一家占据市中心繁华商圈的便当店，曾经一周没有进货。“租约到期了。”店主王氏夫妇给顾客解释。现实上，他们是自动保持这家店的。13年前，两人带着小孩来上海务工，加盟了一个公营便当店品牌。店里10平方米的仓库给了他们第一个家。13年来，便当店养活了一家三口。他们在这里将孩子抚养成人，最终落户扎根。
变化是从2016年开端的。新便当店陆续在左近呈现，老店开端关门。2017年趋向更分明，短短几百米的街区曾经重新品牌猩便当到传统品牌全家、快客等多家便当店。同时，房租开端比销售涨得更快。两人不得不分开这条街区。
这或是上海便当店行业近年的缩影——店数持平、运营不善的老品牌逐步萎缩，取而代之的是日系便当店或外乡新品牌。上海是全国便当店最兴旺的城市，它的如今将是各地便当店开展的将来。目前上海均匀一家便当店日销售额8000元左右，这简直是行业最高程度。放眼全国，只要如山西唐久、浙江十足等多数区域龙头品牌完成了单店盈利，绝大少数品牌均未完成全体盈利。
“竞争进入冲刺期，很多品牌能够熬不过这一关。”罗森中国董事兼副总裁张晟对记者说。其面前是互联网团队和资本对行业史无前例的冲撞。“近两三年，想做便当店的互联网团队，想投便当店的资本，能拉出一个好长的单子。”收买好邻居的鲜生活CEO肖欣通知记者。
一系列标志性事情发作在2017年：去哪儿开创人庄辰超创建便当店品牌便当蜂、武汉便当店品牌Today取得红杉中国两轮投资、北京便当店龙头品牌好邻居被收买、批发集团永辉超市入股独一一家便当店上市公司红旗连锁。
便当店首先是个好生意。便当店开展先重后轻，711等品牌的经历证明，多年积聚后品牌可作为技术提供商，完成轻资产形式运营。7-Eleven日本92％以上的店都是加盟店，全公司8000多名员工，2016年发明了近百亿元人民币的利润。不只如此，资本看到了便当店作为流量和数据入口的能够，在线上线下一体化的开展趋向下，便当店是最接近消费者的规模化批发业态之一。
局部传统运营者的认知被打乱——他们对内看不清本人的地位，对外看不懂互联网新玩法，资本又要求他们比以前更快、更大胆。另一边，互联网和资本曾改造过很多行业，它们对融钱、花钱、打仗越来越纯熟。但到了批发行业，和平并不能迅速完毕——这个市场更复杂、更分散。
“便当店都要经过从自营到加盟，先重后轻的开展。非线性增长的想象空间，就在于前期的加盟疾速扩张上。到达这个临界点需求钱，但更需求的是工夫。”前国有便当店品牌联华快客中国总经理、朗然资本开创合伙人潘育新对记者说。
“野蛮人”入侵
一位北京便当店知名品牌前副总裁说，他在这个行业十年，从未见过近两年便当店行业的资本盛况。由于便当店是一个资本活动绝对封锁的行业，且回本周期慢、运营形式重，并不合适晚期投资，倒可做地产、批发等范畴战略资本标的。转机点发作在2017年。
北京便当店品牌好邻居以8400万美元被收买，音讯宣布当天，上述副总裁的聊天群炸了。“好邻居卖太贵！”便当店高管群沸腾了——好邻居2016年未完成盈利，就以1倍P/S、高出0.7倍P/S规范（收买价钱与销售额）的估值被收买。阿里副总裁、盒马CEO侯毅曾在上海便当店品牌可的任务过十多年，他婉言：“如今人傻钱多，正是便当店出售的最好机遇。”
这句话被便当店行业的投资并购潮不时印证——从永辉超市入股红旗连锁，到红杉资本、斑马资本等VC投资便当店等案例，无一不是以3倍以上的P/S估值。而多位受访业内人士通知记者，市场中各大区域性品牌均在接触资本市场寻求投资或收买。“作为参考，新有Today、旧有好邻居，价钱只会往更高了喊。”上述副总裁预测。
“资本在赌一个全国性的品牌。”一位接近武汉Today投资案的财务剖析师称。以日本2500人一家便当店的密度来算，中国需求近60万家便当店，市场还有6倍增长空间，且中国人口密度更高，需求量能够更大。
当资本减速整合和晋级，也必定带来更剧烈的反作用力——资本等待或许与传统便当店运营诉求不婚配，甚至相互矛盾。
高估值、低毛利，决议了资本往往会给便当店较为严厉的对赌条件，这将便当店放在极主动的地位上——批发是对赌压力最大的生意之一，外表上要求的是“几年之内开店500家，利润率10%”，实则是后端供给链的重构，从鲜食工厂、选品、物流、选址、装修，便当店的后端链条长度和复杂水平有时甚至高于大型批发。
