自去年12月入股永辉超市开端，腾讯出手的速度不时放慢，曾经拥有永辉超市、家乐福、万达 商业 、步步高、海澜之家五大队友。

2月2日，两家因严重事项停牌的公司一前一后发布了公告，证明参加腾讯怀抱。

不同的是，实体商业连锁企业步步高只是在深圳和腾讯签署了战略协作框架协议，详细细节尚未敲定，持续停牌。服装连锁品牌海澜之家发布的公告则要详细得多：腾讯用25亿元买下海澜之家5.31%的股权，单方还将联手设立百亿产业 投资 基金，下周一将复牌。

这是不到两个月工夫里，腾讯入股的第四家和第五家实体商业企业，此前其已相继将永辉超市、家乐福、万达商业支出麾下，触及生鲜、大卖场、商业地产等多个批发业态。AI财经社发现，腾讯眼下做决议入股实体商业的速度在分明放慢，第一次入股永辉超市与第二次入股家乐福之间相隔近一个月，第二次与第三次则延长到6天，第三次到第四次只用了3天，第四次到第五次只隔1天。

在新批发上，腾讯忽然按下了减速键。这还只是开端，AI财经社得悉，腾讯还在与众多实体商业企业沟通，将来一段工夫会有众多音讯曝出，百货、便当店等批发业态都是腾讯关注的重心。

忽然减速度

过来两天里，腾讯投资部门很忙，湖南湘潭的步步高和江苏江阴的海澜之家先后离开腾讯大本营深圳与其签署了协议，步步高是2月1日签的字，海澜之家是2月2日，两家停牌的实体商业企业最终都选择参加腾讯怀抱。

有个细节值得关注，步步高的公告是到了10天买卖日的停牌下限不得不发，海澜之家的公告却提早了三天。看起来，相比之下，腾讯与海澜之家的会谈要迅速得多，从停牌到发布公告只花了三地利间。

依据公告，腾讯与步步高只是签署了战略协作框架协议。而与海澜之家的协作则很明白，腾讯拿出25亿元从海澜之家开创人周建平女儿周晏齐手里买下5.31%的股权，出售股票的荣基国际(香港)无限公司为周晏齐100%控股公司。

在与海澜之家的买卖中，腾讯与周建平家族谈妥的价钱为10.48元，与停牌前的11.44元相比，折价8.39%。买卖完成后，周建平家族仍然是海澜之家的第一大股东，持股64.28%。腾讯除了参股外，还将与海澜之家及挚信资本共同设立百亿产业投资基金，此前传言的京东和唯品会并没有参与其中。不过，截至目前三方并没有明白基金的详细投入金额和比例。

虽然腾讯规划线下比阿里巴巴晚了三年多，但是自去年12月入股永辉超市开端，腾讯出手的速度在不时放慢。其中，入股家乐福和步步高都属于占坑方式，显示出腾讯对实体商业“求贤若渴”。步步高外部人士泄漏：“腾讯与步步高的买卖如今还没谈完，只不过是由于到了10天的工夫节点不得不先发一个公告。”

家乐福也是如此，1月23日，腾讯和永辉超市联手与家乐福中国签署潜在投资意向书，但并没有谈妥详细数据。2月2日，AI财经社向家乐福中国核实停顿时，对方表示，截至目前没有可以地下的信息。

知情人士泄漏，虽然腾讯曾经与家乐福中国签署了潜在投资意向书，但10多天过来了，单方的停顿仍只限于协作协议，详细的入股比例以及买卖价钱并没有确定好，至于三方之间能做些什么就更不能确定了。

抛开还没有确定买卖金额的步步高和家乐福，在万达、永辉超市和海澜之家这三家企业中，腾讯给万达商业的钱最多，拿出100亿元持股4.12%，是事先买卖的“主发起方”；其次是永辉超市，去年腾讯拿出42.16亿元买下永辉超市5%的股权，1月30日又出资1.875亿元，认购永辉云创15%的股份；第三是海澜之家，出资25亿元持股比例为5.13%。

不过，即使是对万达商业的百亿投资，关于腾讯而言，看上去也是一笔“小买卖”，腾讯并没有发布公告。据理解，港交所关于买卖能否披露有个“5%”规则，要求买卖资产要占到总资产的5%；买卖资产的对价占企业总市值的5%；买卖资产的盈利才能占企业总利润的5%；买卖资产的创收才能占企业总支出的5%；买卖资产所触及的股份数占企业总股份数的5%。由于腾讯体量很大，外加投资战略是只求拥有不求占有，因而其投资标的鲜少会触及“5%”规则。

最奥秘部门

主导腾讯实体商业投资的部门，有着腾讯“最奥秘部门”的称号，外界对这个部门理解甚少。AI财经社独家得悉，自2011年腾讯成立产业共赢基金后，腾讯投资部的规模就在不时壮大，曾经从最后不超越20人翻了几倍，部门人员来自高盛、贝塔斯曼投资、摩根斯坦利等知名投行，且都具有北大清华或是海内名校背景。

