北京工夫3月27日晚10点，连锁酒店巨头格林豪泰正式在纽约证券买卖所(以下简称“纽交所”)挂牌买卖，IPO发行价为14美元，但这次上市显然并未被资本市场所看好，上市首日便破发。

据悉，格林豪泰此次地下发行价为每股14美元，低于剖析师预期的每股16-18美元，募集总额1.43亿美金，缺乏原方案3.29亿美元的一半。截至记者发稿前，格林豪泰每股价钱为11.39美元。

　　在A股市场上，锦江股份和首旅集团近日也相继发布了2017年业绩报告。数据显示，锦江股份营收达135.8亿元，同比增长27.7%，净利润为8.8亿元； 首旅酒店 2017年营收为84.2亿元，同比增长29%，其中如家酒店的营收到达70.5亿元，占首旅酒店总支出的83.8%；市场占有率排名第三的 华住酒店 集团2017年营收达81.7亿元，同比增长25%，净利润12.4亿元，同比增长53.8%。

虽然财报数据照旧坚持稳步增长，但市场表现并无太大变化。2018年3月30日，锦江股份（600754）、首旅酒店（600258）已公示年报，当日股价顺次为35.41元、28.4元，截至2018年4月13日记者发稿前，锦江股份为每股35.33元，较3月30日跌幅0.2%、首旅酒店为28.25元跌0.5%。

1996年是中国酒店业的历史时辰，随着第一个经济型酒店品牌——“锦江之星”问世，各种快捷酒店品牌如家、汉庭等相继进入市场。一位资深酒店从业者向记者回想，90年代至2000年终，人均支出程度较低，以低价和规范化效劳为卖点的经济型酒店成为大少数出行者的选择。

经济型酒店这波红利继续了十年以上，依据Wind资讯提供的数据显示，从2000年至2012年间，全国范围内三星级酒店总支出，由216亿涨逾三倍，至691亿。这也让如家、汉庭、锦江之星等最后的玩家如愿上市，并成为寡头。依据中国产业信息网提供的数据显示，2015年我国经济型酒店中，50%的市场份额被如家、汉庭、七天和锦江之星瓜分。

　　 荣光不再

快捷酒店在2000年至2009年之间的野蛮生长，曾被媒体称为酒店集团的“圈地运动”。事先曾在某知名酒店集团任务的张先生（化名）向记者泄漏，关于酒店来说，天文地位的重要性显而易见，抢占优秀地位的物业，是酒店集团临时的战略，为此，很多酒店集团不惜免加盟费、或许加杠杆的方式来疾速扩张。

Wind资讯数据显示，在这九年的工夫里，中国的二、三星级酒店添加了6000多家。这其中，少量自营酒店被寡头以加盟方式，被拉入己方阵营。

　　但是，2013年，经济型酒店迎来了分水岭。过速的扩 张和 各品牌之间的价钱战，让本就投入 昂扬 、本钱逐年攀升的酒店重资产，投资报答的周期越来越长。Wind材料显示，2013年开端，全国经济型酒店总营收逐年下降，在未计算通货收缩的状况下，2016年全国三星级酒店总营收，退步到和十年前一样程度。

2015年随着供应的过火扩张，行业跌入最困难时期，同时随着OTA的渠道抽成不时走高，较为以来OTA的单体或小型区域连锁经济型酒店运营继续好转。

智研征询发布的报告显示，RevPAR（每间可出租方房均匀可提供支出）降至90左右，而单间单晚的运营本钱就在90以上，收支已无法均衡。

华美酒店参谋无限公司首席知识官赵焕焱表示，自2007年起酒店物业本钱、人工本钱以每年30%和20%的速度增长，2012年，中国星级酒店业全体盈利50.46亿元，三星级酒店却盈余7.03亿元。

在2016年底至2017年，经济型酒店经过了疯狂扩张、恶性竞争、以强凌弱之后，已进入到优胜劣汰的集中度提升阶段，龙头酒店集团的业绩有所复苏，但经济型酒店市场份额越来越下降却已成现实。

据专业征询机构盈蝶征询发布的《2012年中国经济型酒店行业剖析报告》显示，进入2016年开端，经济型客房增速分明下降。迈点网报道的数据显示，2016年全年新增约16.6万间，是自2010年来增速最慢的一年。

　　 中端酒店抢食

在此背景下，2012至2013年间，简直一切的国际经济型酒店巨头，如汉庭、如家、格林豪泰等等，都相继不谋而合地进军中高端酒店市场，并相继推出全新称号、Logo的新品牌。