“如今很多风投的钱都投错了中央。”张晟通知记者，很多人就盯着店数看，但是很多店半年掉一半的业绩。后端跟不上前端，但是后端的打磨，不是靠几个月或一两年能一挥而就的。
外乡便当店品牌Today是另一个例子。Today由前蒙牛大区销售经理宋迎春创建，在主战场武汉仅有250家店，比地处北京的好邻居少，曾经融资三轮，估值接近20亿元人民币。Today阅历过类似的三落三升——由于资本活了上去，又由于资本走入窘境。
以第一轮生死阅历为例。Today从广东北宁几十家店规模的小品牌走进武汉，短短三个月工夫延续取得蒙牛董事长的天使轮、红杉中国的5500万元人民币A轮。不到一年，Today飞速停业30家直营店，前端销量消化不了后端的宏大投入，资金链濒临断裂，日盈余近10万元。等待与实践的脱节，招致管理层与资本方理念碰撞。宋迎春现在从全家挖来的23人中心团队现曾经完全走空。
“开店不难，有钱就能开店，但管理层要为继续运营担任。”好邻居总经理熏陶对记者说。
由于资本的关注，批发人们有了最好、也是最坏的时代。
2014年便当店高管们曾在便当店委员会大会上分享过薪水，全国经理级别大多年薪几十万元，远低于制造业、互联网等行业。而近两年跳槽挖角潮中，高管薪资取得了数倍重估，但资本剧烈的举措也让业内人变得极端急躁。“资本推进了人才的活动，但人才也要客观看法本人，才能能否与高薪婚配。”中国连锁运营协会副秘书长王洪涛对记者说。
群狼战术失败
通常，便当店行业变化以“年”为纪，但在2017年，这个单位减少到了月、甚至周——资本不再满足于投资,而是扶持团队亲身参战。一个典型的例子是新便当店品牌便当蜂。
2016年底，便当蜂由去哪儿开创人庄辰超，挖来北京便当店品牌邻家高管团队参与创建。2017年2月，庄创建的斑马资本对便当蜂投出了3亿美元的A轮，远高于传统便当店投资。资本实力让便当蜂大胆走出第一步。
年终，便当蜂高薪延聘前房产中介拓店。便当蜂与北京其他便当店同时竞价一个中心商圈铺位时，便当蜂一出手就远超对手的开价。同时，便当蜂投资原给711独家供货的鲜食工厂，所幸711还有另一家工厂供货，否则或直接影响其鲜食供给。
“群狼战术”生效了——这是一种本地便当店品牌对新入品牌的抵抗手腕，凭仗其本地规模优势，结合外地供给商和工厂将新品牌挤出市场，曾屡次被省级区域品牌运用。但是这一次，这场仗基本打不起来。北京外乡便当店品牌多是资产管理公司的子公司，手中资源无限，而对手的打法并不按传统规则。
便当蜂 扩张极具侵略性，其斥巨资布点位、强促销推行APP、做共享单车引流、养庞大技术团队等做法，不是传统便当店运营者的逻辑。它的运营中心在于，构成多个线下流量入口，在短工夫外向线上会聚客流，因而初期不计本钱地投入。
这显然是互联网思想：先烧出用户，再经过便当店或其他方式将手中大把用户变现。而传统运营者们的投入并不会超出店面实践才能——他们习气准确计算每家店的收支和报答周期，3%的年净利润率已是行业标杆，8%的支出年增长率是行业生死线。
此外，2017年下半年衰亡的无人批发创业潮流，采用了先进的自助结算、人脸辨认等技术，提升门店运营效率。外界看来，技术和互联网思想都在步步紧逼传统便当店革新。
“这帮便当店人分明站成三派。”王洪涛称，保守派倾向互联网化开展；中立派尝试互联网革新；还有保守派以为互联网吹得比拟大。“选址决议客流量。我一年卖几百万，它就能卖上千万？”
分歧在于新旧思想代表的运营理念不同。从做批发生意角度，这是个现金流生意，初期利润微薄，靠现金流滚动不时扩展规模，到一定区域密度之后边沿本钱递加，从而完成全体盈利。因而在开店、关店上，传统便当店运营者会更思索单店的投入产出，而非互联网思想的规模、投入先行，疾速迭代。
少数承受记者采访的行业人士以为，互联网思想并不能改动便当店开店关店的批发运营实质，互联网技术也难以从实质上提升便当店从选品、物流、鲜食到效劳的效率。因而，新的形式短期内可以搅动市场，但临时还是要回到运营竞争上。
行业等待白衣骑士
