据路透社音讯， 蚂蚁金服 方案经过发行新股最多筹资50亿美元，估值能够超越1000亿美元。

　　在此之前， 蚂蚁金服 在2016年4月宣布完成B轮融资，融资额为45亿美元，全体估值到达600亿美元。

　　如 何理 解蚂蚁金服的千亿美金估值？依照金融行业还是科技行业的逻辑？这个估值程度究竟高不高？蚂蚁金服的缺陷和命脉又在哪里？关于这些成绩，下文将逐个展开。

　　忍不住先唠叨两句：假如连小米的市值都到了1000亿美金，连 奇虎360 市值都能到3000亿人民币，我觉得蚂蚁金服这个估值很廉价。

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　　 三个维度看估值

看待蚂蚁金服的估值，依照常用的市盈率估值办法，首先会面临的是如何定义蚂蚁金服。

　　以 领取宝 为末尾，多年开疆拓土至今，蚂蚁金服早就不是一家地道的领取公司，它既是一个持有众多金融牌照的金融集团，也是一个具有弱小的数据和技术才能的科技公司。

于是，我们可以从三个维度来展开。

第一个是领取行业的维度。

　　全球两大银行卡组织VISA和 万事达 ，最新市值辨别到达2397亿美元和1741亿美元，前者的市值超越了 中国银行 、农业银行和 中国安全 。

　　第三方领取鼻祖PayPal最新市值接近900亿元，与高盛、 摩根士丹利 和美国运通相当。

从市盈率来说，目前VISA和万事达在40倍左右，PayPal绝对较高为64倍。假如参照PayPal，蚂蚁金服的估值倒是根本契合千亿美金的程度。

第二个是金融公司的维度。

　　假如参照 工商银行 、 摩根大通 和 中国安全 等大型金融集团的估值，则蚂蚁金服的市盈率应该在10-20倍，很分明无法到达千亿美金的估值，乃至500亿美金都够呛。

第三个是科技公司的维度。

假如参照谷歌、Facebook、阿里和腾讯等科技巨头，蚂蚁金服的市盈率应该在 30-50倍，也缺乏以支撑目前的估值程度。

从市盈率来说，目前最高的是领取行业，其次是科技行业，最次的是金融行业。

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　　 商业形式的为难

成绩来了。既然蚂蚁金服最中心的就是领取宝，而目前领取宝的用户规模与买卖量都远远超越PayPal，按理说，单凭这一点，蚂蚁金服就可以坐拥千亿美金市值。

但现实上并非如此。缘由在于领取宝的商业形式成绩。

PayPal的均匀领取费率在4%左右，所以虽然其买卖量远不及领取宝和微信领取，却仍然赚得盆满钵满。最新财报显示，去年四季度，PayPal营收为37.4亿美元，净利润为6.2亿美元。

相形之下，领取宝在国际面临与微信领取的耐久战，而这场领取和平的本质是阿里与腾讯的生态之争，因而单方均不惜代价，使得国际第三方领取的费率远远低于国际同行，针对用户的补贴大战则此起彼伏，乃至到“丧尽天良”的境地。

假如和VISA相比，蚂蚁金服的差距更大。依据VISA的2017财年报告，其年度净营收为184亿美元，净利润为67亿美元。

　　相形之下，2017年全年，蚂蚁金服以领取知识产权及技术效劳费名义，向 阿里巴巴 领取的利润分红算计到达49.46亿元；依照37.5%的分润比例折算，2017年全年，蚂蚁金服的税前利润到达131.89亿元。

总结起来就是，高费率形式现阶段在国际行不通，领取宝没法像PayPal、VISA一样轻松地坐地收钱。

正如新金融琅琊榜所指出的那样，消费金融尤其是现金贷才是蚂蚁金服现阶段的次要盈利来源，但是这块业务正在接受较大的监管压力。随着监管套利空间的收窄，蚂蚁金服的盈利空间亦将遭到影响。

所以，蚂蚁金服是一家以领取为中心业务的公司，但是没法次要靠领取赚钱，目前的盈利支柱是典型的消费金融业务。这种浓重的金融属性对蚂蚁金服的估值显然称不上是利好。

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　　 领取宝的入口价值

新金融琅琊榜以为，要想了解蚂蚁金服的估值，中心仍然是领取宝，更确切地说是领取宝的入口价值。从这个角度动身，蚂蚁金服的最新估值更有压服力。

很多人或许不晓得，目前领取宝钱包是仅次于微信和QQ的第三大挪动互联网入口，超越了淘宝以及阿里系任何APP。不只如此，领取宝用户次要是绝对低价值的金融用户。

　　历史上，由于领取宝晚期次要效劳于 阿里巴巴 电商体系，因而并没有很早推出APP，直到2009年6月，领取宝才推出APP。

接上去，领取宝做对了几件事情，并抓住了历史性的机遇，包括推出快捷领取和条码领取，鼎力拓展线下领取场景，余额宝的一炮而红，以及开放平台战略。

一个可谓里程碑的节点是，在余额宝横空出生的2013年11月，领取宝钱包用户数接近1亿，领取宝钱包正式宣布成为独立品牌。

更具深远意义的是，2014年8月，领取宝钱包宣布正式推出开放平台，开放七大类60多个接口，拓展挪动使用场景。当年10月，领取宝钱包挪动用户到达1.9亿，半年之后到达2.7亿。

领取宝往年初发布的数据显示，截至2017年末，全国共有5.2亿领取宝用户，挪动领取占比为82%。

依据“艾媒北极星”《2017中国APP TOP1000指数》报告，腾讯旗下的微信和QQ辨别位列第1、2名，排行第三的就是领取宝。依据艾瑞发布的《全球APP TOP50榜单》，微信、QQ辨别位列第7、11名，领取宝排在第19名。

概括起来，在挪动互联网江湖，腾讯依托微信和QQ占据相对优势，领取宝是目前阿里系最有份量的APP，其浸透率和影响力超越淘宝。

在挪动互联网时代里，电商与领取使用的绝对低频特征，使得其在与腾讯的社交使用竞争中自然处于优势，但领取宝钱包在跌跌撞撞中越做越大，以多维对立高频，为阿里扳回了关键一局。

这意味着，在与腾讯的这场旷日耐久的世纪大战之中，阿里巴巴不能没有领取宝，也绝不可以得到对领取宝的实践控制。

于是我们看到，本月早些时分，阿里巴巴与蚂蚁金服结合宣布，依据2014年单方签署的战本次涌现的 AI、区块链和物联网热潮不同于以往，将对产业、社会和生活产生真正堪称“颠覆性”的变革。IT 技术人员需要全方位地“换脑”：对原有的知识结构进行全面刷新，全面升级。略协议，并经阿里巴巴董事会同意，阿里巴巴将经过一家中国子公司入股并取得蚂蚁金服33%的股权，单方的分润协议就此终止。

　　依据最新的工商材料，蚂蚁金服目前的两大股东为杭州君瀚股权投资企业（无限合伙）和杭州君澳股权投资合伙企业，持股比例辨别为42.27%和34.14%，二者皆为阿里系高管实践控制的持股平台；全国社保基金持股4.66%， 中投公司 控制的置付（上海）投资中心（无限合伙）持股3.08%， 中国人寿 持股1.66%。

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