【腾讯科技编者按】海内媒体周日撰文指出，流媒体音乐效劳提供商Spotify将于下周二挂牌上市。与科技公司传统上采用的初次地下募股（IPO）不同，Spotify采用的是直接上市，将不发行新股，并绕过证券承销商为其举行的路演活动。虽然已是全球流媒体市场的龙头，但由于成立至今从未完成盈利，Spotify的前景并不阴暗。以下为文章内容摘要：

在流媒体音乐效劳提供商Spotify兴办之初，这家公司在瑞典首都斯德哥尔摩仅拥有一个能包容十多人的小办公室。但就在事先，Spotify结合开创人丹尼尔-埃克（Daniel Ek）总是喜欢拿公司与苹果、谷歌等科技巨头停止比拟。

Spotify于2008年上线，正值传统音乐产业奔溃之时。虽然Spotify随后向局部欧洲国度推出流媒体音乐效劳，但这家公司的壮志雄心在事先看来仍是不切合实践：经过让唱片公司感到恐慌的收费和付费形式应战硅谷巨头，并成为全球抢先的在线音乐效劳提供商。

十年之后，这家来自瑞典的初创公司曾经证明了本人。截至去年年底，Spotify在全球的用户总数到达1.57亿人，其中7100万为付费订阅用户。Spotify付费订阅用户的数量，是三年前捷足先登刚进入订阅式流媒体音乐市场的最次要竞争对手苹果的两倍多。

下周二，就好像是一切初创公司为成功所举行的庆典典礼一样，Spotify的股票将无望以超越200亿美元的估值开端在纽约证券买卖所挂牌买卖。就像是在招股阐明书中标榜拥有毁坏者的抽象一样，Spotify在上市时绕开惯例的初次地下募股，采用极为稀有且带有风险的直接上市。在直接上市时企业不会发行新股，且原有股东可以在上市第一天便兜售股票。

不过Spotify的前景并不阴暗。这家公司成立至今从未完成盈利，直接上市也能够会适得其反，令投资者紧张。Spotify的竞争对手包括像苹果、亚马逊和谷歌等科技巨头，它的业务还依赖于为其流媒体效劳提供数以百万计的歌曲的音乐产业，但从兴办伊始它与音乐产业的关系就充溢了懊恼。

“要不是埃克的持之以恒，音乐产业绝不会拥抱订阅形式。假如从一开端就屈从于唱片公司，置信他多年前就曾经失败了，”BTIG Research媒体剖析师理查德-格林菲尔德（Richard Greenfield）说。

Spotify辩白称，该公司对音乐产业的财务复苏起到了至关重要的作用。延续15年的衰让步音乐产业成为互联网时代一切传统媒体产业的警示范例，但它却在2015年忽然完成了复苏。依据美国唱片产业结合会提供的信息，去年美国音乐产业的营收（包括CD销售、音乐下载和订阅效劳）到达87亿美元，创出10年来的新高。其中，流媒体音乐效劳占据了音乐产业全体营收的大约65%。

依据Spotify在最近提交给美国证券买卖委员会的报告，该公司估计到2018年年底将拥有9600万订阅用户，年营收到达65亿美元。

Spotify掀起的这场对AI聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。音乐产业的反动已超越了这些数据自身。流媒体也带来了业务的转变，改动了其根本的财务形式，并改写了盛行音乐的打榜形式。

从某种意义上说，它甚至改动了音乐的概念，让它成为了一款商品。由于流媒体，用户不需求再付费购置CD或经过下载取得并保存歌曲，他们只需求悄悄点击便可以收听音乐库中数以百万计的歌曲。从设计上讲，流媒体音乐效劳与随同着千禧一代（指出生于20世纪时未成年，在跨入21世纪当前到达成年年龄的一代人）熟习的盗版网站Napster和Grokster并没有区别。

“Spotify的业务形式可以见效，是由于我们理解用户的行为，”埃克上月在列席投资人见面会时表示。“粉丝们希望可以立即收费收听全球一切的音乐。我们从事的任务，是为他们打造更好的体验。”

埃克和瑞典投资人马丁-劳伦特尊（Martin Lorentzon）在2006年兴办了Spotify。他们的效劳树立在局部的模拟盗版体验的根底之上--多年来它不断运用P2P网络协助立刻播放歌曲--但与此同时，这家公司合法的运营业务，并向唱片公司和版权公司领取专利费。

