3月12日晚间，农业银行发布公告称，拟非地下发行A股股票募集资金不超越人民币1000亿元(含)。千亿元定增规模，创下迄今A股最大规模单笔估计定向增资纪录。虽然市蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。场对此讨论炽热，但在董宝珍看来，农业银行定增“相当于农行开了个分行，是惯例业务，没什么可发掘”。他更感兴味的是，同期披露的农业银行2017年业绩快报，他表示，在以后银行业减值预备下降趋向成立的背景下，将来农行的减值预备将会分明的增加，这将给农行带来可观的净利润数据。在董宝珍看来，中国银行业曾经迎来战略拐点，新的周期曾经开启。
银行业已进入战略出清阶段
3月12日晚间披露的农业银行业绩快报显示，其2017年度营业支出5370.41亿元，同比增长6.13%；利润总额2395.50亿元，同比增长5.7%；归属于母公司股东净利润1929.62亿元，同比增长4.90%。不良存款1940.32亿元，比2016年末增加15.94%；不良率1.81%，比2016年末增加0.56个百分点。此外，农行拨备掩盖率208.37%，比2016年末大幅添加34.97个百分点。
业绩预告和业绩简报中所包括的信息是带有战略拐点意义的严重信息，农行的业绩信息愈加鲜明验证了中国银行业的战略拐点曾经呈现。之所以说银行业的战略拐点曾经呈现，是由于农行的净息差在2017年下半年开端由下跌转为上升，银行的主营支出增速开端减速，而银行的净利润增速逐季提速，不良存款率开端大幅下降，到2017年下半年农业银行的不良存款规模大幅下降了15%，银行业在多个方面呈现了减利要素消逝，增利要素集中呈现。由此收回一个信号，银行业的的战略拐点曾经呈现了。
数据显示，虽然2017年农业银行的不良存款额和不良存款率继续的分明大幅下降。但与此同时，农行的减值预备并没有下降，一直维持在4000亿元的高位，这招致拨备掩盖率高达208.37%，大幅超越监管要求。在不良存款曾经大幅下降的背景下，将来农行的减值预备必将增加。减值预备下降会使银行用于计提坏账的钱增加，从而银行的费用收入下降，利润添加。例如，假定农行把拨备掩盖率降到180%，经过计算得出将有350亿的减值预备会从费用和本钱中消逝，变成了税前利润，扣除相应税费后，至多有300亿变为净利润。这还是假定不良存款不再进一步下降，若思索不良存款率还会下降，预测减值预备增加大约可使净利润相应增长20%。(见表1)
政策面方面，3月6日晚间，中国银监会发布《关于调整商业银行存款损失预备监管要求的告诉》，明白拨备掩盖率监管要求由150%调整为120%至150%，存款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%至2.5%。拨备率监管“红线”全体下调，为的也是让银行利润释放。银监会副主席王兆星6日表示：“银监会近期调整拨备掩盖率是由于过来几年银行运营情况较好，所以银行提了很多存款损失的拨备，目前全行业拨备程度到达180%多，远超国际程度。因而，降低拨备要求有利于放慢处置不良存款，同时也使银行有更多资金实力来支持实体经济开展。”
这条政策使我认识到中国银行业曾经进入了战略出清阶段。中国银行业的监管层曾经判定，中国银行业曾经没有战略不确定，所需求做的是清算曾经充沛表现出来的成绩，疾速完毕这些成绩，以便走入新周期。该政策可以使银行在不降低当期利润的状况下，大规模计提不良资产减值损失。也就说这个政策促进银行业自动的把坏账暴出来，不要临时以潜藏的方式存在，也就是给市场消弭不确定性。第二个影响是新的政策将使没有潜藏坏账的银行可以拿出更多的钱用于放贷，添加了银行的放贷资金，扩张了银行的运营资源。这个政策无论对依旧包括着潜在坏账的银行，还是对曾经不包括潜在坏账的银行，都是有利于它们的运营。
