先看两则大旧事。
第一条是三巨头协作投资医疗。
2018年1月30日， 亚马逊 Amazon（NASDAQ: AMZN）、伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE: BRK.A, BRK.B）、和摩根大通JPMorgan Chase & Co.（NYSE: JPM）结合宣布声明， 三家公司将协作成立一个新的公司，进军医疗范畴，努力于提供高性价比的、简化的、高质量、通明医疗效劳，进步员工称心度，降低医疗本钱。首批受害的人群包括了这三家公司的100万美国民众。
Amazon， 贝佐斯1994年创建，全球市值最高的电商平台、云平台、批发公司，目前市值近7000亿美金。
Bershire Hathaway， 股神 巴菲特 的公司，自19大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。65年以来，年均报答19%，远超SP500。目前市值2300亿美金。
JP Morgan Chase， 美国最大的银行、管理第二大对冲基金，SP 500成分股，目前市值近4000亿美金。
这三家公司哪一家拿出来都是响当当的行业龙头，加起来市值超越1.3万亿美金。他们三巨头搞一同是要做什么？他们能把医疗搞成什么样？估量这是很多人都想晓得的事。股神对这件事很注重，特意在伯克希尔哈撒韦公司网站官方发布了此事。
第二条是股神巴菲特投资全球第一的 仿制药 公司 Teva 梯瓦制药。
2018年2月14日，Berkshire Hathaway公司向SEC提交了2017年四季度的filing，人们惊奇的发现 ，巴菲特在四季度投资了Teva公司，合计3.58亿美金左右。 算是巴菲特在医疗投资范畴的大手笔了，这家公司目前的市值200多亿美金。
细心看下公司股价图，会发现股神是在公司价钱超低谷出来的。就是2017年10月1日到2017年12月31日这段工夫，Teva股价到达历史最低点，股神抄底进入了。
巴菲特投资后，Teva发作了三件大事。第一，宣布裁员，方案裁掉1.4万名员工。第二，业务重组，卖掉非中心业务，聚焦中心业务。第三，管理架构重组，空降了一名CEO高管。 这是要束手无策的restructuring了。看Teva的年报，公司大洗澡，去年年底商誉减值了170多亿。
那么股神巴菲特究竟在下一盘什么棋？为什么投资医疗？上述这两件事有关联吗？假如有，关联在哪里？试着剖析下。
1. 美国医疗费用高居不下，特朗普医改寸步难行
剖析巴菲特举动前，先看下大背景。以2016年为例，美国医疗费用收入3.2万亿美金，占GDP比重17.2%，人均医疗费用9892美金，这相当于什么概念？2016年，我国人均国民总支出（GNI）到达8260美元。相当于把每团体每年的支出都去看病吃药都不够。美国算是全球人均医疗费用最高的几个国度之一了。
还有，美国不是像我们全民医保。 奥巴马时期已经停止医改，医保新掩盖了上千万的美国公民。但是，到特朗普当前，税改和医改能够招致1300万美国人得到医疗保险的掩盖，虽然特朗普的医改方案不断没有经过。但是 新总统的决计就是降低企业担负、限制用贵的药、鼓舞用廉价的药。
这么说吧，随着技术提高、人类寿命增长、全球跨步进入老龄社会，医疗费用的收入就是无底洞，Live longer和Feel better的破费是无尽头的。 就连英国这种过来国度医保NHS弱小的帝国也开端呈现医保空泛，医保绰绰有余了。
美国有Medicare、Medicaid、HMO(Health Maintenance Organization)、MCO(Managed Care Organization)等各种医疗保险组织协助控制医疗费用，但是，依然很难。医疗费用依旧高居不下。
谁要能协助美国政府和美国企业雇主处理医疗保险和医疗效劳的控费成绩，那政府和企业相对是翘首以待、夹道欢送。
2. 投资Teva制药的时机在哪里，契合巴菲特的投资逻辑吗
在剖析美国仿制药市场前，要先了解下 医疗效劳市场的复杂性和商业实质。
医疗效劳的复杂性次要有两点。
第一，是迷信上的。 人体由四个碱基ATCG组成，有两三万个基因，30亿个碱基对，从数学组合下去讲，组合能够性的数量级超级宏大。目前发现有6000多种疾病，大约只要5-10%有approved的疗法。所以，疾病的品种多、同一种疾病还有特性化差别（所谓 精准医疗 、特性化医治）、医治的进程还能够有耐药性（比方癌症的基因渐变变了），这就是医治的复杂性，很难一下规范化。