　　中国旅游研讨数据显示，兴旺国度的中端酒店占总比50%以上，而在中国则远未到达此规范，在人均支出继续增长，中产人数不时上升的大环境下，中端酒店在中国市场空间宏大。2012年，汉庭首发高端酒店品牌“禧玥”，并于同年更名为“华住酒店集团”，鼎力推行中端品牌“全季”，华住CEO 张敏 也曾表示，2015年华住税前利润的增长有70%是由其中端品牌“全季”奉献的。2017年2月华住更进一步，与以美国投资基金凯雷集团为首的投资人签署股权收买协议，以36.5亿元人民币的价钱全资收买桔子水晶酒店集团100%股权。完成了中高端酒店品牌的规划，其股价也迎来了一波飞涨。

　　“在可预期的将来，会是中档酒店市场开展最好的时分。”华住开创人 季琦 曾在采访中谈到中档酒店市场对应了经济开展走势和国度相关政策，例如财政部下发的《关于调整地方和国度机关差旅住宿费规范等有关成绩的告诉》，部级官员在北京、上海两地的住宿费规范最高为1100元，司局级官员在京沪两地的住宿规范辨别为650元和600元，其别人员在这两地为500元，这对中档酒店市场来说是个好时机。

　　相比华住的自主研发+收买， 锦江酒店 则显得复杂粗犷，2015年开端，经过一些列的资本运作，斥资数百亿人民币，相继收买了法国卢浮酒店集团、 铂涛酒店集团 、 维也纳酒店 集团，一跃成为国际体量最大的酒店集团。值得一提的是，这几笔收买由于溢价过高，一度饱受质疑。但如今从财报来看， 锦江酒店集团 从2014年盈余两个亿，到2016年完成了11.48亿的营业利润，中端酒店效益可观。

　　异样转型的，还有老牌经济型酒店集团——如家酒店集团。其CEO 孙坚 屡次在论坛上，强调酒店行业将走向多元化、特性化，将来的酒店将被赋予更多内容。公司内的一位员工通知记者，算上曾经推出和正在研发的酒店产品，目前如家曾经有超越20个子品牌和40多款酒店产品。其中包括投合“酒店+办公”、“酒店+社交”场景的多品种型酒店，而这些酒店的定位次要以中高端客群为主。依据中国报告网发布《2016-2022年中国连锁酒店市场现状调查及十三五开展定位研讨报告》，2016年如家中高端酒店的RevPar为258元（+11.5%），远超经济型酒店的RevPar138元（+1.4%）。

主打“天天低价”的格林豪泰，在中端市场的规划稍显后知后觉，目前，格林豪泰在中高端共有格林西方、格美、格雅、格菲四大品牌。但是独一已有停业酒店的品牌，仅格林西方一个，其他三个均为2017年刚刚成立的新品牌。据悉，由于市场动摇的缘故，格林豪泰曾经将IPO规模增添53%。

中端市场的红利也吸引了外资品牌来华深耕，甚至连希尔顿这种豪华酒店集团中的”百年轻字号”都放下身段，于2014年开启了中国酒店市场上跨国酒店集团协作开展的先例，携手铂涛，共同推行旗下中端酒店品牌——希尔顿欢朋。在进入中国三年多的工夫里，希尔顿欢朋以均匀每6天签约一个项目的速度迅猛扩张，随着大连休息公园希尔顿欢朋酒店项目的顺利签约，希尔顿欢朋签约总数打破200，遍及近120个一二线城市、省会城市和抢手旅游城市。

目前，虽然中端酒店增速远超经济型酒店，但过往庞大的存量仍然是个成绩。2016年底如家酒店集团曾经停业的3,247家酒店，其中经济型酒店共2,947家，占比90.8%。为此，首旅如家酒店集团总经理孙坚指出，首旅如家将投资改造晋级存量酒店，并赋予酒店新的内容和功用，甚至推出电商平台。孙坚表示，“以首旅如家的电商平台“优选商城”为例，两年前它只要一两千万的支出，2017年经过客房挪动端销售超越了两个亿。所以在这样AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。的会员基数支撑下，你衔接的资源越多，你的价值越多。”

而华住集团开创人季琦则是另一个思绪——用共享经济的方式应用好酒店空间，处理存量成绩。季琦在采访中表示，“我投了N个共享办公和散布式办公，他们能把酒店一局部的空间消化掉。我以为中国将来不会存在少量的星级酒店，大的星级酒店和存量地产，都会转成相似于办公、住宿业态。”

【本文为协作媒体受权 投资界 转载，文章版权归 原作者及原出处 一切。文章系作者团体观念，不代表投资界立场，转载请联络原作者及原出处取得受权。有任何疑问都请联络（editor@zero2ipo.com.cn）】