监管层在此刻发布这个政策，是从监管层角度，确认中国银行业最坏的状况曾经表现出来了，成绩不会再好转了。银行业的次要矛盾是处理核销曾经暴显露来的坏账，为此监管层经过政策支持银行业疾速清算疾速完毕过来的成绩，进入新周期。
不良存款率下降只是工夫成绩
经过对银监会网站所提供数据停止整理归类后，我们也可以失掉相似的结论：关注类存款的占比开端下降，不良存款率开端企稳。详细来看，当关注类存款率上升的时分，不良存款比随后将会发作相应的上升，反之关注类存款率下降的时分，不良存款率历经一段工夫的横向横盘也将会下降，之所以会呈现这样的一种变化规律和关联，关键在于关注类存款往往是作为不良存款的生成来源。在某一类存款变成不良存款之前，他首先必需先成为关注类存款，当然有的时分是直接跨越的，不进入关注的存款，一下子变成了不良存款，但绝大局部是有一个先进关注，之后再进不良的渐进式变化进程。经过察看关注类存款的变化特征，可以提早预判不良存款的变化和走向。目前我们可以看到中国银行业的关注类存款曾经开端逐季分明下降。(见表2)
正像在2015年前后关注类存款分明的逐季大幅上升，随后不良存款率开端上升一样，在关注类存款分明逐季大幅下降的同时，不良存款开端高位滞涨。由此我们可以的得出一个结论，关注类存款比率的下降曾经从基本上封杀了不良存款率添加的逻辑，将来不良存款率的下降只是工夫成绩。
我们再看数据中存款损失预备的变化特征，存款损失预备大幅添加。数据中明晰地反映出过来几年中国银行业的不良存款总额是添加的，但是进入2016年、2017年之后，不良存款总额的增速在下降，也就是说新涌现的不良存款越来越少了，增量在下降，增速在下降。然后我们再看银行业，为了应对不良存款总额添加所计提的存款损失预备却是逐年添加的。在不良存款规模增幅最大的2015年，中国银行业计提的存款损失预备只要0.35万亿。可是随着2016、2017年不良存款增幅的逐年增加，我们看到中国银行业计提的存款损失预备却是逐年添加的。这就招致了银行业拨备掩盖率的提升，换句话说，银行抗风险才能失掉大幅提升。
依据数据，我做一个客观的剖析：这个数据的实质是中国银行业在坏账刚刚大幅提升的时分，能够出于对将来运营情势的变化向何处去没多少掌握，因而银行业不敢少量计提损失预备。由于假如在不良存款刚刚大幅提升的时分，银行就大幅计提坏账预备、不良存款损失预备，那么就会招致将来不良存款进一步提升的时分，银行没有应对的资源。普遍的银行运营规律是，在一轮经济调整坏账上升的周期降临，银行开端大胆计提损失预备的时分，往往意味着银行曾经片面掌握了本人的运营环境，或许是银行曾经晓得最坏的场面是什么。在此背景下，银行才开端少量计提资产减值损失，由于银行希望疾速地把这些坏账核销掉，以便进入新的开展阶段。我记得浦发银行2017年前3季度的不良存款减值损失计提的十分多，对此，浦发银行高管以为这个目的就是要疾速出清，以便和过来了断。
索罗斯曾在一本书中引见了国际市场上银行在遭遇经济调整坏账的提升进程中，银行某些运营数据的规律性变化特征。大约开展形式为，在经济调整坏账提升的初始阶段，银行是试图掩盖坏账的，他不想计提坏账，不想让矛盾迸发；但随着经济情势的好转不迸发不行的时分，银行不得不向外披露一些；当银行发现了最坏后果是什么的时分，这个时分银行业就丑媳妇不怕见婆婆，疾速地把坏账全部给你展示出来。实践受骗坏账全部展示出来的时分，计提的损失预备金大幅添加的时分，其实银行业曾经过了最困难的时辰。
