过半数的锂电相关企业都赶在2月的最初两天发布了业绩快报。

得益于新动力产业的政策红利、市场需求继续扩张等影响，主流锂电相关企业2017年业绩取得预期中的增长。其中，以赣锋锂业(002460.SZ)、寒锐钴业(300618.SZ)为代表的手握下游资源的企业更是取得了成倍增长。

年后市场，作为下游资料的钴还在持续一路低落，市场大呼“钴爷”“钴奶奶”。但锂市行情却持续坚持张望形态，新政之后，锂价钱在过渡期后或将迎来变化。

业绩差别

交出高分红绩单的照旧是几家业内龙头。

三元动力电池的衰亡带来钴价暴跌，2017年，钴价暴跌超越一倍，直接利好A股“双钴”。寒锐钴业2017年公司营收14.65亿元，同比增长97.16%；净利润4.49亿元，同比增长575.04%。华友钴业(603799.SH)估计2017年净利润在16.5亿元至19亿元之间，同比添加2283%到2644%。

锂市虽不如钴市疯狂，锂电池需求的继续添加也为业绩增长提供了空间。直接拥有矿产资源或资料资源的企业分明受害。

赣锋锂业在报告期内完成营收43.83亿元，同比增长54.12%；归属于上市公司股东净利润14.58亿元，同比增长213.95%，暴增超越2倍。

天齐锂业(002466.SZ)则完成了净利润外行业的相对抢先。2017年，天齐锂业完成营收54.70亿元，同比增长40.09%，归属于上市公司股东净利润到达了21.52亿元，同比增长42.35%。

经过采用废弃资源循环再造锂电资料的格林美(002340.SZ)净利也增长了128.56%。业绩的增长次要源于电池资料板块、钴镍钨板块销售规模增长。

总体来说，业绩增幅较大的锂电企业次要集中在产业下游。2017年新动力汽车市场进入后补贴时代，新动力市场的需求增大，安慰了下游锂电资料企业的需求，对下游拥有相关金属矿产资源的企业构成利好。

虽然赣锋锂业等开端逐渐规划全产业链，但资料照旧是眼下最“赚钱”的业务。这样一来，次要业务为动力电池消费的企业需求承压。

坚瑞沃能(300116.SZ)2017年完成营业总支出101.81亿元，同比增长166.55%，远高于下游资料企业，但归属于上市公司股东的净利润绝对较少，为5.22亿元，同比增长22.71%。

南都电源(300068.SZ)虽然估计2017 年报告期内营业支出及归母净利润辨别为辨别同比增长20.94%及17.63%，但曾经接近修正后的预告上限。而且，增长动力源于铅业务，锂电池支出估计同比增长3.28%，而动力锂电业务同比下降84.31%。

国轩高科(002074.SZ)则没能完成净利润的正增长。国轩高科2017年1-12月完成营业支出50.48亿元，增长幅度为6.10%；完成归属于上市公司股东的净利润9.2亿元，同比增加10.73%。这个下滑幅度超越了国轩高科此前三季报中估计的-2.81%至-8.25%。

电解液和其他资料环节则更为惨淡。

天赐资料(002709.SZ)遭到市场供求关系影响，锂离子电池电解液销售价钱下降，毛利率下降，净利润同比增加23.02%。星源材质(300568.SZ)的营业利润和归属于上市公司股东的净利润也双双增加，幅度超越30%。

价钱拐点？

针对业绩差别，卓创资讯锂电行业剖析师周天宇通知记者，实践上，有些下游很多朋友说，共享纸巾机是一个广告机，但我们不是这样定义它，我们定义它是一个互联网跟物联网结合的终端机，从线下吸入流量，重新回到线上，以共享纸巾项目作为流量入口，打造全国物联网社交共享大平台。企业的毛利过高招致了整个产业链环节利润分配不平衡。

从不同的细分环节角度看，以处于较主动环节的电解液为例，其实电解液也已经“风景”。

制备电解液的资料之一的六氟磷酸锂，在几年前价钱一度在短期内从10万元/吨涨到40万元/吨。这样的幅度飙升让很多厂家趋之若鹜，进而形成行业供给过剩，如今价钱也回落到15万元/吨左右。这形成其在产业链中议价才能较弱。

另一方面，即便是异样消费碳酸锂的企业也能够业绩两极分化。并不是一切的厂家利润都很高，只要真正掌握资源的企业才干完成较高的利润。

“有的企业是以粗制原料加工成电池级的碳酸锂，利润微薄。” 周天宇说，比方以90%的碳酸锂或工业级碳酸锂去加工成电池级碳酸锂销售，一吨工业级碳酸锂价钱在14万元左右，要加工成一吨电池级碳酸锂，其间损耗就在1万元左右，电池级碳酸锂即便按低价计算在15.5万元/吨，毛利十分低。但拥有卤水资源的企业，毛利可以到达10万元/吨甚至以上，拥有矿山资源的企业毛利也可以到达6-8万元/吨。

赣锋锂业和天齐锂业都属于毛利较高的消费环节。而两者比照，从矿石的角度来看，天齐锂业更占优势。

周天宇引见，从用矿的角度来看，天齐锂业的矿是价钱绝对低且绝对优质的。实践上赣锋锂业的矿还没有到达最优质的规范。

但从业绩来看，赣锋锂业的净利增长速度远远超越天齐锂业。

“两公司存在销售战略的差异。天齐锂业的销售以长单为主，一方面关于市场的价钱变化不能及时反映，另一方面，长单自身以量换价，价钱绝对较低。赣锋锂业则以接短单为主，根本不接长单，销售价钱有差异。” 周天宇说。

而关于将来的碳酸锂价钱走势，年前新政发布后，目前整个市场在张望形态，下游很多车企甚至电池企业都会进入技改期、技术研发期，后续还有产线的改良期，以顺应新政的技术门槛要求。

申银万国证券研报估计2018年锂价钱前高后低，全年电池级碳酸锂均价估计与2017年持平，为15万元/吨(含税价)。由于新动力补贴退坡对商用车及能量密度较低的车型影响最大，因而磷酸铁锂电池车型三四五月估计将迎来一波抢装，同时中游去库存完毕后开工率上升，需求端将环比改善。同时锂供应端三四月没有少量新增供应，供需错配估计三四月碳酸锂价钱将强势，价钱将至多企稳，甚至有能够呈现下跌。到了6 月，随着新补贴政策正式实施，新动力汽车销量估计将呈现分明下滑，锂需求端边沿向下，同时赣锋、国际盐湖等供应端开端呈现增量，估计锂价钱6 月份开端将较弱。

“往年的确是业内比拟担忧的一年，供给会大幅添加。”周天宇说。

他表示，往年在矿上是迸发年，很多新矿山会选择在往年出矿，而且一些曾经有的矿山产量提升幅度很大。例如赣锋锂业等矿山达产，天齐锂业的泰利森锂精矿产能在2019年将添加至134万吨/年，“虽然新增供给不能在第一工夫进入锂电产业链，但是也会对市场形成一定的冲击。”