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20 世纪 80 年代初，斯坦福商学院的 Irving Grousbeck 和他的同事发起了一场反动，改动了企业家和投资者投资、管理和开展成熟企业的方式。他们发明的搜索基金（ search fund ）改动了许多投资者对股权投资的看法，将基金经理变为准私募股权机构，并因而带来可观的报答。

为了更好地理解搜索基金模型，我们可以把它比作一个成功的赛马团队，其中包括骑师、培训师和马匹。

在传统搜索基金的背景下，骑师是一个聪明的、有志向的运营者，他们去市场上 “搜索”成熟的、合适被收买的企业，并在收买后管理这些企业。培训师是投资者，他们提供收买资金、指点，并监视董事会。马是搜索基金收买的公司，这些公司无望完成减速增长。

这是一个久经考验的形式，运作得十分好。 20 多年来它的均匀年报答率为 34-37 ％。

搜索基金投资通常针对的是非创新驱动型公司，如手机保险、物流效劳和家庭平安。但是，由于我在几个不同的方面与大学协作，我开端置信这种办法可以处理大学面临的一个严重成绩：寻觅一种方式去投资和商业化本人的研讨机构所开发的技术。

目前，大学面临着一些应战。研讨人员、商业化办公室和创业办公室正在转向学校的捐赠基金，以期取得资金来支持他们的项目。大学希望看到本人的技术和研讨被更多地商业化，但是这些捐赠基金有着严厉的管理规则，它们的钱无法被用于直接投资晚期阶段公司或与大学资产有关的基金。

我和大学捐赠基金和研讨人员讨论过 “风险搜索基金”（ venture search fund ），这一想法似乎惹起了他们的共鸣。

一些大型大学捐赠基金的首席投资官通知我，目前他们面临的限制让他们感到懊丧，他们以为风险搜索基金形式或答应以处理他们的构造性成绩。作为一名风投，我经常在考虑另一个成绩：如何协助传达创新性的思想形式？而大学往往是一个中心，创重生态零碎围绕着它开展。

因而，我以为大学和风投如今可以开端尝试风险搜索基金形式。

上面让我们细心看看这种形式是如何运作的。

需求处理的成绩

首先，让我们细心看看需求处理的成绩。

大学投资委员会成员往往是意愿者。他们面临着宏大的压力，要为学校找到高外部收益率（ IRR ）、低风险的资产。由于面临太多妨碍，委员会成员通常无法停止任何有意义的投资，这样的投资既要可以完成他们的财政目的，又要契合他们意图良好的投资政策。

健全的投资政策让委员会无法投资和支持与本人学校有关的晚期阶段公司。

与此同时，大学需求有才干的指导者来协助商业化本人的研讨实验室所开发的技术。驻场企业家 (EIR-Entrepreneur in Residence) 形式不断是大学最爱采用的方式之一，以处理这一差距。但这些项目很少能协助大学完成更多的成功商业化。

后果是，大学捐赠基金没有足够的资金去吸引有才干的企业家，有能够错失最有前景的投资时机 ——这些投资能够会对外地社区发生宏大影响。

调整形式

经过让大学捐赠基金投资独立风险基金，同时支持本人学校的商业化举动，风险搜索基金形式或许提供了一个潜在的处理方案。

明天，任何企业家都可以向大学请求运用学校的研讨效果，之后企业家必需为本人寻觅资金。假如他们的创业失败，相应研讨的价值就会丧失。无论如何，大学只会取得一次性的运用答应费用。但是在风险搜索形式下，大学将与一家风投公司（与大学有协作关系）一同积极搜索经历丰厚、有才干的企业家来 领 导学校研讨效果的商业化，大学也将无机会取得更多的报答。

经过用这种方式与大学创业办公室协作，这些企业家 “骑师”将无机会探究他们的商业概念。他们将遭到鼓励，去向资助本人的大学请求技术运用答应。这将让捐赠基金取得高增长的商业化时机。与有经历的风投公司的协作可以降低随同这类晚期投资的风险。

重要的是，除了来自卑学的想法或研讨，这些企业家 “骑师”也能充沛应用商业市场上的想法和力气，就像任何伟大的、富有创新力的开创人一样。

奖励有价值的想法

可以了解的是，大学捐赠基金要躲避风险。

但是大学面临的应战是普遍的，我接触过的一些大学目前正在思索风险搜索基金。它为捐赠基金提供了一种平安的、能躲避风险的处理方案，可以用于支持大学的商业化活动。这种形式值得细心研讨。

编译：邓桂华。本文来自VB，原文—— https://venturebeat.com/2018/02/25/how-universities-could-drive-more-innovative-research-to-market-and-share-in-the-profits/ 。创头条（ Ctoutiao.com ）独家稿件，转载请注明链接及出处。投稿邮箱： tougao@ctoutiao.com