在这种形式下，资本市场也有一种相应规律上的变化。在一开端银行不想把成绩揭显露来的时分，市场会给银行很低的估值，由于市场以为银行是有成绩的，虽然银行没有暴显露数据上的衰退，但市场曾经自动地紧缩估值。而当银行业自动地暴露数据招致坏账大幅提升，业绩衰退的时分，资本市场反而以为银行曾经绝对平安了。这个时分银行的运营数据固然没有恶化，但资本市场给银行的估值曾经提升了。实践上中国银行业如今的根本面数据，恰恰是曾经反映出银行业的窘境曾经最严重，而且是依照索罗斯给提供的形式开展，估值曾经开端可以上升了。这就是目前不良存款规模增速下降，但银行用于计提的不良存款损失预备大幅上升的面前的实质缘由。而随着货币投放量全体的回归常态，银行业靠集约型大水漫灌的增长方式也不太能够了。因而将来银行业的增长更多地是靠竞争优势挤占竞争对手的市场份额来完成，这某种水平上都是回归常态回归合理的一种表现。
大型国有银行已摆脱危机
股份制银行更值得关注
中国银行业的资产规模数据显示，2017年以前中国银行业的资产规模，无论是总资产还是总负债，都是以15%的速度在继续增长。可是进入2017年，无论是大型银行还是股份制银行，还是城商银行的资产规模增速降了一半，股份银行降的更多到了3%。这是为什么？由于2017年去杠杆减招致中国的总货币供给量大幅增加。(见图表3)
那为什么选择在2017年去杠杆，而非2015年、2016年？由于前几年中国实体经济十分困难，处于困难中的实体经济，在绝对宽松的资金环境下有利于渡过困难，所以那时不能去杠杆，这正是中国金融制度和金融体制的特点。2017年选择要降杠杆，是由于实体经济曾经摆脱了困难，过度的信贷投放没有必要了，要回到常态。在实体经济回归正常的时分，信贷投放量增加，银行资产规模增量就降上去了。这实践上是经济正常化的表象，银行业资产规模增速下降其实也是实体经济恶化的证据和表现。
此外值得留意的是，数据显示，大型银行的坏账率曾经大幅下降了，坏账规模也开端下降。工农中建交等大型银行与股份制银行以及城商行，在资产规模增量和风险坏账率特征上不太一样。目前数据来看，大型银行曾经完全摆脱了危机，数据曾经完全恶化了，反观股份制商业银行的不良存款率以后还没有完全下降，一些目标只是表现为见底还没有恶化。(见图表4)
为什么会呈现这样的差别？由于银行业的特点就是上升期积聚风险，但不暴露风险，下降期暴露风险。大型国有银行的扩张性差，所以在上升期的时分，他不特别寻求扩张，因而积聚的风险较少。而股份制商业银行扩张性强，因而在上升周期，它经过大规模扩张积聚的风险绝对多一些。不过，股份制商业银行具有更大的扩张性，并不意味着股份制银行的运营程度分明地弱于国有大行。因而，我们在看好大型银行的时分，更需关注那些数据尚没有完全发作积极变化的股份制商业银行。由于从二级市场来看，大型银行的很多朋友说，共享纸巾机是一个广告机，但我们不是这样定义它，我们定义它是一个互联网跟物联网结合的终端机，从线下吸入流量，重新回到线上，以共享纸巾项目作为流量入口，打造全国物联网社交共享大平台。估值曾经十分高了，都回到了1倍市净率，接近7、8倍市盈率了，但是股份制商业银行市净率都在0.75倍，6倍市盈率的程度，因而，此时其实恰恰是股份制商业银行更值得注重一些。
总结来看，整个中国银行业的平安性曾经开端恶化了，数据显示，影响银行最激烈的支出数据的净息差和利润数据的不良存款规模两个目标数据都在恶化。这意味着什么？意味着最差的十年周期内最差的数据曾经表现，而且数据曾经开端恶化了，这就是银行业的投资时机。与此同时，资本市场上的估值修复也没有激烈变化，只是小幅有所表现。因而，在我看来，以后银行进入了战略转机阶段，银行战略拐点曾经降临，银行股战略估值修复曾经开端，且会减速！银行业以后的这种投资时机是十分具有战略性的，也是十分稀有和难得的！但以后市局面对时机还在无动于衷，还在强调银行有风险，难道银行那些客观的数据，还不能阐明一切潜在的风险曾经过来了，新的周期曾经开端了吗？置信工夫最初会给出答案，我们等候着工夫的最初裁判！
