大型银行取得低本钱资金后，向股份制银行、城商行等中小银行购置同业存单同等业产品，中小银行以此获取的资金，在用以委外投资、购置其他更高风险偏好的银行发行的同业存单或同业理财。在这一同业链条中，资金经过“大行—两头银行—中小银行—小银行”层层传递，同业链条经过农商行为代表的中小行加长，银行间资金少量流入债市等金融市场。

银行业金融机构“去杠杆”，促进资金脱虚向实，回归效劳实体经济根源之下，乡村金融机构也将被增强监管。

2月8日，21世纪经济报道记者独家得悉，监管层或对农商行等乡村金融机构在区域分支机构设立、表外理财上持续强化监管。在区域运营上，以本地为主，存款不能出县，资金不能出省。在同业和表外理财上，持续去杠杆。

往年1月18日，银监会《关于进一步深化整治银行业市场乱象的告诉》指出，抓住影子银行及穿插金融产品风险这个重点，严查同业、理财、表外等业务层层嵌套，业务开展速度与内控和风险管理才能不婚配，违规加杠杆、加链条、监管套利等行为。

就同业链条而言，乡村金融机构占据其中一环，局部农商行的角色从此前资金提供方变成资金需求方，成为“大行—两头银行—中小银行—小银行”同业链条一环。

化解集中度风险与区域监管强化

2月8日，21世纪经济报道记者独家得悉，金融监管机构近日在乡村金融机构监管方面强调，乡村金融机构在运营上，以本地为主。多位金融机构人士表示，监管的方向之一是“存款不能出县，资金不能出省”。

临时以来，农信社、农商行等“小、散、乱”的成绩不断困扰行业。不过，乡村金融机构散布城乡最火线的网点，临时深耕三农、小微范畴等先发优势是其他金融机构难以模拟及逾越的。“十九大”提出乡村复兴战略，给乡村金融和农合机构的开展带来严重机遇。

华南某农商行行长表示，农商行在监管导向上，要求以效劳本地为主。在政策文件没有明白规则不能投放异地，所谓“异地”终究是跨省、跨地域还是跨县，在政策文件上不断不是很明白。在实践操作中，该行存款的投放次要是以本县域为主，但也不是完全没有跨县、跨地域的。

“农商行异地运营没有那么严厉的规则，普通还是要在运营所在地展开业务。从业务下去说，存款抵押品注销、贷后管理本钱等，会使得农商行思索能否选择跨区域运营。”有广东农商行人士表示。

普通而言，各地农信社或农商行在省级多由省联社指点业务。有华南省级农合机构人士，该省经过“一县一策”，制定信贷投放和资金运营政策指引，指点农合机构研判外地经济与产业。

从上市农商行来看，农商行零碎大多以所在市/县为主，偶见跨省运营。

如，截至2017年中，广州农商行财报显示，次要客户及非活动资产均位于广东省；常熟农商行共有145家分支机构，其中108家分支机构、约82%的资产位于常熟市，其他散布于江苏省内。

对农商行而言，跨地域运营也有化解存款集中度风险的志愿。江阴农商行财报显示，在存款地域散布方面，授信业务次要散布于江阴地域，而跨地域异地分支机构，进一步化解存款集中在江阴的风险。张家港农商行表示，扎实推进上市和跨区域开展两大战略工程，构建跨越式开展新平台，该行40家支行中，张家港27家，江苏省内其他地域12家，江苏省外1家。重庆农商行设有1777家分支机构，包括3个分行，其中云南曲靖分行是全国农商行首家异地分行。

不过，近年来，营业网点下沉是银行业的一个趋向，这是由于一线、二线城市等经济兴旺地域金融竞争剧烈，市场趋于饱和。有银行业人士表示，农商行、城商行等金融机构顺应市场变化，向城郊、县域乃至镇域规划，已成为获取负债端来源的重要途径。

拆解同业链条与表外理财严监管

21世纪经济报道记者得悉，农商行同业理财亦将遭到强化监管，在同业理财、表外业务等方面停止约束限制。

在金融杠杆链条中，农商行扮演什么样的角色？21世纪经济报道记者采访得悉，此前，农商行多是同业市场的资金提供方，随着同业市场的开展，局部农商行的角色变成资金需求方。其业务链条简述为：大型银行取得低本钱资金后，向股份制银行、城商行等中小银行购置同业存单同等业产品，中小银行以此获取的资金，在用以委外投资、购置其他更高风险偏好的银行发行的同业存单或同业理财。在这一同业链条中，资金经过“大行—两头银行—中小银行—小银行”层层传递，同业链条经过农商行为代表的中小行加长，银行间资金少量流入债市等金融市场。

一是，对同业理财而言，农商行发行的同业理财利率在各类型银行中最高。依据普益规范的数据，以2017年12月下半月为例，总计509款同业产品中，从银行类型看，城商行同业产品发行量最多，占比接近半数，国有行最少；乡村金融机构同业产品均匀收益最高，到达5.59%，国有行最低，仅为4.81%。

在严监管之下，依据银行业理财注销托管中心的数据，同业理财简直萎缩一半。截至2017年底，金融同业类产品存续余额为3.25万亿元，占全部理财富品存续余额的11%。金融同业类产品存续余额较年终大幅增加3.40万亿元，降幅为51.13%；占比拟年终下降11.88个百分点。不过，其报告并未披露农商行同业理财详细数据。

二是，在农商行展开同业业务方面，从各地银监部门罚单来看，同业违规是信贷之后的第二大处分缘由。仅2018年1月，就有多家农商行因同业违规被处分。1月22日，辽宁沈抚农商行因严重违背谨慎运营规则，超监管评级购置资管方案受害权，同业融出资金超越监管要求被处分。1月9日，贵州花溪农商行因同业业务非真实转让信贷资产被处分。1月16日，山西绛县农商行因同业融出资金超越监管目标被处分。1月29日，大庆农商行因同业业务严重违背谨慎运营规则被处分。

三是，从农商行表外业务看，21世纪经济报道记者得悉，监管或要求乡村金融机构表外理财业务不超自营资产的一定比例，但尚不清楚这一限制是针对农商行理财发行还是投资而言。

21世纪经济报道记者依据银行业理财注销托管中心、银监会发布地下数据推算，截至2017年末，乡村金融机构的理财富品存续余额为1.57万亿元(较2017年终下降4.27%)，总资产为32.83万亿元(同比添加9.8%)，按已发行理财富品口径计算，农商行理财富品占总资产的比重约为4.78%，在各类型银行中最低。

有资管人士表示，目前，银行表外“去杠杆”政策持续推进，对农商行而言，将影响农商行理财业务展开。

申万宏源证券金融研讨团队在其报告中表示，同业理财经过来年一年的膨胀，规模已下降过半，后续持续紧缩本就在预期之内。“表外业务不允许超越自营资产2.5%”估量存在严重了解偏向，揣测多半是针对表外委托存款业务、而非全体表外业务，若如此，严控委托存款本就在预期之内，并无任何超预期互联网电子商务和移动商务消费渠道的普及，使得支付市场将在不久的将来继续呈现更加美好的增长前景。之处。

不过，从供应来看，同业存单中，股份行和城商行是主力，农商行占比拟小。据数据，截至2017年末，同业存单余额约为8万亿元，城商行和股份行是次要发行主体，占同业存单余额的比例为48%和39%，农商行约占10%。