去年上映的《追龙》票房口碑双歉收，豆瓣上也给出了7.3分还不错的分数，这在近年的港片里算高分了。这是一部颇有复古港片特征的黑帮片，讲述了香港黑道大亨跛豪和五亿探长雷洛发家的传奇故事。 电影中有个片段记忆尤深，雷洛探长约了几个黑帮大佬打麻将，几圈牌上去就把散乱的香港毒品市场格式重整分给了听话的大佬。 惋惜大安康产业的整合没那么复杂，既要斗智，又要斗勇，又要有实力，还要有足够的耐烦！

带着这个视角我们来回忆近几年 大安康 产业的并购，2017年和2016年一样的繁华， 依据清科研讨中心提供的数据，整个大安康产业2017年包括海外外并购共发作298起，触及金额900亿人民币； 异样的统计口径2016年并购案例250起，触及金额860亿；2015年并购案例224起，触及金额538亿；2014年并购案例213起，触及金额610亿……总体来说并购案例越来越多，并购总金额越来越大，其中的特大并购案例触及金额数也越来越大，下图展现了2017年并购更详细的数据：

2017 年这298起中较为产业所知的有德福资本、中银集团投资无限公司、鼎晖投资、上达资本、博赢创投等5家中国投资机构结合以6.05亿美元收买美国赛生药业，上海医药以5.57亿美元收买康德乐中国业务，人福药业以2亿美元收买杰士邦，贝达药业以3.71亿人民币收买卡南吉…… 回忆这些案例以及前几年的案例，出现出比拟有意思的特征：

一、并购国际化

近年中国药企国际化并购道路逐步成为主流，从市场规模来看中国曾经是全球仅次于美国的第二大大安康市场，将来很有能够会生长为第一大市场。 拥有庞大的市场规模及潜力，但中国在技术方面尤其是创新药、器械研发方面与国际抢先程度差距还较大，经过自我研发技术晋级一定是开展的中心但新药研发周期太长、开展速度太慢。 经过并购手腕在国际市场取得创新技术并经过中国市场销售来变现变得十分具有吸引力，关于并购方来说还可以借此提升国际团队的研发程度，还可以拓展既有产品的国际销售渠道，关于有实力、有国际视野的大安康企业来说十分有吸引力。

据清科中心数据， 2017年一共发作21次海内并购案例，数量虽然只占到并购总数的7.05%，总金额却占到了26.78%， 海 外并购规模之大以及并购之频繁已成为近年资本市场一大特征。仅复星医药收买印度Gland Pharma公司一例就超越12亿美金，发明了国际药企并购之最，2017年末国际最大的血液制品公司上海莱士更声称要以100亿人民币收买德国最大的血液制品公司BioTech，虽然最初未能成交，国际企业家们的国际化视野与希图心已可见一斑

二、玩家多元化

医药行业绝对封锁，监管门槛高，里面的企业很难出去，明天大安康产业的大佬们大多都是在这个行业起家，一步一步开展壮大而来。 但在资本兴旺的明天，故事开端以不同的头绪展开，众多产业外从业者借助资本力气疾速进入 ，其中佼佼者如雄图 三胞集团 、新华都等。

三胞集团本来主业和国美苏宁一样是电器城业务，后来进入房地产行业赚得不少资金，2016年三胞集团经过控股公司南京新百收买了中国脐带血库企业集团公司正式进军大安康产业，2017年又拟筹资近60亿元收买美国生物医药公司Dendreon以取得其旗下早期前列腺癌细胞免疫医治药物Provenge；同为批发出身的新华都也选择了进军医药，以数百亿资金取得了云南白药母公司白药控股一半的股权。

不少科技公司也选择了进入大安康范畴， 从国际市场看， Google、Facebook、Apple等在生命安康范畴都有不少规划，Google公司不只本人成立了以生命安康技术为中心的Verily公司，还经过投资、并购等手腕普遍的参与到了大安康产业。 从国际市场看， 早在2015年，马云旗下云锋基金就以5亿人民币战略入股广药白云山，京东也选择牵手誉衡药业成立合资公司进军慢性病药研发范畴，国际互联网市场新形式不时涌现，BAT等巨头们得空他顾，对安康范畴目前以张望试水及战略性规划为主，一旦环境变化，巨头们深度涉入只是工夫成绩

