从最近一个季度的财报来看， 阿里巴巴 集团的电商主业优势仍然无与伦比，但在电商主业之外， 阿里巴巴集团 的多元化业务规划并不非常悲观。在历史上，没有任 何一 个企业是没有边界，无所不能的，即便弱小如 阿里巴巴 集团也不会例外。

财报是一个企业运营状况的数字化表达。假如要想透彻理解一个企业，阅读财报是最好的途径。

作为目前中国最炽热的企业，阿里巴巴集团在资本市场上的市值屡创新高，那么在超高市值面前，阿里巴巴的真实运营状况究竟如何呢？

2018年2月1日，阿里巴巴集团发布了截止2017年12月31日的2018财年第三季度财报（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开端，至第二年的3月31日完毕），我们依据阿里巴巴集团发布的最新季度财报对其一探求竟。

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截至2018年第三财季，阿里巴巴集团营收为人民币830.28亿元（约合127.61亿美元），同比增长56%。净利润为人民币233.32亿元（约合35.86亿美元），较上年同期的人民币171.57亿元增长36%。

按非美国通用会计原则计算，阿里巴巴净利润为人民币270.07亿元（约合41.51亿美元），较上年同期的人民币224.91亿元增长20%。

　　从财务数据来看，阿里巴巴集团的营收与净利润还在坚持疾速度增长，270亿的季度净利润更是可谓国际民营企业中的利润之王，远超 贵州茅台 、上汽集团、万科地产与 格力电器 等盈利大户。

　　目前，在中国企业中，能完成这个季度利润规模的只要 中国挪动 、中国石油与 工商银行 等几家屈指可数的垄断性央企。

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阿里巴巴集团的业务除了中心电商之外，还以“让天下没有难做的生意”为使命，从电商主业逐步衍生出云计算、数字媒体和文娱以及创新项目和其他业务，旨在赋能企业，改动他们的营销、销售和运营的方式。

　　 不过，这些业务的运营业绩却存在着较大差异。

阿里巴巴集团来自电商主业的营收为人民币732.44亿元（约合112.57亿美元），同比增长57%；来自云计算业务的营收为人民币35.99亿元（约合5.53亿美元），同比增长104%；来自数字传媒和文娱的营收为人民币54.13亿元（约合8.32亿美元），同比增长33%；来自创新战略和其他营收为人民币7.72亿元（约合1.19亿美元），同比增长9%。

从营收构造来看，电子商务无愧阿里巴巴集团的中心主业，仍然占到集团全体营收的88.2%，电子商务之外的其他业务只占到全体营收的11.8%，其中云计算约4.33%，数字传媒和文娱约6.5%。

　　 （1）电子商务

阿里巴巴的电子商务从最早的B2B业务开展而来，目前曾经构成了一个掩盖B2B、C2C与B2C的综合性电商公司。

其中，来自中国商业批发业务的营收为人民币601.05亿元（约合92.38亿美元），较上年同期的人民币408.02亿元增长47%。

来自于中国商业零售业务的营收为人民币19.26亿元（约合2.96亿美元），较上年同期的人民币15.14亿元增长27%。

来自国际商业批发业务的营收为人民币47.33亿元（约合7.27亿美元），较上年同期的24.52亿元增长93%。国际商业批发业务的大幅增长次要源自阿里巴巴投资的西北亚电商平台Lazada及全球速卖通（AliExpress）的微弱增长。

来自国际商业零售业务的营收为人民币16.66亿元（约合2.56亿美元），较上年同期的人民币15.54亿元增长7%。

　　从电子商务业务的营收构成来看，阿里巴巴的国际商业批发业务占绝大少数比例。国际商业批发业务除了淘宝、天猫与聚划算之外，还包括物流技术效劳平台 菜鸟网络 ，本地生活效劳品牌口碑以及近些年大规模规划的新批发业务。

　　阿里巴巴集团国际商业批发业务的增长一方面来源于客户管理支出，同比增长39%，次要由于用户点击量以及单次点击价钱的下跌；另一方面源于佣金支出，同比增长34%，次要由于天猫实物商品的GMV同比增长43%；最初是兼并 菜鸟网络 报表以及受 银泰商业 等新批发业务推进带来的支出增长，同比增长高达525%。

2017年9月26日，阿里巴巴集团以53亿元增资菜鸟网络，股权比例从47%上升到51%。在2018年第三财季，阿里巴巴初次对菜鸟网络的财务报表停止兼并，菜鸟网络在本季度完成营收39.07亿元，在总营收中占比将近5%。

　　 马云 很多朋友说，共享纸巾机是一个广告机，但我们不是这样定义它，我们定义它是一个互联网跟物联网结合的终端机，从线下吸入流量，重新回到线上，以共享纸巾项目作为流量入口，打造全国物联网社交共享大平台。在2016年10月提出“新批发”概念之后，阿里巴巴集团经过赋能协作同伴和创新技术停止疾速扩张，目的是数字化中国剩余的85%批发业务。被阿里外部在商超新批发范畴视为“一号工程”的盒马鲜生，开展迅速，目前已在全国7个城市开出了25家门店，并称将在2018年在北京再开出30家门店；阿里先后投资了区域性批发企业 三江购物 、 联华超市 、 新华都 ；2017年11月20日，阿里224亿港元直接和直接持有高鑫批发36.16%股份，拿下欧尚和 大润发 。

　　 （2）云计算

　　财报显示，受害于云计算付费用户的继续增长以及多元化的支出构造， 阿里云 在过来的三个季度中，季度营收辨别为21.63亿、24.31亿和29.75亿元，以此计算，2017年阿里云累计支出约112亿元，这也是国际首个年支出规模超越百亿的云计算效劳商。

