又到年底了，到年底大家都会对过来的一年停止一下回忆。回忆2017年，慨叹万千，2017年对迭代资原本说是变化十分大的一年，也是小有成果的一年（ 2017年，迭代资本的投资组合表现不错：2016年投资的7个项目5个项目拿到下一轮，两个没拿到下轮融资的项目也根本盈亏均衡；拿到下一轮的五个项目中，三个项目正在close下下轮，剩下的一个项目完成千万级利润；2017年投资的MES零碎公司开展也不错，客户口碑、订单增长、盈利状况都不错。这些项目在2018年的开展也十分值得等待） 。在 资本寒冬中能获得这样的成果 ， 来源于过来三年多工夫苦楚的反思、深入的考虑。

迭代资本成立于2014年10月份，我们与很多2014年成立的基金一样，身处互联网泡沫中，我们整个团队都十分的保守。 保守的作风，不成熟的投资逻辑体系，以及不完善的外部决策体系，迭代资本在2015年的上半年投资后果不是特别理想。 

2015年下半年，我们停止了很多反思，关于过来失败的投资做了很多总结与考虑。 反思中 ，首先我认识到我们投资逻辑体系出了成绩：

1、2015年上半年的投资，我们还延续互联网晚期的投资逻辑：先圈流量再变现。这在流量红利期，由于流量本钱低，只需投资组合里局部流量有变现价值，整个投资组合表现不会差。而2015年互联网流量红利不再，流量本钱高企，同时变现方式没有共同竞争优势，从流量到变现很难完成。这就是社区电商、内容电商从大热到最初草草开场的缘由。在投资逻辑上需求思索得更周全：流量本钱、流质变现价值、将来空间都需求思索在内。

2、过度执迷于商业逻辑而无视对团队的调查：投资人很容易堕入对商业形式的美妙梦想，而没无意识到项目的执行是创业团队执行的。再好的商业梦想，假如团队对事情的了解不到位，那投资也没有意义。

经过2015年下半年的深入反思，我们理清了我们的投资逻辑体系：

1、 互联网只是一种工具， 这种工具融入各个行业，会对各个行业的商业价值体系发生重构，从而发生很多投资时机。同时，每个行业的互联网重构，要基于每个行业的特征结合互联网的特征，在商业价值的纬度下调查，讨论每个重构的价值。这个时分发现反而流量是主要得要素了。

2、 我们十分注重对团队的调查， 我们以为一个团队的80%由开创人决议，而我们最关注开创人的才能是他的商业考虑才能、他的商业远见。基于这些考虑，我们2016年投资了7个项目（其中4个是看法多年的团队，3个是新接触项目），2017年投资了1个项目。

3、 在精投的根底上，我们积极跟踪项目的开展 ：2016年7月底，第一期基金投资金额最大、最有希望的项目我们不测得知，公司要开张了（这个项目是2015年上半年投的，产品十分好，但是关于团队，事先顾忌很大，在事先的背景下我们还是投了，投了之后产品十分好，数据十分好，但是由于团队对将来的开展不明白，做了很多错误决策，到2016年7月公司面临开张）。在得知这个状况下，我花了三地利间，结合一切投资人计划介入，然后召开股东会，在股东会上经过大家的努力，达成了：裁员、专注于原来产品、换CEO的措施。经过团队努力，2016年10月完成盈亏均衡，2017年完成了千万级利润。（这段工夫也是我这三年多工夫最焦虑的时辰。） 

经过不时的反思、总结与理论，功夫不负有心人， 2017年迭代资本的整个投资组合表现不错：2016年投资的7个项目5个项目拿到下一轮，其中三个项目在close下下轮，另外两个没拿到下轮融资的项目也根本盈亏均衡；2017年投资的MES零碎公司开展也不错，客户口碑、订单增长、盈利状况都不错。这些项目在2018年的开展也十分值得等待。 

这三年多工夫，跟很多创业者一样，犯了很多错、做了很多保守的事情。但是犯错不可怕，重要的是要老实面对过来，不时反思、总结、生长。经过这三年多的磨练，迭代资本在团队、投资逻辑、投资理念上都发作了很多变化，借这次总结，跟大家汇报汇报迭代资本的现状：

