2017年，茅台涨幅到达惊人的111.89%，青岛啤酒则有35%。但是，若剔除由于郭广昌大举杀入青岛啤酒的安慰，2017年收官月大涨28.19%，2017年的业绩下跌了多少，真实是无限地不幸。

无论从团体消费和 投资 的角度，茅台和青岛啤酒都激起包括GPLP君在内的广阔消费者、投资者的考虑。讨论茅台、青岛啤酒的文章千千万万，明天GPLP君情愿奉献一些本人的考虑。

消费类企业的价值增值，GPLP君以为来自三点：1.品牌价值；2.产品价值；3.消费革新价值。

但在2017年，茅台和青岛啤酒的价值增值三个要素发作了分化。

一.茅台和青岛啤酒价值实质有差异吗?

郭广昌曾在 微信 号上说：“这次长途骑行调查，穷先生一个，毕竟还是有几分囊中羞怯。要晓得，那时的青岛啤酒还是凭票供给，是很奇缺的大牌朴素品。但既然到了青岛，怎样能不应用天时的优势，尝一尝青岛啤酒。”“细心盘算了一下，他省了两顿饭，终于喝上了青岛啤酒。”

无独有偶，在2017年出版的《我与茅台50年》中，茅台的元勋季克良在去茅台报道的路上，路过酒坊，也有这么一段情怀。“我一路颠簸抵达遵义，吃饭时看到饭店里有茅台酒卖，一问，居然贵到三毛六分钱一杯，但最初，还是一咬牙买了一杯，要晓得，事先普通人的工资也就二三十块钱。”

简直如出一辙的阅历，勾勒出两大名酒对中国人的意义：茶余饭后，高尚的肉体享用。品牌价值，茅台和青岛啤酒是没有实质差异的。

二.茅台和青岛啤酒的产品价值发作了分化

2017年的茅台除了飞天零碎之外，还有王子酒、迎宾酒、汉酱、习酒···茅台不再是依托飞天独大。本来市场担忧系列酒会减弱茅台的认同感，但是现实证明，精简后的系列酒并没有冲击茅台的品牌认知度，却有意间培育了200-500元的酱香型白酒的消费群。2017年系列酒销售额同比增长183%至65亿元(扣除增值税后为55亿元)。毛利率高达90%的飞天茅台在放量的同时，毛利率60%的系列酒也在疯狂扩张。2017年，本来不能满足飞天程度的茅台酒，被转化为了系列酒，有形之中系列酒的价值也提升了!口感提升了!茅台的产品系列丰厚起来了。

青岛啤酒呢?

2017年6月中国啤酒行业产量509.2万千升，同比增长6.0%。阅历3年低谷后，中国啤酒产量延续两个月呈现增长。市场回暖，这股增长力气并非来自卑众啤酒市场，而是来自中、高端啤酒产业线的拉升。

2017年3季，青岛啤酒均匀单价为3.27元/升。与之构成鲜明比照的是，2017年上半年，百威英博在中国市场营收算计增长9.1%，销量算计增长2.7%。公司EBIDTA在上半年增长28.6%。而驱动营收和销量双增长的是百威英博集团旗下的高端和超高端品牌组合。青岛互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。啤酒，本该愈加优秀，但是产品梯队缺乏，遗憾错失扩张良机。(2018年触，青岛啤酒宣布局部降价，市场了解为培育高端品牌的信号，一个涨停给予了积极回应。)

但是，以上种种还不能解释青岛啤酒与茅台之间的差距。由于，仅仅产品梯队、消费习气的变迁只能解释60%茅台的下跌。就像洋河股份2017年录得66.89%的下跌。茅台多涨出来的局部在于他的 金融 属性。

三、茅台的胜出：茅台的金融属性

绝对于青岛啤酒，GPLP君以为，茅台酒的胜出还在于它的金融属性。

已经有一位高人点过：茅台估值=20-25PE+金融属性。

何为金融属性?

通常而言，金融属性就是投资品。恰恰，茅台就是投资品之一，无论你认或许不认，你可以鄙夷“水+酒精”的产品居然可以当做金融品，那么你大可鄙夷商周时期的青铜是破铜烂铁普通。

但是，现实是，它确实具有金融属性。比方，金融品最大的特征就是他的暴跌暴跌。

2013年，茅台大解体，终端2000元的茅台，跌到860元左右。跌幅60%!一群茅台的死忠，每天都在盯着茅台终端店铺的价钱能否上升，也证明了在茅台最中心的圈子里，是将茅台的终端价钱作为股价的先行目标的。而茅台股价呢?从220元下跌到118元。跌幅简直相似。

不过，当价钱持续下跌时，茅台作为债券的属性又呈现了，每年可以失掉4-5%的无风险利率。(茅台自然不会开张，即便在2013年业绩也是增长的，虽然只要区区1%，且有调理的痕迹。)

