批发产业正在阅历一段动乱时期，据不完全统计，光是去年就有超越15起请求破产案件，包括全球最大的玩具制造商玩具反斗城。

而如今，破产大军里又要参加一名新的成员了。全球最大的女鞋及其配件的消费及销商之一——NINE WEST（玖熙）终于不堪重负，于4月6日请求了破产维护。

这个美国品牌在中国商场随处可见。作为世界最大女装皮鞋设计、制造、销售商之一的玖熙，共拥有1035个批发网点，亚回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。洲设500多家店铺。最新数据显示，在中国天猫旗舰店的粉丝数就达73.3万，平台也上架了2018年春夏新品。

就是这样一家在全球捕捉粉丝的品牌，负债金额却远超净资产，高达10亿至100亿美元。依据最新破产法庭文件显示，已有意出售中心品牌Nine West和Bandolino的产权来归还债权。

　　 1993年上市 ，57个国度，800多个分店 　　

玖熙的开创人之一文森特·卡缪托曾说：“鞋业于我是一场恋爱。我爱那些鞋履，那些时髦和那些人们。”

这场恋爱从1978年开端，还充溢着青春、踏实和曼哈顿自带的繁华之感。从纽约曼哈顿的9西57号街的一家专业批发店到1994年走向国际化在香港开的分店，再到之后遍及57个国度拥有800多个全球分店的品牌，这家女鞋时髦制造商在上个世纪几乎是完胜。

玖熙最大的优点是什么呢？是它所带的综合性体制。运用日本的财政、意大利的设计和巴西的制造设备和人力资源，消费费用绝对昂贵。尤其是事先巴西原资料充足，休息力更廉价，使资本消耗最小化。平价中又带着新锐的设计元素，直接将美国市场的一切女性揽入怀中。

第一年销量达900万美元，之后的十年销量增长抵达到3亿美元。值得留意的是，在美国第十次的经济危机时期，玖熙公司净支出增长了60%多，从1430万美元增至3820万美元，表现十分非凡。

1993年，由费希尔·卡缪托公司、费希尔·卡缪托批发公司和Espressioni公司兼并树立的玖熙集团成功在纽交所上市。这时分，玖熙集团不单单贩卖玖熙品牌，旗下运营着236家批发和零售商店，同时向2000多家百货商店、专营店和独立商店的消费者设计和推行品牌及公有品牌鞋履。

当然，在上个世纪，美国鞋业市场的份额到达140亿美金，而在反观明天，早已不可同日而语。事先供过于求的市场，玖熙集团开端向高端类鞋业进军，同时开端了多样化的消费线，比方1995年收买了LJS配饰用品股份无限公司，以6亿美元收买了美国鞋业（U.S. Shoe），同时包括一些大品牌如阿玛菲（Amalfi）、埃文-皮可恩（Evan-Picone）和班多黎诺（Bandolino）、复杂肉体（Easy Spirit）等都支出旗下。

但这种好事多磨的形态在1999年被琼斯收买开端，就戛但是止了。

　　 从收买开端后，就被慢性腐蚀 　

2年其销售额就到达4500万美元，却不料遭遇了一场大劫。1997年5月，美国证券买卖委员会（SEC）宣布计划调查玖熙的财政事务。玖熙自愿将500万个消费单位缩减至300万个，招致2家工厂和100家批发店关门，近1000个岗位裁撤。而“门外添乱，屋内也着火”，局部玖熙店主提交了一份针对公司的反垄断诉讼，声称公司与大百货商店实行了不公道的价钱方案。

1999年3月琼斯服饰集团宣布向玖熙公司提供足量的投标以及价值8.85亿美元的收买。6月，玖熙成为全控股子公司。但是并购的后果却渐渐将玖熙榨干，自愿关掉了3个工厂，裁员1900多（占员工数的21%）。

值得留意的是，在被收买的困难岁月里，玖熙挣扎着，她与古装设计师Vivienne Westwood等时髦巨匠协作推出限量版“胶囊系列”；2009年，与New Balance也协作出了新的鞋品，2012年更是停止了品牌更新，想打形成一个时兴的鞋履动力品牌。

但是，资本上的套路谁都无法捉摸清楚，在2014年西莫卡收买了琼斯集团，同时以约44亿美元的价钱收买玖熙集团之后，把玖熙分红了4个公司——玖熙、安妮·克莱因、复杂肉体和玖熙（NW）珠宝，硬生生地榨干其存活了40年的品牌。

其实我们当然可以说线下批发的颓势、电商的开展和快时髦的冲击，让原地踏步的玖熙产品不再那么吸引人。毕竟，玖熙面临的成绩跟达芙妮、百丽在中国市场的窘境多少有点相似：渠道失灵，品牌老化，跟随潮流出新的速度慢，样式不吸引人。美国市场的竞争对手Aerosoles在 2017年也请求了破产。

万万令人想不到的是，已经支出可观的玖熙集团居然会呈现如此高倍数的财务杠杆。其实曾经有行业专家以为，玖熙业务能够并没有宏大的成绩，可呈现无法处理的债权成绩，最大的操手是谁呢？

　　 结语 　

关于股东来说，以利益为导向，其志并不在于真正恢复标的品牌的批发才能。玖熙的大股东——Sycamore 就在批发业有诸多收买举动，却次要是对标的公司停止重组出售取得。

在将来，高负债和盈余业务能够让玖熙公司在将来一年停止债权重组或置换。可是玖熙曾经被收买、拆分、重组折腾地四分五裂。它像一块烫手的山芋，即使是最初亡羊补牢，但每况日下的玖熙真的还会有好的后果么？以利益为诱导的资本方谁都没有那么笃定吧，留下的只能是对40年品牌的唏嘘。

本文为投资界原创，作者：Sunny，原文：http://news.pedaily.cn/201804/429802.shtml

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