以“刀削面机器人”成名的福匠科技，在2017年完成了一系列优雅变身：除了更改为一个洋气的名字“ 富士康 工业互联网”外，2018年春节前，还开端冲刺A股。随后不到半个月的工夫， “富士康工业互联网”递交的招股阐明书，在2月22日这一天一步跨到了证券买卖所正常上市流程里的预披露阶段，这一迈步比其他拟上市公司足足快了1-2年。
主营业务努力于多工业机器人的福匠科技，在2017年7月更名为富士康工业互联网股份无限公司（下称“富士康股份”），并随后整合重组了富士康科技集团（富士康在大陆一切业务的集团泛称）在大陆的其他业务，变身为一家依托工业互联网的智能制造和科技效劳处理方案供给商。
招股书亦披露，富士康股份是全球抢先的通讯网络设备、云效劳设备、精细工具及工业机器人专业设计制造效劳商。
有别与大众熟知的富士康代加工业务，富士康股份的次要业务定位的是新形状电子设备产品智能制造业务，这是近两年来大陆产业政策频频提出的开展方向。
踩着国度产业政策开展的步伐，中概股Qihoo360逆势回A，2017年11月注入网络平安业务后成功借壳上市，发明令人咂舌的资本财富神话。祭出“智能制造”业务的富士康，其庞大的产业幅员、上百亿的净利润规模、全球知名度以及与国度产业政策的贴合、飞速的上市进程，被市场解读为一个在中国A股市场上可以碾压90%公司的巨无霸行将降生。
网易清流任务室发现，在富士康上市谋划前夕，集中停止了一场大规模的增资扩股方案，虽然33位股东面前的实践控股公司均为鸿海精细（2317.TW，泛称鸿海集团，富士康的母公司）的控股子公司及富士康股份的关联公司或自然人，却不同寻常地闪现IDG的身影。
刀削面机器人的转身：控股56家公司
为完成上市，鸿海集团在大陆做足了精心预备。
2015年2月，富士康科技集团在山西太原盛大推出一款名为“福匠”的刀削面机器人，广受媒体热议。半个月后，富士康即在深圳成立福匠科技，注册资本1500万美元，股东为机器人控股无限公司（Robot Holding Co.Ltd．，鸿海集团子公司）。
2016年下半年开端，富士康开端谋划变身。以富士康科技集团及其隶属公司的高管名义先后设立17家无限合伙企业，如新 余华 AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。 枫、新余丹枫、珠海旗昇、珠海拓源等，并第二年成立深圳恒创誉峰征询管理合伙企业（无限合伙）（简称“恒创誉峰”）和深圳市恒誉创征询管理无限公司（简称“恒誉创”），恒誉创担任上述合伙企业的事务 合伙人 。
2017年3月27日，福匠科技停止初次增资，引入股东深近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。圳鸿富锦（鸿海集团子公司），注册资本添加至2000万美元。
4月，鸿海集团正式对外发布转型。依据台湾媒体报道，鸿海集团将大举措停止投资架构调整，将局部散置在海内子公司握有的相关公司，透过换股的方式，归入福匠科技旗下。
两个月后，福匠科技全体变卦为股份无限公司，并更名为富士康工业互联网股份无限公司。
12月6日，富士康股份停止二次增资，此次股东添加至33位，注册资本金攀升上百倍，由1.38亿元增至178亿元。大规模注资面前，彰显富士康“转型”的决计。
依据招股书披露数据，富士康股份经过换股取得包括河南裕展精细科技无限公司（下称“河南裕展”）和富泰华精细电子（郑州）无限公司（下称“郑州富泰华”）在内的13家境内公司100%股权，还因而直接控股了旗下18家子公司。这两家企业每年净利润奉献均超越10亿元。
针对境外公司收买，富士康股份还经过收买的子公司福鑫公司及其上司公司以现金方式和新成立方式算计获得 25 家境外公司的控股权。据网易清流任务室统计，此番现金收买共破费21.9亿美元（约合138亿元人民币）。
鸿海集团最终经过体系内的一系列长达一年半之久的资产重组和有关业务的剥离，以140亿元，将境内13家一级子公司、18家二级公司，以及境外25家公司注入富士康股份，截止2017年12月30日，福匠科技上市前的最终变身完成。
为了完成上述股权构造的设置，鸿海集团可谓煞费苦心。首先，上述无限合伙企业先增资富士康股份的收买标的。富士康股份重组收买前几个月，包括共青城裕展在内的6家上述合伙企业增资郑州富泰华。而包括新余丹枫在内的另5家合伙企业增资“河南裕展”。据工商信息变化总投资额的添加停止统计，总投资超越3.9亿元。
随后，富士康股份再发行股份，以股换股的方式从郑州富泰华、河南裕展的股东手中置换100%的股权。截至 2017年12月31日境内公司的股权转让均已完成工商变卦备案。而17家有公司高管组成的无限合伙企业也轻松进入富士康股份的原始股东名单。
上述复杂重组也惹起了证监会的留意。在2018年2月11日，富士康股递交招股书的当天，证监会网旋即披露上万字的反应意见，其中一条要求披露公司局部境内、外重组采用现金收买方式，未采取股权方式收买的缘由；境外重组全部采用现金收买的缘由；结合重组款项的领取方案、资金来源等，剖析阐明现金收买能否影响发行人继续运营才能等。
