去年9月4日央行等七部委将初次代币发行（ICO）定性为合法集资并作出清退要求后，国际的平台封闭，大局部项目做了退币处置。但实践上，ICO在阅历了长久的萧条后迅猛复苏，经过种种方式躲避了监管，参与方式更为荫蔽，如今发生了更多新乱象，较之前有过之无不及。

区块链自身只是一项技术，但它绝不只限于一项技术，真正令人兴奋的，是其带来的宏大想象空间，去中介化带来的效率提升和利益的重新分配等。但目前来看，“链圈”和“币圈”的分野仍是一个伪命题，在某种水平上或某段时期，二者无法完全别离，构筑在区块链上的包括数字货币在内的产业链，既庞大，又软弱。

ICO再起 新乱象丛生

2017年12月中旬，一位从事ICO代投业务的人士向证券时报记者表示，关于监管层能否会再对ICO出手非常忐忑，由于觉得如今的ICO比去年7、8月时更疯狂，新项目源源不时，有些代投群主一个月支出上千万元。

2017年9月4日，央行等七部委将ICO定性为合法集资后，仍未停下脚步的有两种人：极多数的信仰者和刀口舔血的投机者。ICO面目一新为“众筹”、“私募”，从原来的地下平台转移至QQ群、微信群、Telegram群等社交平台。

区块链专业评级机构链调查开创人王大炮对证券时报记者表示，原来ICO为人诟病的点并没有改善，但分明有了新的变化，次要表如今以下方面：

在参与渠道上，买卖从线上地下平台转移到线下和非地下平台。之前的ICO次要经过ICO.info等代投平台停止，项目方给平台局部额度，团体可以直接参与。如今国际平台均已封闭，国外大局部平台明白表示不承受来自中国的IP参与，且经过海内平台参与需求一整套国外证件，流程复杂，将大局部中国人挡在门外。所以如今的项目很少经过地下平台，而多经过QQ群、微信群、Telegram群、大众号、大V等停止私募。

从买卖额度来看，私募比例扩展。原来公募占80%份额，私募占20%，如今状况颠倒了。且私募不必做“理解你的客户”（KYC）。“这外面还有猫腻。”王大炮引见，“如今的私募根本就相当于之前的公募了，优惠额度很小，更大的优惠会给到更往前的轮次，比方天使轮、基石轮等，能拿到这些额度的，根本是圈内大佬、投资方简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。、大庄、市值管理团队等，而这些轮次的价钱，甚至能低至私募价钱的五折。”

此外，代投跑路时有发作。参与者和代投次要是经过线上社交群联络，是一种“弱关系”，彼此并不理解。代投人发布额度信息通常只是发布额度和地址让参与者打币，之后的事情则不再受参与者控制。此时发作的乱象有两种，一是拿到参与者打过去的币后直接跑路，二是在项目的代币上线并翻倍后，谎称代投失败，将募集到的币退给参与者，实践上，本人应用参与者的币赚取从ICO到上买卖所后翻倍的利润。

产业链条软弱

零碎性风险一触即发

“越深化，越恐慌，就像当年的科技股泡沫一样，区块链2018年会很吓人，所谓大浪淘沙应该就是这样，如临深渊，如履薄冰。”潜链资本开创人陈节志在谈及目前的区块链项目时忧心忡忡。潜链资本专注于区块链投资研讨，陈节志曾是青松基金的投资人，在区块链范畴专研数年。

记者与他有过多番交流，或许是传统VC的经历养成了他对风险更敏锐的直觉，在认同区块链和数字资产价值的同时，他的话语中通常带着一种抑制。在他看来，2018年区块链或许就将开端雪崩，种种乱象使得行业链条十分软弱，区块链本身的零碎性风险大约率汇集中迸发。

“2016年和2017年是行业开展初期，也是行业的暴利期。但到2018年，大家会发现，之前很多白皮书描画的技术道路很难完成。”陈节志表示，一方面是基本无法落地，由于底层技术还有很多瓶颈待打破；另一方面，很多项目的使用场景是伪命题，Token（区别“代币”）基本没有必要。此外，由于监管的缺失，项目方很容易发作跑路，代投、私募等也很容易呈现诈骗行为，整个链条十分软弱。