腾讯投资部直接汇报的指导是腾讯总裁刘炽平，他比腾讯开创人马化腾小一岁，往年45岁。2005年，刘炽平以首席战略投资官一职参加腾讯，事先次要担任战略、投资、并购方面的任务，在此之前他在高盛亚洲投资银行部任执行董事。

刘炽平参加腾讯仅一年就被选拔为总裁，再过一年又被任命为执行董事。虽然刘炽平是腾讯“空降兵”，但腾讯对外的投资大局部都出自他手，如投资京东、滴滴、搜狗等。

在马化腾问鼎中国首富的进程中，刘炽平也是最重要的罪人之一。他参加前腾讯的股价在1港元左右彷徨，尔后扶摇直上，如今曾经到达452.4港元。腾讯市值也攀升至4.3万亿港元，成为全球知名 互联网 巨头。至今刘炽平仍然是腾讯投资委员会主席，把控腾讯的投资事项。

刘炽平直管的投资部猛将如云，首席战略投资官兼初级执行副总裁詹姆斯•米切尔（James Mitchell），是刘炽平在高盛时的同事，有着多年投资银行任务经历，2011年参加腾讯开端担任投资并购任务。与他同一年参加的还有腾讯投资管理合伙人李朝晖，以及同为腾讯投资管理合伙人的林海峰。

2011年是腾讯投资举措狂飙猛进的关键一年，这与2010年的“3Q”大战关系亲密，在此之前腾讯投资收入没有一年超越4亿元，这件事促使腾讯从封锁走向了开放。关于一些有潜力的业务，腾讯不再本人做，而是选择标的投资并购。AI财经社得悉，过来6年工夫里腾讯在投资上的收入已超千亿元，被投企业高达600家，是名副其实的商业帝国。

并且腾讯的投资速度还一年比一年快。据IT桔子统计，2017年腾讯一年的投资事情数量曾经超越120起，到达历史新高，比阿里巴巴多出60%。其中40%的投资集中在晚期阶段，28%在开展期阶段，17%是战略投资。文明文娱、企业效劳和硬件是腾讯这一年投资的关键赛道。

刘炽平在1月24日的腾讯投资年会上泄漏，2017年腾讯投资的600家公司总市值一年的增长额，已超腾讯市值的增长，2017年腾讯市值下跌113%。其中，还有一些腾讯投资的公司去年成功上市，如搜狗、阅文集团、众安保险、易鑫集团等。

2018年，腾讯的投资步伐还在放慢，其中批发是腾讯颇为看中的新赛道。腾讯与阿里巴巴之间的竞争也将越发剧烈。

批发新赛道

“除了曾经地下的，以后腾讯还接触了很多实体商业批发企业。”北京商业 经济 学会常务副会长赖阳通知AI财经社。

知情人士泄漏，最近半年来腾讯投资部的人调查了很多实体商业项目，将来一段工夫会有众多音讯曝出，百货、便当店等批发业态都是腾讯关注的重心。

拥有 微信 、QQ两大流量源头的腾讯，不会满足于只在线上停止规划。阿里巴巴在线下做得风生水起，腾讯也减速入局。在去年11月腾讯举行的全球协作同伴大会上，腾讯投资部就已论述在新批发上的野心。

腾讯投资管理合伙人李朝晖表示，将来腾讯投资的重点是四个赛道，第一是优质头部内容、第二是前沿技术、第三是企业效劳、第四是新批发。在腾讯外部，批发的重要性曾经被进步到战略地位。

“过来几年里互联网和实体经济的结合越来越多，但是对民生影响最直接的，没有任何一个垂直范畴会比批发更重要，会比批发更大。下一个30年里，中国经济起飞次要来自于消费晋级，在这个进程中，不论是各个批发业态的演化，还是批发品牌的降生，以及抵消费行为的探究，互联网都能起到很大助推作用，因而有宏大投资时机。”李朝晖剖析说。

1月24日在腾讯投资年会上，腾讯投资管理合伙人林海峰再次标明，腾讯在新批发上的野心。“互联网上半场一切的解构和重构都发作在线上，而在下半场有一个更大更宽广的场景，那就是还没有被充沛数字化，或许没有被充沛用更小的颗粒度去数字化的线下场景。”

林海峰以为，如今很多批发的数字化，处理方案都十分初级，会员卡只能跟踪一个用户的购置行为后果，并不晓得他的购置途径，也不晓得他的购置逻辑，究竟为什么买或不买。在互联网下半场，全链条的深度数字化才能，决议一个公司将来成败的关键要素。因而它真正有能够构建一个壁垒，当你的数据越独家、越分散、颗粒度越小，被复制的难度就越大，公司的价值就越耐久。

在林海峰的概念里，全链条指的是把数据化从线上延伸到线下。这和阿里巴巴在线下的规划逻辑一样，都是希望将本人的技术积聚用于盘活线下商业，让线下的消费行为、购物途径数据化。在这个进程中，深度的资本联姻会比单一的协作更有优势。