七年前张晟接手罗森中国，提出了更新商品的要求，而团队的第一反响是：“这些新品他人卖了没？”新品意味着囤货的风险，彼时少数便当店只敢从熟习的经销商手里，拿群众产品，其货架商品陈腐，店店相同的水平，是目前每周更新20%商品的罗森不可想象的。
直到明天，许多外乡品牌也没有处理这个成绩。特别是中小型便当店品牌，外部陈列与小超市没有差异，很难找到让消费者觉得新颖的商品。此外，鲜食比例、效劳程度、产品研发才能等诸多方面，与日资便当店品牌差距分明。
学习日式便当店运营办法是行业共识。但记者采访的多位业内人士以为，中国会呈现全国性的外乡便当店品牌，但能够不会降生下一个7-11、全家、罗森。中国外乡便当店的加盟形式与日资便当店品牌有着实质区别。
便当店加盟形式分为松懈型和严密型(特许或委托)两种。少数中小型区域便当店采用松懈型形式，相当于挂牌的夫妻老婆店，品牌对其简直没有管控权限，规模运营更无从谈起。而区域龙头品牌，如见福等均采用严密型中的特许加盟形式。实质上，品牌靠零售差价和加盟费赚钱。
少数区域龙头品牌，如美宜家等介于松懈与严密之间。日资便当店则多采用委托加盟形式，由品牌方一致管理，单方靠毛利分红盈利。相比之下，前者扩张更快，但每家店的商品和效劳都不一样；后者投入较多，开展较慢，但商品、效劳和门店管理与品牌一致。
张晟引见，日本便当店门店租赁合同，起止工夫都是10年、20年，且多是自有物业，适合采用投入较多的委托加盟形式。中国都是3年-5年合同租约，更合适特许加盟形式。这形成了中国便当店无法照搬日本经历。
最典型的例子是“ 鲜食 ”。鲜食指便当店盒饭、关东煮等热食，被视为进步便当店毛利率关键，鲜食占日本711日销50%以上。简直一切业内人士都在强调鲜食的潜力，但在外乡便当店其掩盖比例较低。这也与加盟形式直接相关。
鲜食高利润的前提是大投入，除了冷柜热柜等设备投入外，日资便当店如711、全家等要求商家多预定10%的商品，以保证不会缺货，而这局部风险需求商家本人承当。而在外乡便当店品牌特许加盟形式下，进什么货、进多少货都是加盟商本人定夺，通常加盟者为了增加损失只卖大批鲜食，或是将鲜食拒之门外。
但是，这种形式恰恰留给资本和互联网新的改造空间。便当店品牌可以更多补贴加盟者不舍得投入的创新本钱，并且经过O2O平台发明订单增量，最终扩展品牌的地域占有度。
例如内资最大的便当店品牌美宜佳，已开出1万家店，散布在广东、福建等5省41个城市。虽然不能做到每家店质量的完全把控，但基于赚进货差价和加盟费的盈利形式，规模优势能为便当店品牌发明宏大的利润空间。
同时，资本将为行业发明兼并收买的能够，中国便当店市场由大大小小区域品牌割据。不过，不少记者采访的便当店运营者以为，跨区域并购的商业逻辑在便当店行业难以成立，便当店行业是单边市场，A城市的经销商资源、物流设计到鲜食加工，不能复制到B城市，后端供给链大局部需求重构。
但是，并购最大的优势是取得物业和团队资源，资本可以承当撮合者的角色，整合强弱各方的品牌资源，或许作为大批发集团，与便当店品牌达成战略协同，最终能够发生打破区域垄断的全国性品牌。
鲜生活CEO肖欣在收买好邻居之后，与好邻居协作了“会员店”店型晋级，接入天猫一小时达。
这只是资本参与的第一步——肖欣还在准备新产业基金，寻觅全国适宜的便当店标的，投资后再将好邻居晋级方案对其输入——资本跃跃欲试，无论是大批发产业集团，还是大小基金，都紧盯着第一梯队的外乡便当店品牌。“便当店行业2018年还将更繁华。”肖欣说。
即使如此，便当店仍是以低客单、高频买卖和选址为生活根据的苦生意。“便当店行业单店收益低、体量小，并且面临房租、人力本钱下跌的压力，不会由于资本、新技术和新批发概念的介入而改动生活规律。”潘育新说。
在过来不久的2017年，批发行业波诡云谲：线上巨头急于打破流量瓶颈，疯狂地规划幅员；线下卖场，试图经过创新转型和站队协作跟上节拍；创业公司在细分赛道和碎片化场景中带起了无人批发的风口。2018年则是批发的定局之年，市场曾经由线上线下之争进入到派系之争；同时，2018年也是变数之年，AI、区块链等创新技术有将给批发行业带来新的机遇和迸发。
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