按支出计，阿里云在中国的IaaS（Infrastructure as a Service，根底设备即效劳）处于市场抢先位置。依据IDC私有云效劳市场追踪的年中报告（2017年11月），阿里云也己经成为中国最大PaaS（Platform as a Service，平台即效劳）供给商。

　　 （3）数字媒体与文娱业务

　　阿里巴巴集团的数字媒体和文娱业务包括 阿里影业 、优酷土豆、UC、阿里音乐、阿里体育、阿里游戏、阿里文学与 大麦网 等业务，这些业务在不同阶段被阿里巴巴收买而来。阿里巴巴数字媒体与文娱业务季度支出增长，次要是由于UCWeb提供的挪动增值效劳，如旧事推送和挪动搜索等的支出有所提升，以及优酷土豆订阅支出的增长。

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　　 同期，阿里巴巴集团2018年第三季度财报还披露了各个业务的盈利状况，差距分明。

其中来自主业电商业务的运营利润高达354.39亿元。除电商主业之外，阿里云业务运营盈余7.93亿元，阿里巴巴数字媒体与文娱业务运营盈余38.28亿元，阿里巴巴来自创新战略和其他的业务运营盈余为18.14亿元，这些业务算计64.35亿元季度盈余，全年估计盈余超越200亿人民币。

去年同期，阿里巴巴来自中心电商业务的运营利润为274亿元，来自云计算的运营盈余为3.39亿元，来自数字媒体与文娱业务的运营盈余是31.96亿元，来自创新和其他业务盈余14.5亿元。

由上述数据可看出，阿里巴巴2017年第四季度来自电商主业的运营利润在继续扩展，但阿里云、阿里数字媒体与文娱、阿里创新及其他业务的盈余却在扩展。

中心电商业务的运营利润虽然大幅上张，但调整后的EBITA利润率却同比下降，这是由于阿里巴巴整合菜鸟网络与银泰商业等在内的新批发业务招致。

　　其中，口碑成立于2015年6月，是由阿里巴巴集团与 蚂蚁金服 集团共同出资设立，专注于本地生活效劳范畴。口碑在2018年1月9日宣布被阿里归入其新批发体系，业务汇报线从原来的 蚂蚁金服 调整至阿里巴巴集团，口碑CEO范驰向阿里CEO 张勇 汇报。

财务数据显示，口碑在本季度盈余5.8亿元，阿里持有口碑38%的股权，由此推算，口碑2017年第四季度盈余为15.2亿元。

　　 全体来看，阿里巴巴集团的中心电商业务盈利丰厚，其他业务都简直呈现巨亏。

不过截至2017年12月31日，阿里巴巴集团持有的现金、现金等价物和短期投资总额为人民币2203.80亿元（约合338.72亿美元），阿里巴巴经过运营活动发生的净现金为人民币551.73亿元（约合84.80亿美元），弱小的现金储藏净现金流入让阿里巴巴尚能抵抗主业之外业务的巨额盈余。

阿里巴巴集团CFO武卫说，“阿里巴巴集团中心业务在本季度发明了高达71亿美元的自在现金流，可以支持我们在新批发、云计算、数字文娱和全球化范畴的投资。”

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在阿里巴巴集团发布2018年第三季度财报的当天，还与蚂蚁金服结合宣布，依据2014年单方签署的战略协议，并经阿里巴巴董事会同意，阿里巴巴将经过一家中国子公司入股并取得蚂蚁金服33%的股权。

蚂蚁金服是中国最大的互联网金融公司，目前在领取、信誉存款与理财三个业务线都曾经完成规模化盈利，估值过千亿美金。这次入股源于2014年8月，阿里巴巴集团在发布的上市招股书中，曾地下披露关于蚂蚁金服的潜在买卖布置。依据事先协议，蚂蚁金服每年需向阿里领取知识产权及技术效劳费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%。而在条件允许的状况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，将相应的知识产权转让给蚂蚁金服，上述利润分配布置同步终止。

　　阿里巴巴集团CEO张勇说，“阿里巴巴和蚂蚁金服之间有很多的协同效应，随着公司加大用户获取的力度，越来越多的用户将经过 领取宝 App购物，阿里巴巴也在努力让更多的领取宝用户在阿里巴巴的生态零碎中消费。商户也希望阿里巴巴可以提供更为一站式的效劳形式，领取显然是其中重要的一环，批发商也希望经过电子领取理解和积聚用户消费行为习气。”

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从2018年第三季度财报来看，阿里巴巴集团的电商主业优势照旧无与伦比，但在电商主业之外，阿里巴巴集团的多元化规划并不非常悲观。

　　蚂蚁金服的中心产品领取宝正在遭遇微信领取的猛烈应战；菜鸟物流与阿里云还将面临着漫长的投入期；数字媒体与文娱业务以及新批发业务都是收买而来，不只面临着艰难的业务整合压力，在将来很长一段工夫内都还将承当着巨额盈余；本地生活效劳品牌口碑更是由于后发优势，在与 新美大 的竞争中处于完全优势。

　　 在历史上，没有任何一个企业是没有边界，无所不能的，即便弱小如阿里巴巴集团也不例外。

在坚持住电商主业优势的同时，马云其实也应该去零碎考虑一下电商主业之外的那些业务规划了，哪些是必不可少的？哪些是可有可无的？

曾经为多元化规划，背负上繁重人力、财力包袱的阿里巴巴，也应该明白下本人的边界，做出一些取舍了。

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