也许是胖子越来越多了吧，如今连可乐都要卖不动了。

作为饮料界的两大泰斗，可口可乐和百事可乐不断占据着行业的主导位置。但是就在刚刚过来的 2017 年， 两大巨头都交出了一份不太能令人称心的成果单。

（图片来自： Wall Street Nation ）

其中，可口可乐在 2017 年全年的净支出为 354.1 亿美元，同比下滑 15%；而归属上市公司股东的净利润更是暴跌 81%，仅为 12.48 亿美元。

百事可乐也算是和可口可乐“共患难”的兄弟了。从其 2017 的全年业绩来看，公司净利润仅为 48.57 亿美元，同比增加 23.26%。

觉得身边喝可乐的人还是挺多啊，可乐公司真的“药丸”？

业绩变差并不意味着可口可乐“药丸”

两家公司的财报发布之后，很多媒体上都开端呈现唱衰可乐的文章。大局部人都觉得，营收和净利润跌得如此之惨，能够意味着可乐曾经成为“明日黄花”了。

从局部数据来看，相比已经的巅峰时期，近几年可乐的销售支出确实在逐渐下滑。以可口可乐为例，2017 年全年的营收下跌 15%，差不多是近几年最大的跌幅。

净利润的下滑更是可怕。当同比跌幅的数字出现为 81% 时，这似乎是在向市场宣告：我们如今真的赚不到钱啊。

但现实真的是这样吗？让我们再来捋一捋其他财报数据。

借用 雪球网作者钱真理的剖析 ，当一个典型的消费品公司的业务呈现严重波折时，为了波动销售，公司往往会采用打更多广告、做更多促销等方式来救急，而这样做的后果则表现为：支出下滑，毛利率下挫，费用率提升。

当我们把这个趋向套用在可口可乐公司身上时，状况似乎和我们想象得不太一样。

依据可口可乐公司发布的 财报数据 ，在整个 2017 年，公司的支出虽然呈现下滑，但毛利率其实不降反升，并且公司的营业费用率降幅比支出降幅更大。这样一看，可口可乐的运营情况似乎没有呈现太大的成绩，老大哥仍然很稳。

（图片来自： Esquire ）

但支出和净利润的下滑也是现实，这究竟是怎样回事呢？

回到财报上。2017 年， 可口可乐公司的非常常性损益占据了总利润的 40%，近几年所占比例不时上升。

非常常性损益是指那些与公司消费运营无直接关系，但由于其性质、金额或许发作频率会影响到评价公司当期运营效果和获利才能的各项支出和收入。作为影响公司财报数字好不美观的重要要素之一，它经常会被上市公司应用会计原则来操作，看是不是要从财报中扣除或许加上。

对可口可乐公司而言，这个非常常性损益的不时扩展详细表如今公司的并购和重组下面。

2017 年，可口可乐公司在并购和重组方面 呈现了大约 17% 的损失 ，而这次要是由于公司对一个名为灌装投资部门（Bottling Investment）的重组。

（图片来自：Getty Images）

灌装是可口可乐公司制造可乐产品的次要方式。在规范化作业流程之下，他们只需求消费出可乐的稀释原浆，再将其分配到旗下的各种灌装厂停止浓缩和配比，即可做出我们往常购置的可乐，本钱愈加昂贵，对供给链的要求也更低。

这些灌装厂，包括了来自不同地域、不同类别的工厂。有一些能够是玻璃瓶，有一些则是易拉罐，还有一些是塑料瓶。依据各家不同的配比比例，不同厂子出来的可乐能够在滋味上也会有巨大的差别。

从前，大局部灌装厂都归属于可口可乐公司直接收理，他们为公司的支出奉献了很大的力气。近几年，可口可乐公司逐步开端把这种主导权下放，允许非直营的灌装厂去展开相关业务，这也从很大水平上招致了公司支出的下滑。

同时，灌装部门的组织构造也在不时地发作变化。不时的收买和出售在为该部门带来构造的调整之外，也影响了公司的利润情况。

更重要的一个要素，则是由特朗普政府发起的税改。依据规则，2018 年起，美国的联邦企业税率将从原来的 35% 下调至 21%；但特朗普政府为了让美国企业从海内回流，要求那些以前在海内有严重投资的企业补缴一局部过来的税款。由于这个缘由， 可口可乐公司多掏了差不多 53.5 亿美元。

（图片来自： MPR News ）

就在本周早些时分，特朗普 又签署了一项总统令 ，将对钢铁、铝征收 25% 和 10% 的出口关税。这关于要运用铝制品来停止食品包装加工的可乐公司来说，无疑又是一个打击。消费本钱的不时提升，或许将带来可乐的新一轮跌价，而这将对销量带来的影响，也是显而易见的。

可乐的确不如以前那么好卖了

虽然可乐公司业绩的下滑并不只是由销量决议的，但如今的可乐的确越来越不好卖了。

曾有市场剖析人士 以为 ，随着人们消费程度的提升，在这一股消费晋级的趋向之下，越来越注重安康饮食的消费者开端逐步“丢弃”碳酸饮料、转投安康饮品了。

这种消费趋向的变化将直接招致可乐销量的萎缩。目前关于可口可乐和百事可乐两大巨头来说，可乐等碳酸饮料业务依然是公司的支柱， 占比达八成以上 。

因而除了用添加新口味、运用新配方等方式来吸引消费者的留意之外，愈加安康的无机产品线也成为了两大巨头接上去拓展的重点范畴。

如今在可口可乐旗下，有茶饮、矿泉水、维他命水、果汁等产品，就连可乐的原料也变得越来越安康化了；对百事公司来说，玉米片、桂格麦片等愈加安康的食品门类， 也逐步成为公司的新增长点。

但你要说大家都不爱喝可乐了吗，倒也未必。当巴菲特和特朗普仍在坚持本人对可乐的酷爱时，如今的年老消费者们只是有了更多的选择而已。关于两大可乐公司来说，他们也正在投合着新的消费变化趋向，阅历本人的正常转型期。

可乐虽然不像原来那么好卖了，但可乐公司仍然会开展下去。只是当前的可口可乐，能够就不再只是靠卖可乐赚钱了。

题图来自：Getty Images