《关于标准金融机构资产管理业务的指点意见（征求意见稿）》已出台。本文在剖析资管新规对智能投顾新要求的根底上，研判了智能投顾的市场前景，并为商业银行提出对策建议，以为商业银行应发扬本身优势，获得从事智能投顾的答应合规开展并优化零碎，积聚客户并提升客户体验， 做到置信机器，但不全靠机器 。
近期，有关当局发布了《关于标准金融机构资产管理业务的指点意见（征求意见稿）》（以下简称“资管新规”）。在新监管规则的标准与引导下，中国资管行业将被重塑，进入稳健运营、创新开展的新时代。 新规初次对智能投顾业务的定义、创办资质、信息披露、模型报备、风险隔离等做出规则 ，中国智能投顾业务正式进入“有法可依”的标准开展阶段。
资管新规对智能投顾提出新要求
与2017年2月的内审稿相比，资管新规征求意见稿添加了“智能投顾”一节，初次对智能投顾业务的定义、创办资质、信息披露、模型报备、风险隔离等做出明白规则。详细来看：
一是资质答应。目前智能投顾业务作为资产管理的一种新兴方式，创办主体小到科创公司，大到大型银行，并没有资质牌照的要求。新规之后， 机构展开智能投顾业务需求经过金融监管部门的答应，并获得投资参谋资质 。
二是增强信息披露与消费者维护。要求创办机构将智能投顾模型的次要参数以及资产配置的次要逻辑向监管部门报备，对智能投顾停止充沛的信息披露，充沛提示 算法 中的缺陷和运用中的风险，保证数据平安，不得夸张宣传或误导消费者。
三是对模型开发机构提出失职要求。要求其老实尽责，依据智能投顾业务特点，树立合理的投资战略和算法模型。
四是风险隔离和风险管控要求。包括要为投资者单设智能投顾账户，不能共用其他投资账户；明晰买卖流程，强化留痕管理；对智能投顾的买卖头寸、限额等予以监控；开发算法防止同质化加剧投资行为的顺周期性；对市场动摇风险制定预案；在因算法同质化、编程设计错误、对数据应用深度不够等算法模型缺陷或许零碎异常，而招致 羊群效应 、影响金融市场波动运转时，及时采取人工干涉措施。
五是明白责任认定。关于创办机构因守法违规或许管理不当形成投资者损失的，该当承当相应的损害赔偿责任；关于开发机构存在差错的，金融机构有权向其停止损失追偿或许要求其承当相应的责任。
以后中国智能投顾开展现状
2016年以来，智能理财进入中国并失掉疾速开展，目前已构成了以三类机构为主体的市场格式。
第一类是科技企业创办的智能投顾业务，例如京东金融的“ 京东智投 ”、 宜信财富 的“投米RA”，以及蓝海智投、拿铁智投等；
第二类是商业银行创办的智能投顾业务，例如招行的“ 摩羯智投 ”、工行的“AI投”、兴业银行的“兴智投”等；
第三类是基金与券商创办的智能投顾业务，例如广发证券的“ 贝塔牛 ”、长江证券的“阿凡达狗”等。
中国智能投顾市场由科技公司背景的京东智投、拿铁财经、微量网等率先翻开，接着引入证券基金范畴，最初进入银行范畴。据不完全统计， 中国智能投顾产品已有三十多种 。从目前开展态势看，似乎最初进入的银行范畴关于智能投顾最为“衷情”，开展势头也最为迅猛。得益于普遍的客户根底和优厚的信誉实力，银行业很能够成为智能投顾市场的主体。
中国智能投顾市场已开展出多种投顾形式，有的专做国际基金组合，如AI理财；有的投资海内ETF，如投米RA；有的投资股票组合，如贝塔牛；有的投资P2P、理财、基金等产品的组合，如 陆金所 AI理财；有的专做战略出售者和战略购置者之间的C2C平台，如微量网。 商业银行智能投顾的主流形式是第一种 。
比方，招行是国际第一家推出智能投顾的银行，其“摩羯智投”，可依据客户需求和资产情况停止资产配置静态调整，向客户提供月度投资运作报告。截至2017年6月末，申购规模累计到达45亿元，2017年上半年均匀报答位于非货币基金的前1/3。浦发2016年推出智能理财参谋——“财智 机器人 ”，完成了基金、理财、贵金属等多产品类别的组合产品引荐，构成了资产配置参谋式效劳。工行2017年11月推出智能投顾“AI投”，起购金额为10000元，用户选定可接受的投资风险等级及投资期限后，点击“一键投资”即可完成基金组合购置。而当基金组合不契合市场投资情势时，“AI”可以建议客户调整基金组合，客户可经过“一键调仓”完成基金组合调整。截至目前，15个资产投资组合表现波动，涨幅在0.68%~3.03%之间，年化收益率在3.14%~14.59%。
兴业2017年推出智能投顾产品“兴智投”，经过基金选择模型算法、资产配置模型等，完成组合回测与归因剖析、穿透式风险监控、静态再均衡等功用，以进取型产品“银河4号”为例，上线半年来的收益率达9.26%（年化），动摇率控制在2.49%。
