一众看客还在张望究竟是 爱奇艺 还是B站先登陆美国资本市场的时分，2018年首个赴美上市的教育企业曾经浮出了水面——尚德机构，同时，尚德机构也成为了边疆首家赴美IPO的成人教育机构。

投资界（微信ID：pedaily2012）3月23日晚间音讯，尚德机构正式在纽交所上市，股票代码STG，此次发行价为每股11.5美元。尚德机构方案经过IPO方式出售1300万股美国存托凭证（ADS），依照该发行价计算，其经过初次地下招股募集到1.495亿美元资金。

尚德机构收盘价为13.1美元，盘中一度下跌至14.07美元。

三次转型拥抱互联网，成立15 年终上市

材料显示，尚德机构成立于2003年，是一家教育培训公司，次要为年龄介于18-40岁的城市用户提供证书培训、学历培训等职业教育课程，其中证书培训科目涵盖人力、会计、教员资历证等，学历培训包括自考、成考、MBA等等。

置信很多人都见过尚德机构打出的广告，他们客户群体很大一局部为没有本迷信历的城市务工者，这一人群希望经过自考取得本迷信位从而提升工资和社会位置。

上市前的尚德机构曾经在教育范畴摸爬滚打了15年，在开创人欧蓬的率领下，尚德已经历了三次重要的转型：

　　 第一次转型发作在2006 年， 这次转型尚德机构外部称之为“前端互联网化”，就是将原来经过立体广告获取客户的渠道，交换成借助互联网广告取得客户，即获客方式的互联网化。

　　 第二次转型在尚德外部看来是有些“触目惊心”的。 从2008年开端，前后7年的工夫里尚德开端谋划真正的、片面的互联网转型，也是外部所说的“后端互联网化”，从传统面授方式转为互联网提供产品和效劳。从各种地下材料以及欧蓬的分享中可以看到，在这一次的转型中，尚德外部也是争论不时、阻力重重，欧蓬看上去有些“独断专行”。

最直接的表现是，欧蓬将账面上的钱全都砸出来做在线教育，这时期他们做了两个新的品牌。2010年创立的以录播形式为主的“嗨学网”，从一开端就采用了新的品牌，并不作为尚德机构的隶属部门，完完全全就是一个新的公司，但它最开端不断烧钱，走了很多弯路，而且一直无法用嗨学网的形式去改造尚德机构。

2013年，尚德机构孵化了第二代互联网平台“对啊网”，采用在线直播方式上课。与嗨学网不同，对啊网的数据表现逐步抢眼，也是从2014年6月开端，尚德从传统的面授教学片面转型为在线教育，提供“双师”直播和录播课程。据理解，三年间，尚德共投入了9亿来做直播课。

也就是说，2014年尚德机构停止了片面转型，完全保持了曾经做了11年的传统线下业务，将面授课的订单全部转到线上，完成片面互联网化，甚至成为事先转型潮中的一个典型案例。

　　 2016 年尚德机构开端第三次转型，从PC 时代进入挪动时代， 尚德机构APP于2016年6月份上线。在尚德机构发布的招股书里，在2017年的营销费用为13.52亿元，占运营费用的78.2%，其中线上本钱就包括搜索引擎和挪动端营销的投入，其中挪动端次要包括旧事app以及微博等社交媒体平台等方式。

转型完成后的尚德，在两年后也顺利迎来了和资本市场的正式对接，据理解，截至2017年底，尚德机构可以提供涵盖成人自考中的18个专业以及MBA相关课程、专业认证课程和技艺课程。

去年营收9.7 亿，面前VC/PE ： 清科创投 、 经纬中国 、兴隆投资等

依据发布的两轮招股书，尚德机构在2017年处于盈余的形态。2017年，尚德全年的主营业务支出为9.70亿元，相较2016年同期增长131.6%；2017年现金支出为23.82亿元，较2016年同期增长221.4%；2017年毛利为7.9亿元，较2016年同期增长129.9%。重生退学人数38.8万人，较去年同期增长105.3%。

其中，自考培训营收在2016年、2016年和2017年的数据辨别为9129万元、2.78亿元和7.82亿元；职业培训营收辨别为6460万元、1.21亿元和1.45亿元。2017年自考培训营收占该年总营收80.5%，职业培训营收占该年总营收15%，由此可以看出，自考培训不断都是尚德的次要支出来源。

