这段工夫商界发作了一些戏剧性大事。

一是融创对乐视计提165亿元减值拨备，去年终融创投资168亿给乐视，这意味着融创把对乐视的投资清零了;二是安邦保险原董事长吴小晖受审，检方指控他诈骗652亿、职务侵占100亿;三是华信动力被上海市政府接收，公司主席叶简明承受调查并加入华信;四是国人继比特币等虚拟币后又掀起炒作区块链的狂潮，其场景让人想起当年庄家横行时的股市，只不过这次披着技术的外衣，并且愈加肆无忌惮，由于毫无监管。

前三件事已是过来时或完成时，第四件事是停止时，比特币和区块链都是好东西，但可以预言，炒币炒链的泡沫将很快幻灭，就算监管层不出手，这种坐庄割韭菜的庞氏骗局也无法临时继续。

之所以说这些事情戏剧性，不只由于其兴也勃焉其衰也忽焉，而且由于它们的“勃”分明有违商业知识，但回溯其兴衰历程，为什么从大佬到屌丝，有那么多人为之喝彩点赞、投入真金白银?缘由能够如下：

——某公司面前站着奥秘人物，这样的人物可以让一切的不能够变成能够，比方杠杆率可以有限高、资金链永远不会断、哪怕传统产业营收也可以指数级增长;

——历史通知不了将来，科技革新时代要置信推翻的力气，明天的奇葩就是今天的传奇;

——别拿小道理烦我，赚到钱才是硬道理，机不可失时不再来，让接下一棒的人倒运去吧!

这三个缘由，第一个反映了中国现阶段市场经济的某些特征，第三个反映了兽性的贪心实质和社会的急躁盲从，第二个最令人困惑，由于确实如此，在变化越来越猛烈的商业环境下，推翻式创新屈指可数，以致于萨提亚•纳德拉出任微软CEO的第一天就慨叹：我们这个行业不尊重传统，只崇尚创新!

那么是不是就无法区分梦呓和箴言了呢?当然不是，很多人都能区分，只不过这些人大都心里明白嘴上不说，由于他们要么不想卷入争论，要么正在应用梦呓或箴言发财。在我看来，区分梦呓和箴言的规范是：

1 若是传统产业，无论营收怎样翻着跟头涨，只需净现金流涨得不成比例，那这家公司大约率是有成绩的，不涨或负增长就简直必定有成绩。关于非上市公司，现金流数据不容易看到，利润数据绝对易得。营收增长率和利润率临时不成比例的公司，通常也是成绩公司。比方上海华信，营收在七年间涨了700余倍，毛利率却不断在2%-3%浮动。可假如这家公司正在大规模投资呢，投资期资金一定净流出啊!这个没错，但既然是传统产业，项目报答率一定不会很高，假如该公司是举债投资且资金本钱很高，那不出事就只能靠菩萨保佑;

2 若是新兴产业，首先看有没有硬技术，该技术的使用场景有多大?没有或只要小众技术，那最好别吹大牛。比方最近多家公司推出了区块链手机，但其中最靠谱的使用不过是用来挖矿炒币，而这自身就是监管高危地带。

3 我们是个靠商业形式嫁接市场规模致胜的国度，没有硬科技却仍然很牛的公司一大把，怎样判别一家没有硬科技但身处新兴产业的公司有没有出路?我以为得看它能否疾速把规模做大，比方微信，规模曾经大到用户无我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。法领取转换本钱。当然这个例子极端了，社交平台自然具有高转换本钱。绝大少数竞争性行业，企业规模再大，用户的转换本钱也很低，这一点看看滴滴打车和美团打车就晓得了。但是规模大了产品或效劳就易得，就有助于添加用户粘性，所以很多企业都试图经过兼并来构成垄断性的规模，人为抬高用户的转换本钱。

疾速做大次要看融资才能，这正是国际创业公司喜欢夸张融资额的缘由，听说虚报三倍就是良知公司。这种虚张气势的目的一方面是骗取市场决心，另一方面是威吓对手，就像植物打架前总要奓起全身的毛让本人的体型看起来很大一样。不过既然大家都奓毛，那就是掩耳盗铃了。

编者按：本文来自微信大众号“财经杂志”(ID：i-caijing)，作者为《财经》副主编马克，36氪经受权转载。

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