3月20日， 乐信 初次发布上市以来未经审计的财务业绩。从 财报 数据上看，乐信的运营情况还是比拟稳健的。数据显示：2017年四季度，乐信总营业支出到达16亿元人民币，较2016年第四季度增长322%，毛利润达4.34亿元，比去年同期增长79.5%。
另外，财报还披露，截至2017年12月31日，乐信已拥有2390万用户，同比去年增长99.2%。
但值得留意的是，稳健的数据并没能改动投资者对乐信将来生长性的担忧。昨天随着第四季第财报的发布，乐信股价应声下跌， 受营收不及市场预期施压，乐信开盘重挫12.44%报收15.98美元。
猜中了扫尾，却猜不中这结局。已经以 校园贷 领军者自居的乐信，随着行业洗牌尤其是监管的落地，昔日风景不再。如今虽然给本人定位在“分期电商第一股”，但上市阅历了一波三折，将来也难掩转型隐忧。
（一）行业塌缩，进退两难
成也萧何败也萧何。跟昔日对手趣分期一样，已经带来高额利润的现金贷，再也不是可继续的盈利点。
依照乐信的战略规划，目前其次要业务分为三大局部：分期购物平台分期乐商城、网络借贷中介效劳平台桔子理财以及金融资产开放平台鼎盛资产。
分期乐成立于2013年8月，与苹果、OPPO、联想、欧莱雅、周大福等厂商都树立乐官方协作，并自称成为了很多品牌销售量仅次于京东和天猫的第三大互联网渠道。
桔子理财是分期乐旗下的理财平台，定位于小额分散的投资。鼎盛资产是乐信旗下的互联网金融开放协作平随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。台，打造了海量小微的金融资产买卖平台，效劳于银行、金融机构、电商及其他协作同伴，提供专业的技术研发、信誉评价、资金供应、资产管理等一站式互联网金融效劳。
看起来，乐信正在逐渐构建集电商、智能风险管理、智能资产管理、网络借贷中介效劳为一体的 金融科技 生态。而乐信的支出次要由分期电商和金融效劳两局部构成。
但状况正在渐渐发作变化。
来自财报的数据显示，2017Q4乐信分期电商（分期乐）的支出为6.92亿元，来自金融效劳的支出为9.02亿元，辨别占比43.4%、56.6%。而此前乐信的招股书显示，这一比例在去年同期为60%、40%；往年前三季度，电商支出占比为46.6%。
60%、46.6%、43.4%，从电商业务的增长性上看，分期乐的下滑态势曾经十分分明。 在京东白条、蚂蚁花呗等大流量场景使用的分期产品的夹攻之中，在各类垂直电商纷繁推出本人的消费信贷产品的围歼之下，分期乐很难找到本人的包围之道。而且Q4是传统电商的销售淡季，实际上电商业务的数据应该比拟美观才对。
虽然乐信不断努力在拓展本人的消费场景，去年下半年就曾联手多家垂直电商展开业务，但收效甚微。甚至还一度惹起诸多关于“校园贷”的负面质疑。
（二）校园贷难弃
外行业合规、传统金融机构迅速进场的状况下，现金贷的暴利时代曾经一去难返。曾经上市的趣店，如今集中精神在转向大白汽车分期，颇有孤注一掷的意味。
回头来看乐信，很早以前就选择了一条与趣店完全不同的开展途径：深耕科技金融范畴，打造围绕电商场景，应用独有的风控手腕，同时对协作同伴开放，构成本人独有的生态。
即使如此，乐信依旧面临着本人的瓶颈——分期电商形式是激烈依赖场景的，这也是互联网金融公司强于传统金融机构的中心所在。但是分期乐毕竟效劳的用户只要2390万（财报披露的最新数据），产品品类的丰厚度也很难与大的电商平台相PK,能够这也是分期乐无法保持校园贷的基本缘由所在，毕竟提供应在校大先生的金融产品是无限的，但随着其年龄的添加和支出的添加，这局部用户很大水平上会流失。
去年年中，监管部门发布的《关于进一步增强校园贷标准管理任务的告诉》提出，要鼓舞商业银行和政策性银行有针对性地开发高校助学、培训、消费、创业等金融产品，暂停网贷机构展开校园贷业务。不过火期乐依旧可以经过与持牌金融机构协作，开放消费场景，来做校园贷。虽然业务流程上做到了合规，但“校园贷”自身曾经呗贴上“恶”的标签，在短工夫内大众的认知是较难改动的。
（三）缺乏推翻性创新
可以看到，乐信也试图经过更新的技术手腕来完成创新，但目前看来这些创新都不是推翻性的。
例如，乐信专门成立了展开 人工智能 研讨的 AI Lab (人工智能实验室)，并将人工智能贯串到业务流程当中。去年9月22日，乐信集团副总裁史红哲地下表示乐信曾经成功将人工智能使用于运营、风控、资产婚配等全链条业务流程中，并成立了AI实验室。同时，乐信正花鼎力气研讨 区块链 技术的落地使用，在公司各部门及与协作金融机构之间，搭建一个可共享的“超级账本”。
当然，对科技公司而言，风控才能是中心才能。从这个层面来说，乐信的“鹰眼”只能风控引擎和小微金融资产处置技术平台“虫洞”还算可圈可点，可以对分期乐商城99%的订单做出自动审核处置，最快1秒钟反应后果。
但是，跟很多公司一样，对区块链技术的研讨都还在“试水”阶段，在没有绝对成熟的产品之前，更多是对市场论述一种新的业务形式或概念，有炒作之嫌。对经历丰厚的二级市场投资人而言，更看重的是继续带来良好的利润表现。在这一点上，区块链概念还怕是难以对乐信的股价构成支撑。
总结 ：靠校园业务起家的分期乐，在现金贷行业崩坏之后，该怎样停止业务转型值得等待。将来随着金融效劳支出的添加，乐信能否会把本身定位于更多效劳2B？区块链技术的使用能否构成有爆款产品？这一系列成绩也只要工夫才干答复了。
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