这个周末，在资管行业讨论繁华的话题，非招行50亿设立资管子公司莫属。这关于29.54万亿的银行理财（有一种贫穷是你不会理财！）市场意味着什么？

23日晚招行发布公告称，拟出资50亿元，全资发起设立资管子公司，并被很多观念视为首家。其实早在三年前，银行业就已尝试将理财业务分拆，至多三家银行已经过董事会决策拟设立资管子公司——但无一获批。

直到资管新规重提银行须以独立法人化的资管子公司展开资产管理业务，事先业界的一致认知是，银行系资管子公司应将减速落地。

最新入局的是招行，在资管新规酝酿之际宣布将投50亿设立资管子公司，这被业内普遍以为是“踩准了节拍”。

而随着招行这个理财富品（注册领红包）募集资金余额、表外理财富品募集资金余额近年排名第二的大鳄，以及更多的后来者的减速入局，29.54万亿的银行理财市场，剧变已至。

资管子公司批复或许提上慢车道

现实上，招行不是首家要设资管子公司的银行。此前曾经经过董事会决议，希望下设资管子公司的，就有光大、浦发、中信银行三家。依据公告，他们都已将方案报监管核准，但这一待批复就是两三载，子公司迟迟未能获批落定。

有据可查的历程是这样的：

早在2015年1月，在事先的全国银行业监管管理任务会议上，时任银监会主席尚福林首提对拆分的官方鼓舞态度：“要探究局部业务板块和条线子公司制变革，条件成熟的银行可以对信誉卡（享低息存款）理财公家银行等业务板块停止子公司变革试点，完成法人独立运营”。

反响最快的是光大银行，彼时人称“资管大佬”的张旭阳（现任百度副总裁）掌舵该行资管部。尚福林发声仅两个月后（2015年3月），光大银行董事会便赞同经过了《关于设立理财业务独立法人机构的议案》，“决议全资设立理财业务子公司，该事项需报请监管机构审批” 。

光大银行公告中提到，子公司变革最重要的是有利于丰厚理财业务的功用，有利于推进理财业务产品的创新，有利于满足 投资 者多样化的需求，有利于风险的隔离和理财业务市场的培育，当前可以树立更无效的市场化鼓励机制。而这个提法，被沿用了整整三年。

紧随其后，2015年5月，浦发银行发布公告称，决议设立全资子公司浦银资产管理无限公司，作为理财业务子公司，但亦“须报监管机构核准。”

2016年3月，中信银行副行长方合英泄漏，中信银行设立资管子公司在2015年就经过董事会的同意，但与上述两家银行一样，取决于监管的政策。中信银行管理层事先的决议是，在子公司成立之前，先实行资管事业部制，并实行独立的风险管理、薪酬和人才机制，给予较充沛受权。

总之，银行设立专门的资管子公司，并不是一个新颖事情，招行是接过大旗的第四任，但显然“踩的节拍要更准”。

“必定之举，表内的资管业务总要有中央去承接。毕竟招行的（理财）规模这么大。”一位资深银行业资产管理人士通知记者。

“招行踩这个机遇是挺好的，阐明资管新规要出了。资管新规是认可并鼓舞子公司开展方向的，所以如今比前两年提出设立资管子公司，获批的几率一定会大一点，至多不会放置这么久。” 中国社科院 金融 所银行研讨室主任曾刚说。

他们都强调，“放行资管子公司一定是归入到整个金融监管的全局去思索的”，所以从这个角度动身，银行系资管子公司或许终于可以提上慢车道。

表外并表的迫切

一个微观变化是，银行理财占据着我国资产管理格式的最次要份额，但其真实破嵌套、去资金池、去错配、净值化转型的强监管要求下，它的增速是放缓的。

截至2017年末，全国银行业理财富品存续余额为29.54万亿元，较年终添加0.49万亿元，同比增长1.69%，增速同比下降21.94个百分点。

而招行作为行业银行业老二，它的开展曲线与整个银行业理财的走向是分歧的 。招行的理财富品余额在2016年末到达2.38万亿，较15年的同比增速高达30.49%。而这一数据到了17年，曾经回落至2.19万亿，缩减了1900亿元，同比增速大幅放缓至1.42%。

但正如前文所述，招行的理财富品募集资金余额、表外理财富品募集资金余额在 商业 银行中均排名第二。

一名大型股份行高管曾如此描绘本人银行情况，“其实我们有两个银行，表内一个，表外一个。如今表内我们曾经不怎样做保本理财了，而表外（通道、理财、同业、委贷等）一定要回表。压力测试我们不断在做，但不能确切地说我们遭到的影响究竟有多大。”这一表述，或许是很多银行当下异样的境况，表外理财规模宏大的招行更是。

有剖析人士指出，依照如今统计规则，判别能否入表的独一根据是合同能否保本，非保本理财富品属于表外代理投融资类。银行在兑付理财富品前由于不将其视同为信誉风险资产，因而在资产规模、资本计提方面均游离在统计之外，构成了庞大的影子银行。

“只要真正地从根源做切割，才干在表内表外中树立真正的防火墙。银行当前就做代销，子公司发行资管产品，区别开来。那么前几年很多银行想拿但是又拿不到的私募基金管理人牌照，就可以经过资管子公司来拿。”一位大型城商行资产管理总经理通知记者。而该城商行，目前曾经在管理层论证并以全体经过，要设立资管子公司，未来会提至董事会和股东大会审议

通道得宠，银行有了本人的嫡系

依据资管新规的要求，资管产品资产由具有托管资质的第三方机构独立托管。过渡期后具有证券投资基金托管业务资质的商业银行该当设立具有独立法人位置的子公司展开资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品。

据理解，在资管新规出台之前，银行普通是经过券商资管、保险方案和信托方案等作为通道，从而到达躲避监管、转换表内外资产的目的。而前述资深银行剖析人士指出，将来一切具有公募基金托管资质的27家商业银行，都必需设立子公司从事银行理财业务。

“监管自身正是希望各类金融机构投资范围坚持分歧，增加多层嵌套行为。”信托公司研讨员袁吉伟对券商中国记者表示，银行设立子公司后，银行理财本身通道成绩会处理，自营业务通道在严监管下会逐渐降低。

业内人士以为，聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。随着银行纷繁设立专业资管子公司，意味着银即将有本人的“通道”，逐步不再依赖其他的通道支持，将来少量通道业务将有本人子公司消化。

袁吉伟表示，虽然如今市场上通道由于遭到严监管而招致通道费用水涨船高，但临时来看，通道业务需求端随着监管政策调整将明显下降。

袁吉伟估计，后续银行理财能够定位于固定收益类理财富品，以及局部精品化另类投资产品，资管市场竞争格式会有新的变化，“将来还是看好公募基金和银行理财，一个具有很强的投研才能，一个具有很强的客户资源和资产获取才能。”

【来源： 券商中国 】