猎云注：在创投圈中，90%的收益往往来自于那10%的头部项目，如何拿下这些头部项目？王钧以为进入机遇很关键。进得早是一种才能，王钧分享了如何才干完成这一点，看团队，并尽力协助他们，与其共同生长。 本文转载自投资人说（ID：touzirenshuo），作者苑晶、周文猛。

大约十余年前，风险投资还是一个生疏的词汇。明天，投资市场上已然充满25000余家投资机构。“酒香也怕巷子深”，成为众多投资人不得不面对的理想成绩。如何才干在红海中立有一席之地？如何才干让一支基金基业长青？这些成绩是每一家基金都在考虑的成绩。

王钧在互联网行业浸润多年，先后履职过甲骨文、亚马逊、麦肯锡等多家跨国公司，也曾担任学大集团总裁一职，并率领学大成功上市。上市后，王钧重新动身，回到VC行业。作为专注于A轮投资的基金，昆仲资本近期投资了深醒科技、深睿医疗、爱笔智能、小鹏汽车、生长保、众盟、泰迪熊挪动等多家知名公司。本期投资人带您走进王钧，讨论VC的制胜之道。

进得早、帮得上忙

近两年，VC行业里涌现出不少新基金。从晚期天使再到IPO，市场里“玩家”变得越来越多。“鲶鱼”搅动着行业，让这个市场越来越繁华。但是，决议一家基金的好坏历来不是靠其声量大小，还是靠苦练内功。比拟深的一个感受是，在喧嚣的创投界，VC的“头部效应”越来越分明。

和创业公司一样，投资机构也服从这个规律。越是站外行业龙头，便越是能聚集更多资源。一个企业要是挤不进细分范畴的前三名，就会面临极大的生活压力。不论是AI、大数据还是区块链，市场永远在变。但不论如何变，底层逻辑都是一样的。可以说，。关于基金来讲，投不出头部，上面也就没得玩了！

从2013年4月到如今，昆仲这个品牌已五年不足。复盘昆仲的被投企业，一大批公司都是在原有的资源上“裂变”而来的，能看的准，进得早很重要。进的早，靠的是信任和资源 ，靠的是良好的口碑和关键时辰能帮得上忙。

相较于白马基金，昆仲最重要的战略就是聚焦。我这两年重点关注人工智能和教育两个跑道。与其什么火投什么，我更倾向于投本人擅长或至多懂的范畴。我们算是这些范畴扎根很深、积聚很多的投资者。也正是由于聚焦，让这个仗有的打。不论对手是谁，由于我们看的深，看的早，倒是十分自信。

投资的根是团队

基金能否长青，依赖于团队。在我看来，这是一家基金成功的必要条件。要想树立对行业的深化了解， 投出好的初创企业，并且把他们养大，首先就得有个无能、有资源并且临时波动的基金团队。

小道理大家都懂，实践上管理好一家基金的“小团队”也不容易。基金公司的同窗们都很聪明， 但诉求不一：团体能否生长？有没有学习空间？将来财务报答怎样？自我价值能否完成？如今有的基金，由于利益机制、决策机制和传承上存在的成绩，形成频繁的人事动乱。而有的基金一味追求规模，动辄十几、二十多个合伙人，整集体系百八十人，金字塔老高老高的，年老人的时机也不多。

关于晚期投资机构而言，一个基金的存续周期短了也有七年。如何经过一个无效、合理、绝对公道的利益机制，组织方式和文明气氛，来凝聚一批优秀的人才，是最基本的成功保证。把头部基金捋一遍后你会发现，凡是做的好的基金，其主干团队的流失率都很低。这个行业说究竟，需求一支相濡以沫的团队，一同斗争个十来年，这是客观规律。

当然，兴味和酷爱也是很重要的。我们这伙人都喜欢学习新东西，喜欢尝试新东西。昆仲这20几团体，不论年岁大小都有一颗猎奇心。我的愿望，就是把昆仲打形成一个开放、公道、无效的平台。让有才能，可以自我驱动的同事们完成本人的事业和财务梦想。

中国有句古话叫“物以类聚，人以群分”，在投资范畴尤其如此。几个合伙人决议了一家基金的文明，而文明决议了这家基金的偏好。从这个角度来说，投资什么项目，投资什么样的企业家，次要取决于合伙人。在过来的5年里，昆仲投资了一百余家初创企业，也凝聚了一批价值观相近，务虚创新的企业家。

做晚期投资这些年， 越来越明白一个道理。 企业家是我们做投资的这些人的衣食父母。 可以找到情投意合的人，协助他们，陪伴他们，与企业家共同生长，是一只基金真正开展起来的独一途径。昆仲的每个项目我还都会去逐个访问。次要希望了解创业者的价值取向，公司的文明气氛。大家是不是同一类人，对我们来说十分重要。