此外，尚德2017年盈余9.19亿元，较去年同期增长261.8%，依据招股书，尚德机构的开支次要包括销售及营销开支、行政相关开支和产品研发费用，2017年营业费用总额为17.3亿元，较2016同期增长184.6%。

关于盈余，曾有业内人士剖析称：由于尚德机构的商业形式，占尚德机构现金支出绝大少数的先生学费是在效劳期中分批次平摊出去。依照美国通用会计原则，这局部支出并非收录于当期报表中，因而业务流水并不同等于当期实践支出，这局部在财务报表中表现为递延支出（deferred revenue）。此外，尚德机构的均匀客单价较低，在6000-7000元之间，相较于同类产品动辄1-2万的定价，尚德或许是希冀经过低客单价来吸引更多学员采用线上学习形式，取得更多的市场份额。

　　2014-2017年3年间，尚德机构共先后完成过3轮融资，投资界依据清科私募通、天眼查和网上地下材料：2014年3月，尚德机构获经纬中国数千万元A轮融资；2015年11月，获 新西方 领投的数千万元B轮融资；2017年2月，获兴隆投资领投，清科创投跟投的数千万元C轮融资。

　　 清科集团 开创人、董事长 倪正东 评价说：“欧蓬是一个特别偏执、特别有特性的开创人，我自己特别欣赏。我们从一开端就坚决地支持他，美元基金、人民币基金，两次支持，明天成功在纽交所上市，向他和团队表示恭喜！”

　　经纬中国董事总经理 钱坤 则表示：“有幸成为尚德的晚期投资人，是基于我们对教育行业的继续看好，以及对尚德做线上业务的决计和获取流量的才能的看重。尚德在2014年决议保持线下业务，片面转型互联网在线教育，之后一路 高歌 猛进，在自考范畴成为相对的第一名。多年来，我们一路陪伴并见证了尚德从以线下业务为主，到片面转型互联网的进程。他们在这件事上，所倾注的资源和努力，极致和凶悍，使他们成为了明天行业里的佼佼者。我们深信公司在开创人的率领下，可以充沛享用中国在线教育开展的红利，持续坚持抢先。”

　　

在持股构造方面，尚德机构开创人欧蓬是尚德机构股份第一大股东，欧蓬持股45.3%，尚德机构CEO刘通博为第二大股东，持股为16.8%，尚德管理层持股算计64.6%。

　　此外， 新西方 旗下子公司Elite Concept Holdings Limited持股8.5%， 俞敏洪 团体持股1.1%。 春华资本 经过旗下子公司PV

　　PLUTO LIMITED持股13.2%，经纬中国和 兰馨亚洲 投资集团持股小于5%。

赴美IPO 小低潮，众多在线教育企业奔赴美股

2017年可以说是教育大年，全年有博实乐教育、红黄蓝、瑞思学科英语、四季教育4家公司纷繁赴美上市。

问及为什么选择美国资本市场，博实乐教育曾对表面示，由于公司以向国际名校保送毕业生著称，为了让国际名校更多地看法博实乐，该集团选择在全球知名高校最集中的地点——美国上市。目前国际曾经出台了多部对学前教育开展有严重利好的政策法规，但由于局部细则还没有出台，也是诸多教育企业选择赴美上市的次要缘由。很多公司到了需求疾速提升的阶段，所以会选择以国际资本促进中国教育开展。

　　其实早在2010年，中国教育机构也曾掀起一波赴美上市潮，如今已有包括学而思、 学大教育 、 安博教育 、环球雅思等在内的近20家中国教育企业登陆美国资本市场，触及到幼教、K12课后辅导、英语培训、近程教育、职业教育等细分范畴。

　　进入2018年，赴美上市的小低潮也渐渐呈现，预算上去正处在赴美上市准备期的企业就高达25-30家，散布在科技、教育、消费等范畴。其中，单从教育行业来说，除了尚德机构， 精锐教育 也将在往年于美国上市。

本文为投资界原创，作者：粥沫儿，原文：http://news.pedaily.cn/201803/429143.shtml

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