光大集团的光云智投可以精确追踪市场热点和舆情风险，依据客户画像完成一站式资产配置，并在每一次与客户的互动中，自动学习客户的偏好，掌握财务情况。
中信银行的智能投顾产品已开发完成并在外部试用。使用工夫周期实际、蒙特卡洛随机、约束求解等多个计算框架，构成售前（寻觅婚配基金）、售中（市场变化提示）、售后（基金组合检视调整）等一整套完好的财富管理体系。
智能投顾迎来飞跃式开展良机
首先，智能投顾在开展初期就进入“有法可依”“有证可许”的形态。2017年7月20日，国务院发布《新一代 人工智能 开展规划》，从国度战略层面正式提出“智能金融”这一概念。资管新规对智能投顾给予了明白定义和合法身份，并从资质牌照、监管报备、风险管控、信息披露等多个方面提出了标准性要求，从而保证了该行业在初始开展阶段就有章有法。一些风险和乱象在未萌生之际就得以防止，行业迎来安康开展的监管空间和法律环境。
其次，银行传统理财形式面临应战，智能投顾的机遇和潜力较大。依据资管新规征求意见稿，资管业务属表外业务，金融机构展开资产管理业务时不得保本保收益，兑付困难时，不得以任何方式垫资兑付，且不得展开或参本次涌现的 AI、区块链和物联网热潮不同于以往，将对产业、社会和生活产生真正堪称“颠覆性”的变革。IT 技术人员需要全方位地“换脑”：对原有的知识结构进行全面刷新，全面升级。与具有滚动发行、集合运作、别离定价特征的资金池业务。这标明银行传统的资管形式将面临终结， 期限婚配将更为严厉，刚性兑付将彻底打破，银行资管亟待转型，净值型产品成为主流 。
这一变化将给智能投顾业务带来良机，由于智能投顾这种将多品种型产品相组合、依据客户风险偏好和产品历史业绩给予客户较波动收益的新投资方式恰恰可以在一定水平上补偿客户对波动预期的追求。商业银行可将智能投顾业务作为资管业务转型的一个抓手，将本身净值型理财富品同开放式基金等一道归入产品篮子，完成代理业务与自营业务的双歉收。
再次，随着技术和模型的进一步完善，渡过起步阶段的智能投顾将进入更为成熟波动的疾速开展期。一方面，市场上已呈现多品种型、多种形式的智能投顾产品，第一批智能投顾产品已在市场上存活两年多，培育了一批喜欢该种投资形式的客户群体，可以说市场起步阶段根本完成。随着数据的积聚、技术的完善、模型的不时验证改善，产品智能化水平越来越高，对客户的理解越来越深化，投顾机器人将越来越靠谱。
另一方面，人工智能作为下一阶段 金融科技 范畴最令人等待的技术之一，其技术自身正在阅历一日千里的创新更迭，在资管范畴的使用广度与深度也会逐步提升。在这两方面要素的推进下，智能投顾将进入更成熟、更波动、更智能的疾速开展期。
最初，银行系智能投顾在市场竞争中将占据有利位置。一是资管新规要求智能投顾创办机构应获得相应的投资参谋资质，并经金融监管部门答应，这关于商业银行来说更为有利，那些互联网企业取得资质与答应的难度绝对更大。二是从资管新规关于智能投顾的规则来看，防备风险、维护消费者权益、信息披露等都是重要的监管环节，而商业银行相较于其他机构，在这三方面都更为合规和慎重。三是商业银行拥有良好的资管客户根底，在资管业务转型进程中，将依据本身战略将客户引流至智能投顾。四是商业银行的良好信誉与政府背景将为智能投顾等新兴业务提供背书。
商业银行智能投顾的对策建议
第一，获得答应，发扬优势。面对监管的新要求，商业银行应疾速呼应，积极获得监管答应，尽快“持证上岗” 。与此同时，应进一步发扬并不时扩展本身的牌照优势、口碑优势、客户优势和风控优势，让智能投顾成为银行资管业务的窗口产品，成为资管业务转型的打破口。
第二，合规开展，优化零碎。重新规详细要求看，防控风险、添加通明度是次要义务 。商业银行应依据合规要求，进一步改良智能投顾的产品零碎，例如为客户树立独自的智能投顾账户，增强对买卖流程的显示，强化留痕管理，做到智能投顾买卖头寸、风险限额、买卖品种、价钱权限的可监控、可调整等。
第三，积聚客户，提升体验。随着将来将有越来越多金融机构启动智能投顾业务，市场竞争将更为剧烈 。商业银行应在新规过渡期内增强客户引流，培育客户运用智能投顾的习气。与此同时，还应继续提升产品体验，积聚各个角度的客户数据，完善算法设计，提升零碎自学习才能，拓宽产品池和组合战略的类型与范围，产品不但要到达能用，还要做到好用。
第四，置信机器，但不全靠机器。人工智能不一定是全机器化操作，而应是人与机器效劳的无机结合 。依据资管新规要求，金融机构在必要时应采取人工干涉措施，强迫调整或许终止智能投顾业务。现实上，无论是在风险管控环节，还是营销效劳环节，商业银行都应充沛发扬“人”的优势，将人工智能与自然人效劳相结合，为客户提供智能但不冰冷、可信任、有温度、有黏度的效劳。