远离乐音，打穿行业

我进入VC行业的第一站是鼎晖投资。鼎晖的几位资深的合伙人对我有很大的协助和影响。但我真正对投资有愈加深化的了解，反而是我作为总裁参加了学大教育。事先由于企业的需求， 我从2010年到2012年在学大担任了一段工夫的总裁。一方面是推进公司上市，另一方面也是力图推进企业向更高的层次开展。 上市进程总的来讲还是挺顺利的， 我们2010年5月4号启动的IPO，当年11月2号公司就在纽交所挂牌。但管理一家有着15000名员工，300多个校区，每年几十万人次先生的企业，对我是个应战，也取得了挺大的进步。

在企业做过运营之后再回来做投资，让我对投资这件事的实质有了更深的了解。有时难免慨叹，很多投资人（包括现在的本人），讲起来头头是道，但对产业和企业的了解十分浅薄。创业者在一个产业或一个企业做了十年二十年，让一个投资人一个小时就看出一堆成绩来，这事儿不太靠谱。每个企业家都有各自成功的门道，对行业大多有深化的了解，作为投资人来说，还真需求沉下心来，渐渐学习了解。

如今， 有不少项目有过度包装的趋向。 如今局部企业家的“忽悠”才能也日积月累。 每到这种时分， 我会特别小心。你看刚过来的2017年，共享经济、无人货架、自动驾驶、区块链一波又一波。整个创投行业的“羊群效应“越来越分明，每次风刮起来都自称是推翻性的，都是要出下一波BAT的。 但最初绝大局部的风口和新概念都很难继续。 真正可以继续的是优秀的企业家，踏踏实实地在革新和推进着产业的开展。

所以我们如今真的不太关怀短期的风口和资本市场的动摇，我们更关怀的是产业的开展趋向和五到七年之后产业格式的变化。毕竟我们的资源十分无限、只要专业化和垂直化一条出路。我们希望可以打穿几个重点行业，积聚一定的行业资源。抓住时机在战略上对重点赛道停止重点规划，我们置信，只需跑道不错，一定可以碰到好的机遇。当然，专注中也得拥抱变化。投资人永远不该沉溺在本人的幻觉和框架外面，总还是得倾听市场的声响。

AI技术已到播种期

最初我想谈谈昆仲重点规划的赛道。AI大数据和教育是我们最近关注的两个重点赛道。我和我们另外两位合伙人以前都是做技术的。投资逻辑从互联网、到挪动互联网，再到AI、大数据，思绪还是很明白的。我们的确有这方面的积聚。包括我们的同窗，同事，整个冤家圈，很多都在忙活创业。

人工智能的创业和投资起崎岖伏，也很多年了。如今，这个技术到了播种的阶段，不少企业开端真正见到钱了，尤其在安防、金融等范畴。持续往前走市场也还有很大的生长空间。对我们基金而言，人工智能/大数据是一条重要的跑道。

当然， AI这个范畴也有很多特点。

第一，AI项目对团队的技术积聚、技术才能沉淀有很高的要求，不像以前大家搞O2O、搞共享经济，凭仗一腔热血和运营才能，靠烧钱大干快上就有能够起来。

第二，最近我们看AI， 重点还是得看比拟明白的使用场景。就是得能落地，得能挣到钱。毕竟等泡沫过来后， 不断靠卖概念，卖故事还是行不通的。

教育有零碎性的投资时机

另一个方向就是教育。过来大家投消费晋级，投衣食住行，投到明天自然就变成了投消费效劳，尤其是教育和医疗。对很多中国度庭而言，最大的收入一定是医疗和教育。

我从2006年、2007年就开端研讨和投资教育范畴，这几年我们看得很清楚，教育是消费晋级比拟明白的方向。而最近两年，教育有比拟零碎性的大时机。

教育市场过来三年的年化生长率是大约16%。假如整个行业生长16%，头部公司不生长个50%、100%就真实不应该了。预期教育市场接上去的开展速度只会更快，这是一个大背景。

整个教育市场去年大约是3万多亿。而绝对市场化的民办教育市场去年也有1.6万亿的规模。如今有很多大的子类都起来了，如K12学校、课外辅导，素质教育，这些都是几千亿人民币规模的市场。最近K12双语学校风起云涌。出国和课外辅导也获得了长足的开展。新西方、学而思的市值也都站上了100亿美金。

过来几个季度， 教育企业的上市也很活泼。瑞思英语、博实乐教育、精锐教育、新华教育等都完成了IPO。去年在A股的教育企业并购也很积极，去年A股发作了20多家教育企业的并购，整个资本市场十分活泼。

在这个大背景下，好多优秀的创业者开端搞教育范畴的创新，尤其是在线教育开展的很快。除此之外，素质教育最近也有长足的开展。前两天我从江苏回来，他们那边的体能培训就很火。由于如今升学要考体育了。而且要求越来越高了。比方，初中毕业女子立定跳远的间隔就从2.2米进步到2.4米了。

为了掌握这个范畴的时机， 我们昆仲也树立了教育产业基金。我们外行业外面浸泡了这么久，大大小小露头的项目我们根本都见过，我们本人手里也储藏了二十来家泛教育企业，其中也有很好的胚子，有能够做成伟大的企业。