你也许看法摇滚圈的 崔健 ，却不一定晓得私募界的 崔军 。

　　虽然名望不如 王亚伟 ，但崔军旗下数十亿的基金规模在业内也算是榜上有名。

　　可作为新华百货（600785.SH）的第二大股东， 崔军旗下两个投资平台上海宝银及上海兆赢（下文合称“宝银系”）却遭到了上市公司绝大少数董事会成员的不待见。不久之前，“宝银系”提出的10亿分红提案就毫无悬念的被否决了。

　　这不要紧，你否你的我提我的。半个月不到，“宝银系”就又向公司董事会提出了4项提案。 而这次“宝银系”似乎明白了“心急吃不了热豆腐”，还是原来的10亿，但提出用10年工夫渐渐分。

　　不过惋惜的是，“ 会慎重思索后停止回复 ”的新华百货董事会没思索几天就否决了“宝银系”的提案， 以为相关股东的提议十分轻率、不严谨，表示坚决支持。

　　 为股东们着想的“宝银系”？

　　作为一家老牌批发企业，新华百货不断是物美集团的坚实阵地。可从2015年4月开端，却半路杀出来一个崔军。 短短数月，他经过上海宝银、上海兆赢两个平台六次举牌，拿下了新华百货超越30%股权，成为了仅次于物美集团的重要股东。

　　不过，崔军对新华百货的野心显然不止“重要股东”那么复杂， 在股权不时添加的同时，他也开端试图插手公司管理，并抛出多项提案，一副“我是为大家好”的架势。

在提出巨额分红之前，去年5月，崔军曾向新华百货董事会提交了一份关于资本公积金转增股本的议案。

　　议案中， “宝银系”以为新华百货在2014年度、2015年度没有停止任何利润分配和资本公积金转增股本，而截至2016年末，新华百货的资本公积金、未分配利润合计约3.09亿元和11.87亿元。与此同时，公司的现金分红金额仅为约3948.55万元。

　　因而，“宝银系”提议向全体股东每10股转增8股， 以为这能契合公司全体股东尤其是中小股东的利益。

　　 但是，此议案遭到新华百货董事会全体董事以及控股股东的分歧支持。 公司董事会表示，目前行业增长压力较大，停止高比例转增股本，不契合公司运营开展、提升股东权益。

　　但时时辰刻为股东“谋利益”的崔军显然不会被这点波折打倒。2018年的情人节，“宝银系”再度东山再起， 提议用2017年末股份公司的12.5亿未分配利润的80%（算计10亿）向全体股东停止现金红利分配，扣税前向全体股东每股派发现金红利人民币4.45元。

　　乍一看4.45元仿佛也不多，但依照每只股票最少买1手（100股）的规则来计算， 每位股东最少能分到445元（税前） 。而关于提出该提案的缘由，“宝银系”表示， 股东应充沛享用到公司的运营效果。

　　但新华百货董事会却称，以为假如不顾公司现金流的实践接受才能而贸然施行近10亿元的巨额现金分红， 将致公司于资金链断裂的风险地步，对公司开展将发生严重不利影响。

　　眼看一下子分10亿是不能够了，“宝银系”立马提出用10年渐渐分。而分红缘由还是相反： 股东应充沛享用到公司的运营效果。

　　 新华百货经得住巨额分红吗？

　　虽然巨额分红可以惠及一切股东，但新华百货2017年年报显示， 以物美集团和北京绿色平安 农产品 物流信息中心无限公司为代表的“物美系”持有34.93%股份，崔军的“宝银系”算计持有公司32.19%股份。

　　依照持股比例来看， 假如巨额分红真的得以施行，那作为二股东的“宝银系”是妥妥的受害人。

上市公司2017年年报显示，新华百货完成营业支出74.36亿元，同比增长5.49；归属上市公司股东净利润1.07亿元，同比增长69.88%。

虽然净利润同比增长了，公司未分配利润也有12.5亿，公司开展势头良好，但10亿分红毕竟是个大数目，新华百货真的能抗住吗？

　　纵观新华百货的财务情况，其总负债达26.47亿元，资产负债率57.97%， 期末现金及现金等价物余额只要5.6亿。也就是说，即便公司把这局部钱全部都用于分红也不够，而且公司自身就有很多负债。

除此之外，新华百货董事会还在公告中称，2018年公司将施行包括购置房产开立大型综合购物中心、银川市东门购物广场项目建立、超市和电器业态共21家各类店铺开立等投资项目，以及出借银行借款等开展举措，都需求少量的投资建立资金及运营资金。

　　所谓“家不足粮，心里不慌”， 即使新华百货有才能将这10亿分红分给股东，那也会对公司将来运营活动形成一定负面影响，难怪董事会要说“宝银系”的提案严重损害了其他股东的利益和公司久远开展利益，是不感性、不具有可行性的。

　　而关于10年的分红提案，除了上市公司董事会所说的需求以每年的经审计的业绩为核算根底外，不少业内人士也表示，这种分红提案 操作 起来是非常困难的。

　　就往年能否会执行别的分红方案， 野马财经 （微信公号：ymcj8686）联络了新华百货，对方称， 以2017年年报中的利润分配方案为准。也就是说，不停止利润分配，也不停止资本公积转增股本。

　　 “宝银系”的小算盘

虽然“宝银系”分红的提案被否了又否，但在二级市场上，许多上市公司的高送转和巨额分红还是完成了。

　　但细心研讨，不难发现， 除了上市公司自身的业绩就很好以外，大股东享有相对的公司控制权也是分红方案得以经过也是一个重要缘由，由于大股东显然也是是高送转和分红的最终受害人。 比方说往年拟分红派现33.99亿的 方大炭素 （600516.SH），辽宁方大集团实业无限公司就持股40%以上。

可在新华百货的案例中，“物美系”和“宝银系”所持股份不断不相上下。那在这一进程中，“宝银系”独自提出高送转和巨额分红真有它所说的“为中小股东”着想那么复杂吗？

　　野马财经（微信公号：ymcj8686）发现，一方面，在去年高送转方案“毫无悬念”被董事会否决后，受此影响，2017年5月4日复牌后的新华百货收于22.91元/股，下跌2.14%， 而“宝银系”便在随后的5月9日增持了44万股 ；另一方面，“宝银系”曾屡次将所持新华百货的股份质押给 天风证券 停止融资，并于提出分红前4天解押， 而在金融降杠杆的大背景下，巨额分红也能给“宝银系”带来实打实的利益。

　　对此， 金葵花资本 投资总监徐成艺向野马财经（微信公号：ymcj8686）剖析， 通常私募持股上市公司，要么的高位加入，要么取得公司的控制权。在目前的状况下，单方都在不时增持，“宝银系”想要到达这两种目的都不容易，最终后果还要看双 方博 弈。

而纵观“宝银系”持股上市公司的历史，提出高送转和分红也不是什么新颖事。

　　在 赛马实业 （600446.SH，现宁夏建材）相关提案中，“宝银系”提议，2008年中报分聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。配方案施行公积金10转赠10股；持股新华百货后，“宝银系”提出10股转增8股；在持股迫近欧亚集团（600697.SH）举牌线时，提议每10股转增18股。

　　而此前，刘士余主席对资本市场“高送转”和“分红”的景象都提出了本人的看法，婉言“ 有的上市公司基本没有市场竞争力和主营业务，但其大股东和董监高用高送转来拉抬股价高位套现，超比例减持甚至清仓式减持，“吃相”很好看；而一些有才能分红却常年爱财如命的“铁公鸡”，不能听任不论，会有相应的硬措施 ”。

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