时租赁、共享汽车也好，换电站、光伏发电也好，都还存在较大不确定性。这也将成为北汽新动力的运营风险，有股民甚至声称，北汽新动力方案鼎力投入的换电站业务是个宏大的“坑”。

更让人担忧的则是，北汽对新动力车业务的战略规划。前不久，徐和谊表示，到2020年北汽要在北京地域率先停售燃油车，这一方案被以为过于“保守”。

差不多同一时期的电动汽车百人会论坛上，有不少业内人士表示关于电动车战略要慎重看待，以为假如战略定错对中国汽车工业的影响是致命的。

颇为挖苦的是，就连此前简直不提传统燃油车的科技部长万钢，也在日前提出，传统燃油车仍然十分重要。言下之意能够暗含 新动力汽车 在将来较长一段工夫，不能够撼动传统燃油车的位置。

因而，投资者对北汽新动力上市后表现的担忧不无道理，同时北汽自主依然在不时盈余，“传统动力都做不好新动力能否做好”的质疑也一直存在，比起用眼花纷乱的业务形式在资本市场讲故事，投资者能够更希望北汽新动力拿出实真实在的优质业绩。

值得留意的是，最近上市公司成飞集成发布公告，国际知名车企已对电池企业提出降价要求，从正面表现出纯电动车企面领着宏大的本钱风险。更何况，关于像北汽新动力这样中心技术实力并不强的企业。

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