自3月以来，简直每天都有经纬系公司完成新一轮融资的音讯，我们就这样走进了往年的第一个融资季。

与今年不同，往年开年融资季除了私募市场继续炽热之外，中概股公司赴境外IPO也异常火爆。早在年终，我们就留意到了这股热潮，为此由经纬法务小组牵头，为经纬系几十家有境外IPO方案的公司办了一场私密分享会。

活动现场，嘉宾们就不同主题做了精彩的分享，他们是——前摩根大通亚太区投资银行业务联席主管，现小鹏汽车总裁Brian Gu、世达国际律师事务所合伙人Julie Gao和汉坤律师事务所合伙人晁毅军等几位行业专家，还包括搜狗CEO王小川、易鑫CFO Catherine Liu以及乐信CFO曾岩等几位刚率领公司成功境外上市的企业家（以上排名，按分享嘉宾出场序陈列）。圆桌讨论环节，经纬张颖和万浩基也辨别与嘉宾们展开了热烈的沟通和互动。

继续输入和分享干货是经纬的一向特征，为了让你们疾速检索对将来有所助力的经历与考虑，我们把这次分享会的精髓提炼出来，包括“如何掌握上市机遇”、“哪些企业合适境外上市”、“创业公司上市前必需做好哪些预备？”等等，希望对你们有所协助。以下，Enjoy：

一、如何掌握上市机遇？

是不是越早上市越好？

公司要综合考量上市机遇。

建议公司次要从本身动身，同时参考资本市场和行业竞争对手的状况来判别、决策。

1.公司根本面

公司要有成熟的业务形式和对将来至多2-3年财务才能的掌握。上市后，公司要遭到市场监视，假如没有可预见的良好财务利润，急切上市会影响公司的市场表现，得失相当。

2.团队完好度

完好、高质量的财务 / 审计 / 法律团队对公司上市而言十分重要。对接投资者的管理层需求对公司根本面十分理解。境外上市时审计、重组等任务量宏大，有一支磨合得不错的上市团队可以事半功倍。

3.财务状况

公司需求到达一定的财务目标，或许虽然财务目标不够高，要满足一定的增长趋向。这点香港市场和美国市场不太一样。美国市场更偏爱增长趋向好的公司，即便近期不一定有很高的利润，但只需趋向不错，也受欢送。香港市场传统上更注重财务目标，但近年来，联交所也在探究革新，一些行业也开端看增长趋向。

公司预备好上市的状况下，也要思索能否有十分适宜的市场接纳公司上市。

微观上，可以经过市场的趋向以及资金活动来判别能否是上市好机遇。仅从完成“上市”角度而言，选择一个好的窗口期更容易成功。

久远看，稳健的业务 + 美丽的财务数据 + 有想象力的生长空间，上市后才可以走得更远。

在当下剧烈竞争的创业环境中，上市还要思索竞争对手。通常同行业第一家上市的公司，会有先发优势。

多关注竞争对手的意向，争取先于竞争对手完成上市。

最终，打铁还需本身硬。创业后期攒足弹药，把业务做扎实，不怕赶不上好风口。

二、哪些企业合适境外上市？

创新型企业有时分面临不太明白的监管，而国际上市合规要求比拟高，在监管形态不明白的状况下，企业无法满足合规要求。此外，国际上市有明白的财务目标要求，创新型企业晚期通常会阅历很严重的盈余，很难满足国际上市财务目标要求。

局部行业受行业监管限制，无法引入外资股东。深处此类行业的企业，假如想要融美金，建议重组后境外上市。

国际上市是绝对较严厉的审批制，境外市场则以披露为主，审批为辅。审批制项下的审批工夫不可控，企业排队工夫长，经过率不会太高。对上市工夫需求紧迫的公司，建议优先思索境外上市。

三、香港与美国上市有什么区别？

香港、美国市场各有优优势。

香港市场更接近边疆。边疆用户可以经过沪港通和深港通购置香港上市公司股票，对未来在香港上市的估值波动性有协助。香港上市的投资者中更多的是亚太区和中国区基金，有中国特征的故事容易被承受，分销进程有一定优势。此外，香港上市维持的本钱、公司诉讼风险敞口等较低。但在香港上市中头部公司居多，假如公司规模不是十分大，那公司在流通性、市场关注、股票掩盖等方面都不会有优势。

美国投资群体绝对专业，更偏爱技术型公司。假如公司的股票故事十分有技术性，那么在美国吸引投资者的看法度和定价的方式都可以更保守。对创新性强的公司，假如公司在美国有十分强的对标公司，会很受市场欢送。