此番复杂费力的重组或许跟富士康转型有一定缘由。刀削面机器人在问世时的鼎力推行后便偃旗息鼓，业绩自身也不见起色。
依据招股书披露的数据来看，精细工具和工业机器人的营收占富士康股份总支出的比重微乎其微，根本上维持在0.3%的程度。2015-2017年，这一数据还有所下降，辨别为0.34%、0.25%、0.27%。
复杂的股东面前：闪现IDG身影
控股56家公司的面前，富士康股份的投资人都有谁？
复杂重组后，富士康股份看似构成了一副复杂的股东构造图景：既无外来投资方，也没有战略投资者，独一的一位拥有的中央政府资源的股东为深超光电，后者是深圳政府和鸿海集团协作成立的项目，深圳政府以土地资源入股。其他的32位股东均为鸿海精细旗下的子公司、旗下公司员工等持有的公司以及相关自然人。
其中控股股东为香港注册的中坚企业无限公司（下称“中坚公司”），后者经过直接和直接持股的方式到达相对控股位置（持股69%）。中坚公司，为鸿海精细旗下100%控股公司，主营业务为投资控股，截止2017年12月31日，中坚公司总资产31.97亿美元，在大陆业务范围掩盖除了计算机、手机等传统代加工业务，还包括光伏发电、新动力汽车、房地产开发以及金融效劳。
值得留意的是，富士康股份股权面前的17家合伙企业的执行事务合伙人均为恒誉创，恒誉创委托的管理人——西藏爱奇惠德创业投资管理无限公司（下简称“西藏爱奇惠德”），却是IDG资本旗下的基金管理公司，后者四位股东辨别为 牛奎光 、 杨飞 、 王静波 、 林栋梁 ，擅长范畴横跨科技范畴的投资、并购重组、杠杆融资、战略管理等多方面，林和杨不只占到IDG资深合伙人7席中的两席，更是由于参投过百度等经典案例在资本市场名声显赫。
至于为什么要委托给IDG管理？“IDG资本与富士康有临时本质性的战略协作关系，能够为了进步富士康在境内的投融资效率，运用IDG资本的管理机构停止管理的状况。”IDG资本的外部相关人士向网易清流任务室回应称。
“能够是出于备案资质的缘由，单方之间有一定协议约束，或许利益上布置”，一位资深投资人士对网易清流任务室称。
多位投资业务资深高管亦表示，这种方式不太罕见，在上市公司股权构造设置中，公司高管为了前期加入时不必反复性交纳税务，经常设置无限合伙企业。但是，管理机构本人募资的钱，投的项目，为什么要委托外来机构管理，IDG在外面起到什么作用。
针对上述成绩以及IDG能否参与此次重组建议，富士康股份以“正处于沉默期”为由，回绝了网易清流任务室的置评恳求；截至发稿，鸿海精细对外发言人电话无人接听。
不过，上述IDG外部人士表示，IDG与恒誉创没有签署什么协议。
此外，成立的17家合伙企业的股东多为自然人，不同合伙企业之间也存在多层穿插关系。其中新余丹枫投资合伙企业（无限合伙）中名为“向绪宏”的股东，同时在共青城裕鸿投资管理合伙企业（无限合伙）持股8.31%。而且上述合伙企业自然人股东较多，新余丹枫的股东多达42个，新余华枫的自然人股东为44个，珠海精深自然人股东18个。
在2月11日收到的证监会上万字反应意见中，其中一条要求对鸿海精细直接持有的股份外的其他股东停止补充阐明：能否存在信托、委托持股状况，能否存在股权权属不清等情形，能否存在对赌协议等特殊布置以及发行人股东中能否存在私募投资基金，该基金能否按《私募投资基金监视管理暂行方法》及《私募投资基金管理人注销和基金备案方法（试行）》等相关法律法规实行注销备案 顺序 。
截至发稿，富士康股份尚未就上述成绩回应。
激增的负债率
福匠科技的重组变身，使得公司兼并报表业务添加；依据披露的数据，2017年新设立的包括庆富桂电子无限公司 、河南福匠精细科技无限公司等16家公司被归入兼并报表。
相比2016年的支出业绩下滑，2017年公司总体营业支出3545亿元，同比添加30%。不过富士康股份表示，支出添加次要是2017年公司的通讯网络设备高精细机构件新产品市场反响较好，销量和单价均有所上升。
但是，重组也招致公司少量的资金流出。这给富士康股份带来的最大影响是负债率简直成倍式攀升。
作为一家总资产在1486亿元的“超级工厂”，2017年富士康股份的总负债高达1204亿元，同比添加了622亿元，绝对应的资产负债率也丛2016年的45%，添加到2017年的81%，远高于其可比照公司均值——57.73%。
富士康股份表示，公司经过领取现金方式收买的重组资产所带来的应付重组本钱余额在2017 年末计入其他应付款，招致公司活动负债大幅添加 。
其他应付款2017年同比添加234亿元。不过，按照资本重组所消耗的现金收买金额为140亿元，即便2017年的增资额也不过175亿元。
另外，应付款添加规模也比拟明显，暴增338亿元。富士康股份表示，这次要是2017年以来，下游订单量增长趋向良好，引发了原资料和设备的推销金额的添加。而依据披露数据，这三类原资料在2017年同比添加金额超越600亿元。
【本文为协作媒体受权 投资界 转载，文章版权归 原作者及原出处 一切。文章系作者团体观念，不代表投资界立场，转载请联络原作者及原出处取得受权。有任何疑问都请联络（editor@zero2ipo.com.cn）】