近日，通化东宝发布了其 ＃ 2017 年年报，报告期内公司完成销售支出 25.45亿元，同比增长 24.75%，完成归属于母公司净利润 8.37 亿元，同比增长30.52%；扣非净利润 8.35 亿元，同比增长 34%。同时公告利润分派预案，拟每 10 股送红股 2 股，派 2 元(含税)。

盈利预测：对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。 我们以为，在发病率/医治率提升、医保掩盖力度加强以及产品晋级换代的影响下，国际胰岛素市场在将来相当长的时期内都无望坚持较快增长，公司作为国际二代胰岛素的内资龙头企业，经过近几年的基层渠道建立，销售规模效应逐步显现，在研种类丰厚，管理鼓励机制日益完善，随着将来产品梯队的不时完善，其产品销售集群化的效应将日益凸显，后续经过合理的线上线下患者管理，也无望进一步加强客户粘性，坚持产品销售的疾速增长。我们调整了公司 2018-2020 年 EPS 为0.64、 0.82、 1.04 元，对应 4 月 17 日开盘价 PE 辨别为 39、 30、 24 倍，维持“谨慎增持”评级。

风险提示：新产品研发停顿低于预期、投标政策的变化招致主导产品中标不佳。