另外，美国市场监管更灵敏。比方美国市场可以做A、B股构造，开创人在上市后依然可以经过超级投票权波动地坚持对公司的控制。目前，香港正在修正同股同权规则，下半年开端，也许会允许团体持有超级投票权。但联交所对适用超级投票权的公司类型、市值规模以及超级投票权可以撬动的杠杆倍数都会有所限制，拟赴港上市的公司也不用过火悲观。

除以上准绳性差异外，我们希望经过上面这个表格让大家更清楚看到美股和港股上市上的一些细节差别：

四、创业公司上市前必需做好哪些预备？

由于境外上市通常由CFO来统筹筹办，有的开创人会误以为只需请一个给力的CFO就足够了。现实上仅有一位CFO远远不够。为了应对上市的复杂任务，最好提早1-2年着手组建一支包括财务、审计、法务等角色的中心团队。这些人要为上市保驾护航，要有丰厚的融资或上市经历，通常在创业公司中无法内升；在面对中介机构失职调查或投资者质询时，这些人需求对公司状况十分熟习有判别，暂时下马也不可取。

另外，我们特别提示晚期创业公司，不要太早给出CFO或相似职位，当公司变成大众公司后，对CFO要求很高，假如过早内升，会影响团队建立。

公司的财务模型要做到可信，就必需延迟做财务预备。上市之前，公司需求理清对每一个季度的预测能否达标、不达标幅度多少，这些对公司上市后的管理都很重要。财务预备是零碎性工程，建议公司至多延迟一年预备。

翻看境外上市公司招股书不难发现，国外公司会有明晰的市场战略和目的，通常将其愿景设置为全球顶尖企业；但国际企业普通比拟谦逊。我们建议公司将想象力拉大。投资人更想晓得公司将来会变成100亿、200亿还是1000亿的公司以及速度是多少。对投资人而言，公司的市场战略很重要。

CEO应聚焦次要矛盾，理清融资、上市、估值、上市后开展哪个最重要。假如上市对品牌背书很重要，那么要有在其他方面抓紧规范的心思预备。

做最好的预备、最坏的计划。上市中变量很多，弱小的CEO必需做好面对买卖市场瞬息万变的预备：比方公司的故事、增长方案、可比公司数据和市场环境都会影响公司估值。

五、要延聘哪些中介机构？如何选择中介机构？

上市进程中，我们看到的文件是规范的，但是考虑的进程大不相反。优质机构对公司稳妥、高效上市至关重要。顶尖的机构了解本人的职责边界，并能在危机的时分帮公司处理成绩，复杂成绩复杂化。

境外上市中次要的中介机构有投行、律师、审计师。选择中介机构时，不只要在意中介机构的名望、口碑，更要关注详细团队的才能和对机构外部资源调动的影响力。真正在项目上任务的团队才是影响公司上市速度和质量的关键。假如实践任务的团队在事务所外部的话语权不高，那么即便是大机构，上市工夫表也能够因而被耽搁。

以下是境外上市中最罕见的中介机构：

称谓不一，美国上市中叫承销商，香港上市中叫保荐人、承销商。投行可以了解为大管家，总协调上市各中介机构预备上市资料，协助预测工夫表、解释公司的股票故事、停止投资者教育、组织路演、承销、分销等。

公司、投行均需辨别延聘各自的境内律师、境外律师。特别需求留意的是，美国上市中，美国律师尤为重要，由于美国证监会只会和美国律师打交道，不会找其他机构。因而一定要选择中概股公司美国上市经历最丰厚的美国律师。

审计师会协助公司财务合规，出具财务审计意见。有的公司除了财务审计，还有复杂的零碎审计。经历而言，上市工夫表最大的误差往往都在审计上。有时分审计师的选择能够比投行更重要。

包括存托银行、评价师、印刷商、保险代理。境外上市有个人诉讼的风险，上市前公司最好买董事、高管保险。其他中介本钱比拟小，也不是必需，不再逐个赘述。

最初，我们还要提示开创人正确定义中介机构的作用。中介机构是效劳机构，不是公司冤家。不是一切的成绩都可以经过向一个中介机构吐苦水来处理。

CEO需求正确看法每个中介机构的职责边界，要有正确的预期，不要过火缩小某个机构的作用。清楚理解哪个中介在哪个成绩上可以走到哪一步去协助你，会让你事半功倍。

六、上市只是迈向伟大公司的终点

上市后股票自在流通，开创人完成了对晚期投资人的承诺，达成一个阶段性目的，但前面还有更长的路要走。

上市公司要时辰坚持信息披露的及时、完好、精确。信息披露不只是为满足合规要求，也是投资人看懂公司的重要途径。没人会去投资一个看不懂或看不透的公司。小气向看，公司要时辰关注监管静态，落实合规要求。投资者关系方面，公司要树立明晰的战略开展目的，让投资人对公司的开展前景有理解，继续建仓。

最初，希望此文能对那些预备率领公司上市的创业者有所协助。