第二，是流程和商业上的。 从商业实质来讲，用户user是患者，但是决策者decision-maker是医生，领取方payer能够是医保或许商业保险，角色的错位就有能够有利益的不分歧。不像吃饭买衣服复杂，用户、决策方、领取方都是同一团体。还有一点，吃饭买衣服稍差点也可以，但是医疗效劳好坏的差异就是生命的风险，试错本钱太高，大家都希望用好的。
讲完了这些传统的医疗效劳特点和形式，就比拟容易了解医疗市场的复杂性，要想做到效劳通明、性价比高、质量高、便捷可及，需求协调的利益方、链条就让你头大，处理难度相当高，这也是很多互联网公司想做医疗没有做得特别好的缘由。
美国的仿制药市场与上述传统形式有一定的不同，这能够是投资时机所在。
详细来讲，仿制药市场有三种形式。 第一种，是pure generic市场，也就是地道仿制药市场，以美国、英国、加拿大、以色列等为代表，医生对处方控制权小，次要由连锁药店、分销商、保险公司等大型集团决议用哪些药。第二种是branded generic市场，也就是品牌仿制药市场，需求和专利药一样做宣传推行，处方权还是在医熟手里，以俄罗斯、亚洲、拉丁美洲一些国度为代表，目前中国也是这样。第三种，是介于上述两者之间的混合市场。
所以，一定水平上讲， 美国的仿制药市场相似批发零售市场。 并且，近年来，批发药店、零售分销商、保险公司都在整合，最大的药店连锁CVS收买了第三大的保险公司Atena，行业都在整合，就是希望拥有更多的议价权。
股神最爱的批发零售，比方Costco形式，能够可以用到Teva的转型运营下去。巴菲特那么会瞅准机遇，买入的价钱的确是历史的低点啊低点。可以合理揣测，这个deal应该谈了不短的工夫，Teva如今束手无策的重组能够也和股神有一定关系。
股神投资的都希望是有护城河的形式。比方可口可乐、卡夫等这样的百年批发品牌，或许高盛、富国银行这样的金融巨头。 Teva的护城河在哪里？第一，这家公司是全球第一的化学仿制药公司，行业龙头位置。第二，Teva公司最早的历史可以追溯到1901年，也算是百年轻店了，这是股神喜欢的形式。第三，随着政策和行业变革，医疗行业的确会迎来革新，控费是必定的。巴神音讯比拟闭塞，这方面应该掌握的好。第四，公司正在重组变革。 从股神的投资历史来看，晚期是大批参股的捡烟头投资，中前期是进入董事会席位的影响型投资，关于公司重组、进步效率这件事，股神很感兴味、也很有经历。
3. 为什么和亚马逊、摩根大通协作
股神巴菲特本人做投资就影响力足够大了，为什么还要喊上贝佐斯、摩根呢？
从扫尾两篇旧事来看，投资Teva是先发作的，在2017年第四季度；与亚马逊、摩根大通协作声明是后发作的，2018年1月底。
都晓得巴菲特和盖茨走得很近，和高盛也是密切协作同伴，至今持有高盛的股份。就算有协作，也应该找这两家，为什么是贝佐斯和JPM？
这也是股神的聪明之处。早在2017年中，巴菲特就在福布斯的一篇采访里大赞贝佐斯，称贝佐斯是“这个时代最出色的商人”，这个评语可不是随意给的。要晓得，在这之前，贝佐斯在福布斯排行榜刚刚超越股神巴菲特，股神没有小心眼的妒忌，而是竭力赞誉，这种赞誉应该都没有给过盖茨，股神只是说慈悲都是跟着盖茨在做。 从美国穷人榜来讲，盖茨、贝佐斯、巴菲特算是前三了，股神的这种大度、结合超越本人的年老人协作的心态，真是普通人比不了。
那么，巴菲特看中了贝佐斯哪点？股神以前投资的批发根本都是线下的， 而贝佐斯把网上批发做成了全球第一（先不讲阿里马教师），这是股神特别看重的中央，这也是将来的趋向。 贝佐斯可以提供技术、网上批发的经历战争台，要协作就找最好的来协作。 贝佐斯去年已经表示要进军医药网上批发 ，迟迟没有大举措，股神把Teva拿下正好可以和贝佐斯协作，Teva提供产品，要晓得美国人吃的仿制药每6片就有1片是Teva消费的，贝佐斯提供网上渠道战争台，这笔协作相对是强强结合。
那为什么是JPM而不是高盛呢？细心找Teva的年报会发现， Teva在美国发行ADS什么的都是摩根大通承销担任的，做deal，股神自然去找了摩根大通，投资就会很顺利。 只能说，股神太汇合作了。
这三家公司会擦出怎样的火花？他们协作的公司会是什么样的？股神巴菲特还会持续在医疗范畴下注投资吗？
拭目以待。
2018年3月23日，亿欧将在广州举行
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