1、团队

这是杭州2018年的第一场雪的时分团队留下的合影。是的，我们团队目前很小，但是大家理念很分歧、协作很愉快。右一是王拓，在迭代资本曾经协作近三年，生长十分迅速，而且与我协作很婚配：我考虑比拟腾跃、大局观较强，王拓比拟细致、比拟保守。由于王拓三年来的疾速生长，她目前也是迭代资本的合伙人。将来，迭代资本在团队的引入上会十分慎重：价值观分歧、耐得住晚期投资的寂寞、极强的自我驱动力与野心、极强的商业嗅觉是我们的选人规范，我们也努力为我们的团队付出他应得的报答。

2、投资逻辑与方向

我们专注于科技驱动产业晋级的投资时机。 我们以为： 互联网实质是一种高效、低本钱、快捷、丰厚的信息传递方式，这种工具融入行业会对行业商业价值重构，我们努力寻觅这两头的投资时机。 我们会详细剖析每个产业的特征，从商业角度考虑重构的时机。同时，消费互联网经过二十年的开展，时机曾经被充沛开掘，同时巨头林立，投资时机越来越少，所以我们渐渐把留意力转移到2B的产业。2B产业，产业环境绝对独立（没有巨头存在）、开展尚处晚期、革新较慢、革新进程艰苦。在2B产业的投资中，我们更倾向于有足够产业经历的团队，应用互联网工具，重构产业。在2B投资范畴，我们投资了产业晋级效劳平台亿欧网、行业排名第一的楼宇管理SAAS－CREAMS、被客户评为最优秀MES的塔网科技等等优秀2B效劳企业。 

3、投资理念

一、  独立考虑，不跟风 ：在过来几年，投资的风口一轮又一轮：共享单车、无人货架、共享充电宝，无一例外疾速阅历从热到冷，跟风的投资都是缺乏独立考虑的表现。我们迭代资本不喜欢跟风，我们希望经过我们的考虑与研讨发现共同的投资时机。所以，我们也希望创业团队来跟迭代资本沟通项目的时分，你们可以展示的是本人独立的考虑，把你们项目的价值论述给我们，而不是通知我们你们的项目在风口上：什么范畴的群众点评、什么范畴的网易严选、共享经济，同时我们也不喜欢追逐风口的创业项目（这个时代创业越来越难，要做成一件事情，需求团队在这件事情上有足够的沉淀与考虑）。

二、  明白投资，下注少 ：在每次投资行为之前，我们都会十分充沛的理解行业、考虑商业价值，对团队停止充沛的尽调。投资上，我们不会分明有阶段偏好，只需经过判别，觉得风险报答比可以承受，我们都情愿尝试。由于我们对项目、团队的高要求，才会在2017年投资一个项目，才会看法团队3年多，才下注。同时，我们不以为晚期投资要十分分散，经过对每个项目的足够认知，我们以为一支基金的投资组合在10个左右项目是比拟适宜的，我们也会对某些我们十分有决心的项目下重注。

三、  对投资项目继续关注 ：投资的成功80%由投资决策决议，但是投后的管理某些时分也会起决议性作用，所以我们会继续关注项目的开展：可以提供协助的，积极提供协助；开展呈现成绩的，也积极介入（介入这点要十分慎重，由于不适宜会对项目发生反作用 ，所以一定要做足够的功课，十分谨慎）。

四、  继续支持优秀企业家 ：优秀的企业家是十分稀缺的，而且优秀的企业家可以继续生长，其企业也会不时打破边界、价值不时生长。在投资进程中开掘的优秀企业家，我们要继续的支持与投资。（当然，出于LP短期经济利益的思索，我们会做局部加入。） 

瞻望2018年

2018年，我们会持续完善本人的投资逻辑体系及办法论，开掘与投资更多优秀项目，支持更多企业生长，以成果报答LP的支持。迭代资本的第三期基金、现有团队独立操盘的第一支基金（迭代智鑫）曾经在注册进程中。 我们的基金很小，但是事情对了、人对了，再远再苦的路我们都会坚决走下去。 

感激各位过来对迭代资本的支持、对我的支持，希望各位在未来也支持迭代资本、支持我，我与我们团队也将用更好的投资业绩报答各位的支持。在这里祝大家新年高兴，万事大吉，新的一年不时打破自我。