三、标的多元化

大安康产业的医药公司以往次要以收买药厂为主，以此来拓展本人的产品线，近年来医药公司的投资标的也越来越丰厚，不少药厂选择了收买医院来停止产业多元化，构成产业链垂直整合， 其中的佼佼者如复星医药、康美药业、人福医药、三诺生物等。

复星医药旗下医院投资集团已生长为全国排名前三的综合医院管理集团，康美药业也已拿下十多家医院，2017年底公告了以10.8亿元收买湖北通城县人民医院。

局部企业选择了规模化进入下游医药批发范畴， 位于河北的上市药企神威药业掀起了药店并购狂潮，神威药业自2015年开端发力到2017年末曾经累计收买近700家药店，另外些工业企业如广州白云山、天士力等也选择了以不同的方式进入医药批发范畴。

后面提到中国财团收买的美国赛生药业是一家CSO（合约销售）公司。此外医药公司对基因检测技术、生物技术、医疗安康管理等范畴也表现出了足够的兴味，有不少并购案例。今年尚繁华的互联网医疗由于商业形式不明晰继续遇冷，但也有不少医药工业企业坚持不懈的推进互联网转型。

颇为惋惜的是很少看到有大安康产业的企业投资并购大安康以外的产业，虽然里面的企业在不时的涌进大安康产业，大安康产业本人的企业家们心思还都放在产业内 ，这里猜想一方面高监管限制了大安康产业的整合速度，企业家们在大安康内还有许多捣腾空间，心思也得空他顾；另一方面多年来顺应了高监管、高门槛以及高毛利的企业家们未必能顺应产业外的开展方式。复星是其中为数不多的从医药产业动身走向了全产业链规划的企业。

四、关注免疫疗法

假如说大安康产业并购有什么样的明星标的，那一定是肿瘤免疫疗法，PD-1/PD-L1和CAR-T这两种次要的免疫医治技术遭到市场绝后的追捧。

前者是一种所谓的单克隆抗体技术（简称单抗），经过阻断肿瘤细胞逃避T免疫细胞反省的通路来促进T细胞对肿瘤细胞的攻击；后者则经过增强免疫T细胞的靶向辨认才能来高效灭杀肿瘤细胞。针对局部肿瘤CAR-T技术令人不可思议的能做到癌症的治愈，产品的定价也动辄以数十万美元计。

复星早年投的单抗研发平台复宏汉霖如今已是估值超越10亿美元的独角兽企业，复星旗下另一家平台公司复星凯特也于17年底正式启动消费，其产品Yescarta用于医治复发性或难治性大B细胞淋巴瘤，十分遭到市场追捧。复星的协作方美国凯特公司也于17年被生物巨头吉列德公司以119亿美元收买。三生制药选择了与纳斯达克上市公司Sorrento Therapeutics隶属公司TNK成立合资的方式进入CAR-T范畴，中源协和经过收买中国医学迷信研讨院血液病医院的CAR-T技术方式进入此范畴……

五、写在最初

为什么说大安康并购既要斗智，又要斗勇，又要有实力，还要有足够的耐烦？资本收买需求对大安康产业的了解，对投资范畴的深入剖析，对资本市场的了解，否则投错了标的或许选错了资本协作方损失就大了去了，这当然需求有智。一步步稳扎稳打，赚了钱再量入为出投入开展中还是大少数工业企业的思绪，选择经过资本手腕来取得逾越市场增速的开展机遇需求企业家的勇气或许说企业家肉体来推进，这些面前的资金、人才、人脉等无疑不是实力的表现。

但这些都具有了也未必就能成功，美妙的事物常需求足够耐烦的等候， 新华都早在2009年就发起了收买云南白药母公司白药控股，彼时新华都拟以22亿元收买红塔集团持有的白药控股12.32%股份因中国烟草总公司支持而未能成交，还因而引发了尔后新华都与红塔集团的多年公堂对诉，直到2016年底新华都终于以253.7亿元取得白药控股50%股份。8年的等候，8年的据守，没有足够的耐烦哪有明天的新华都！

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