还有很多互联网项目和传统企业，包括上市公司也来参与区块链，实践只是披着区块链的外衣，这些公司本来融资渠道少，资金活动性差，想经过“区块链+ICO”的方式圈钱，这招致圈子愈加鱼龙混杂，添加了不可控要素，一些人若因而倾家荡产，能够发作很多维权事情。

此聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。外，与区块链亲密相关的比特币等数字货币的价钱也将面临更大动摇。陈节志表示，目前投资机构陆续入场已是确定现实，从目前的盘面来看，比特币的价钱很大水平上由投资机构经过期货操纵。此外，一些买卖平台低门槛上新币种，并守旧期货合约，散户和机构间的博弈会使价钱趋向价值，同时也随同着大动摇。

“很多项目方为了应对代码审计会刷代码，细心鉴别会发现很多是有效代码。我越来越惶恐，觉得大家沉浸一种昌盛的假象，但往往这种非感性昌盛一刹那就会发作雪崩。”陈节志说，“区块链自身是经过技术完成社会信任，但外面有很多兽性要素是不可信任的。绝大局部ICO项目不契合投资和商业逻辑，很容易崩塌，我们希望区块链成为一场伟大的社会理论，而不是一个恐惧的社会事情。”

这并非耸人听闻，历史上一切泡沫的幻灭，都在霎时发作，导火索或许只是一个买卖指令。

目前Coinmarketcap上统计的加密数字货币已达1486种，其中以Token方式发行的占绝大少数，此外，还有少量的区块链项目正在或预备经过ICO推出本人的Token。毫无疑问，与区块链亲密相关的ICO存在宏大的泡沫，在记者参与过的一切区块链活动中，这一点都会被重复提及，但态度各有不同。

“区块链的泡沫是啤酒泡沫，真正能喝到啤酒的没有几个，绝大少数人都被泡沫噎死了。”知名天使投资人薛蛮子这句话在币圈传播甚广，这句话的另一个版本是，“要喝到啤酒，先要喝掉泡沫”。

“不要妖魔化泡沫，这不是区块链的共同景象，任何技术刚呈现的时分都会有泡沫，互联网、百团大战、O2O、AI的泡沫未必比如今小，这是必定要阅历的进程。但不是一切的项目都是泡沫，真正有价值的项目正在沉淀。”王大炮对记者表示。

Token之辩：

是“通证”，不是代币

“区块链项目为什么一定要有Token，不能直接用法币吗？”在一次区块链交流活动中，记者向一位业内人士提出这一成绩，该人士笑着答复：“你问这个成绩，暴露了你还没入门。”

Token是区块链中的重要概念之一，它更广为人知的名字是“代币”，但在专业的“链圈”人看来，它更精确的翻译是“通证”，代表的是区块链上的一种权益证明，而非货币。

近日，在CSDN副总裁孟岩和世纪互联数据中心开创人元道的对话中，提到了Token的三个要素，一是数字权益证明，通证必需是以数字方式存在的权益凭证，代表一种权益、一种固有和内在的价值；二是加密，通证的真实性、防窜改性、维护隐私等才能由密码学予以保证；三是可以在一个网络中活动，从而随时随地可以验证。

在孟岩看来，区块链和通证可以分开，从技术下去说毫无争议，但从商业逻辑下去说，不发通证的区块链，比一个散布式数据库好不了多少。

在记者的多方问询中，关于Token的意义，链圈人和圈外人存在着一模一样的看法。上述看法，是链圈的代表性观念。而一位金融行业的资深资管人士听了记者的解释后表示，“一帮人整天造词”。

这是链圈内外隔膜的真实写照。一边是满载溢美之词的如火如荼，另一边是充溢质疑的冷眼旁观；一边是去杠杆强监管和资本市场的崎岖不定，另一边是层出不穷的“百倍币”和一夜暴富的传奇；一边是IPO把控越发严厉，另一边是一份白皮书即可募集千万甚至上亿资金。“币圈”“链圈”和传统资本市场以及理想的切换常会让人发生一种断层感，晓得泡沫的确存在，又怕本人错过这趟开向将来的车。