“音乐对我而言十分重要，绝不能让盗版占领这个行业，”埃克在招股阐明书中的信中写道。截至目前，Spotify对此报道未予置评，称目前正处于上市之前的缄默期。

在兴办之初，Spotify曾被以为是一款收费、受广告支持的效劳。但在认识到假如Spotify拥有付费效劳，唱片公司和音乐发行人更情愿提供版权之后，埃克和他的团队开收回所谓的收费增值形式。也就是说，用户可以选择收听带有广告的音乐，或许是每月领取10美元删除这些广告，并且可以离线收听音乐。

依照Spotify的说法，收费效劳是吸援用户付费的手腕。在Spotify的新订阅用户当中，60%最后都为收费效劳用户。

参与过晚期Spotify版权会谈的音乐产业高管，都对这家公司的技术和做法留下了深入印象。与事先的其他音乐科技初创公司不同，Spotify为本人塑造了音乐产业合伙人的抽象，要协助音乐产业完成复兴。如今，事先许多的音乐科技初创公司早已不复存在。

不过，单纯的把一切的音乐都提供应Spotify的设想仍令人感到不安。因而作为提供版权的条件之一，大行唱片公司和独立音乐数字版权代理机构Merlin都取得了Spotify的局部股权。如今，这局部股权的估值已到达数十亿美元。他们都表示将把出售Spotify股权取得的收益与艺人分享，只不过理想中要如何操作仍不得而知。

在经过旷日耐久的会谈之后，Spotify的效劳在2011年终于进入美国市场。此时，唱片公司曾经看到Spotify的订阅业务可以带来波动的常常性支出，让音乐产业从原来的时节性崎岖中摆脱出来。

“一旦承受了与Spotify的协作，它就会让我们摆脱过来常常看到的不可预知的周期，”华纳音乐首席数字官奥利-奥伯曼（Ole Obermann）说。“过来我们常常指望着假日购物季的销售巅峰，让我们的全年业绩完成盈利。”

随着听音乐的本钱妨碍的消弭，消费者的习气也开端发作变化。一些独立唱片公司表示，由于流媒体音乐效劳的呈现，他们的音乐可以被更多的用户收听。

流媒体音乐效劳和社交媒体还发生了盛行音乐高于一切的网络效应。Spotify在招股阐明书中提到，该公司的使命“是经过为上百万位创意艺术家提供时机，让数十亿的粉丝享用到他们的作品，并从中遭到启示，从而开启人类创作的潜能。”但它与艺人之间的关系仍相当软弱。像泰勒-斯威夫特和阿黛勒这样的盛行歌曲天后曾经认识到，即使是保持与流媒体音乐效劳的协作，她们仍然可以销售出数以百万计的唱片。

但关于独立音乐人、次要作曲家等并不是众所周知的人而言，用户每一次的点击只能带来不到一美分的支出，而且还要Spotify、唱片公司、发行方、艺人和作曲家共同分红，这让除明星之外的人很难经过流媒体音乐营生。

“目前的流媒体形式从基本上支持处于两头阶级的艺人和新兴艺人，”不断地下批判Spotify和Pandora的独立音乐人布莱克-摩根（Blake Morgan）说。“在90%的营收当中，只要区区1%归属艺人。”

由于担忧Spotify越来越弱小，将会给艺人施加更大的影响力，该公司与次要唱片公司之间的关系也开端变得紧张。Spotify在其招股阐明书中就提到，该公司希望绕开唱片公司与艺人停止更严密的协作。

Midia Research数字媒体剖析师马克-穆里根（Mark Mulligan）表示：“Spotify必需向唱片公司传递出他们是唱片公司第一合伙人，要协助艺人和唱片公司取得成功的信号。但与此同时，这家公司在引见本人的将来时，暗示将不再需求唱片公司。”

Spotify凭仗本身能否完成盈利？在过来的5年中，这家公司的净盈余累计高达28亿美元，并把绝大少数的营收都领取给了音乐版权一切人。Spotify的收费增值效劳，意味着必需为收费收听歌曲的用户发生的数以千万美元计算的本钱提供补贴。

“成为全球最大的流媒体音乐订阅效劳提供商的代价十分昂扬，”Spotify首席财务官巴里-麦卡锡（Barry McCarthy）表示。当然，Spotify拥有明白的盈利途径。麦卡锡指出，虽然Spotify仍处于盈余之中，但该公司运营盈余所占营收的比例不断处于下滑之中，而且过来两年中自在现金流不断为正值。

麦卡锡还表示，在可预期的将来，Spotify将持续经过投资获取增长。这也就意味着Spotify将会牺牲利润。Spotify将来的股价能够取决于华尔街对这一战略的耐烦水平。（编译/明轩）