2017年，茅台终端价钱从年终的1000元到年末的接近1800元，也差不多复制了茅台的涨幅。而在2017年的6月，茅台一批价松动的时分，二级市场的股价简直呈现了异样、同幅度的跌幅。

同时，不可否认的众多的活动性横冲直撞，将各类资产价钱抬高。茅台也深受其扰。也许在将来活动性极度紧缩的时分，潮水又褪去，茅台的价钱又将 呈现动摇。只看守理层如何应对这种趋向，考验的是大智慧。

但是，这一切高兴或许苦楚，都是青岛啤酒没有的。青岛啤酒很难降价，只要靠不时的扩展产能，增厚业绩，自然其股价不会暴跌暴跌。

四.茅台和青岛啤酒何时一个向东，一个向西?

截止2017年11月，我国啤酒累计产量417.5亿升，累计下降0.1%。

截止2017年11月，我国白酒累计产量111.5亿升，累计增长6.3%。

茅台，一瓶从1099下跌到1788元，喝者趋之若鹜，买者如过江之鲫。

青岛啤酒，一罐4.5元，便民实惠，却遭遇如此大的滑铁卢。

茅台与青岛啤酒二者关注度比照

过来十年，中国确实发作了天翻地覆的变化。人均GDP冲上8000美元后，中国的消费观进入了一个新时代。2017年，国度发改委亲身宣布：“目前，我国人均GDP超越8000美元，从国际经历看，曾经进入效劳业片面跃升的重要阶段。”

参照韩国的历史经历，在人均支出到达8000美元的时分，社会消费会忽然井喷。而我国2017年消费品批发增长延续坚持在10.3%以上的高位，成为 经济 中的一抹亮色。

2015年的经济奉献，消费忽然跃迁增长10%，成为支撑当年经济的重要支柱。虽然经济增速和人均GDP增速照旧颠簸，可是消费奉献率却波动了。恰恰，茅台就是在2015年开端减速复苏。

茅台随之与时俱进，系列酒不时出台，顺应时代变化及社会变迁。

喝好点，喝少点成为高端白酒市场最动人的广告。

啤酒亦异样如此——60-80元/罐的高端啤酒，曾经逐步在年老人世盛行。把啤酒当饮料喝，把胃当酒桶的时代曾经过来了。那种烂醉如泥才显义气的时代过来了，一罐高端啤酒，能够带来更多的肉体享用，愈加契合 社交 需求。

也有人算过，一个12人的宴会，1瓶茅台可小酌尽兴。2瓶茅台可微醺尽欢。不过3800元。商务宴请中啤酒不可得的功用效果。

但是，青岛啤酒没有跟得上社会变迁，无论从产品还是 营销 ，它一直停留在上个世纪。更值得一提的是，除了内部环境愈加严酷，青岛啤酒的外部环境也不容悲观——2017年，困扰青岛啤酒的是20%朝日集团所掌握的股权出售成绩。朝日集团早有意向出售手中的股权。2017年，嘉士伯，世界第四大啤企业已经表达了接盘意向，但是最终望而生畏。国际的华润啤酒也曾被传收买，最终也未成行。而简直同时，青岛啤酒被德银下调评级至：卖出。

理由很复杂：

补贴风险：青岛啤酒取得了相当于其税前支出的20-25%或将来三年其自在现金流的40-60%。这些补贴(次要是特别项目津贴和搬迁补偿)难以保证继续。果不其然，公揭发布不到1个月，2017年3月，青岛啤酒被告诉补缴2016年税款3.9亿元，增加利润39%

在2017年市场增速为0的背景下，市场。进入存量博弈的场面，久没有依据时代变迁做出产品调整的青岛啤酒的市场位置开端松动。

一整年，2017年的青岛啤酒走势与业绩一样，起起落落，横盘整理。直到复星入主音讯后，一飞冲天。

截止2017年9月30日，青岛啤酒支出233.8亿元，同比增长1.51%。利润19.9亿元增长1.6%。

但是，面对产品及金融属性具有，而且没有任何外部困扰的茅台，青岛啤酒改动的太晚了，这个时分的茅台股价气势如虹，400元、500元、600元直到700元。一路下跌，再接再励。

最终，在五粮液跌价的带动下，茅台终于在宣布跌价从819元到969元。其系列酒相应添加，总体价钱增长18%。茅台的股价，也在宣布跌价后打破700元。

依据公告，2017年估计茅台酒销量同比增长34%左右;估计完成营业总支出600亿元以上，同比增长50%左右。利润300元，同比增长50%。

这就是茅台和青岛啤酒的2017年。

十年之间，一个向东，一个向西，然后各奔东西。

来源|微信大众号：GPLP