“腾讯本来是和京东等电商企业协作，但是线上开展到一定水平瓶颈很分明。因而希望学习阿里巴巴，将本身在线上积聚的资源与线下停止结合，从而发明更大的收益。并且，实体商业企业的信息技术很落后，不说和线上比，和国外相比，都有10年到20年的代沟，因而也需求互联网巨头的助力。”赖阳剖析说。

2月1日，商务部发布的数据显示，2017年中国社会消费品批发总额为36.6万亿元，同比增长10.2%。其中，实物商品网上批发额为5.5万亿元，同比增速28%，在社会消费品批发总额中占比15%。

虽然线上的增速仍然较快，但是与过来相比放缓分明，并且85%的消费商机仍然在线下。这也是腾讯和阿里巴巴，以及亚马逊为何向线下进军的缘由。

在解释为何不时入股实体商业企业时，刘炽平曾表示，将来的开展趋向是线上线下相结合，腾讯近期投资不少线下企业，是由于线下有很多宝藏，“微信小顺序是很好的载体，可以将场景力气经过微信发扬出来。” 腾讯COO任宇昕则解释称，“腾讯要开放的批发才能，一方面来自腾讯 社交 、内容平台的流量；另一方面则是大数据和人工智能的技术才能。”

AT作风各异

步步高在2月2日发的公告中强调，签署战略协作，是在单方共同开展智慧批发的愿景下达成的，单方将在构建新才能、构筑数字化运营体系以及营建重生态等范畴展开深化协作，从而完成批发行业的价值链重塑。

“2018年步步高将完成数字化架构片面重构、数字化顾客片面落地、数字化商品重点打破、数字化蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。运营片面规划，2019年公司将转型成为一家由数据驱动、上线下交融的新批发企业。”步步高集团董事长王填如是解释，这也是步步高选择腾讯的缘由。

借助腾讯的资金和技术为本人的批发规划带来新革新，也是剩下四家被投企业选择腾讯的缘由。例如家乐福就表示，要综合使用腾讯的技术优势。万达商管集团则将打造线上线下交融的中国“新消费”商业形式，想完成实体商业与互联网企业的双赢。腾讯在其中都将扮演重要角色。

目前实体商业曾经分为两大阵营，一个是阿里巴巴战队，一个是腾讯战船。在阿里巴巴战队中，经过几年的投资并购曾经将银泰、苏宁、三江购物、百联集团、联华超市、新华都、高鑫批发等众多优秀标的支出麾下。腾讯虽然晚入局，但出手迅速，曾经拥有永辉超市、家乐福、万达商业、步步高、海澜之家五大队友。假如将永辉入股的红旗连锁、京东入股的沃尔玛算上，腾讯在实体批发上的规划已不容小觑。

经过阿里巴巴和腾讯的两轮瓜分后，目前市场上还有百货王府井、大商集团、鄂武商等标的，有商超华联、为数亿中文用户免费提供海量、全面、及时的百科信息，并通过全新的维基平台不断改善用户对信息的创作、获取和共享方式。物美、超市发等标的，还有便当店711、罗森、全家、快客、美宜佳等标的可供选择。

而关于是参加阿里巴巴战队还是参加腾讯战船，后果并不相反。批发行业专家丁利国察看，被阿里巴巴投资，意味着会有洗心革面的变化；而被腾讯投资，普通不会介入很深，单方更多的是思索业务层面的结合。

腾讯经过投资希望把一些公司从对手变成盟友，不过腾讯的投资理念不是以腾讯为中心，而是以被投企业为中心。刘炽平曾表示，这种投资战略协助腾讯与投资公司之间组建了一个生态体系。

所以在已地下被投实体商业企业股份比例中，腾讯占比均在5%左右。与之相反，阿里巴巴新批发规划重在“中心化”，对企业考究控制权，深度介入运营，努力于将其从上到下停止改造，再将改造后的企业同本身平台对接。拿高鑫批发举例说，阿里巴巴投资约224亿港元，直接和直接持有高鑫批发36.16%股份。

两种战略目前尚说不好孰优孰劣。但阿里巴巴靠电商起家，同线下有着极强的关联度。从线上走到线下，绝对更擅长打通物流、店铺和大数据。而腾讯的主营业务是离线下批发绝对更“远”的社交和 游戏 。在丁利国看来，想要给实体商业带来改造变化，除非像阿里巴巴那样控股，否则短工夫内看不出效果。“截至目前，永辉外部对腾讯入股的反响很普通，并没有碰撞出火花，协作也没有进入到落地阶段，家乐福更没有摸清应该怎样弄。”

“实体批发企业形式还可以，只是在资金和技术上有短板的情愿选择腾讯。不想持续运营，有宏大危机的情愿选择阿里巴巴，经过控股的方式能带来宏大变化。”赖阳通知AI财经社。在对线下的规划上，最彻底的巨头是亚马逊，直接花了137亿美元将全食超市买上去改造。

来源|AI财经社