4月23日晚间，以P2P起家的凡普金科向香港联交所正式递交招股书。招股书显示，凡普金科在2017年营收规模辨别为人民币42.2亿，三年复合年增长率为299.4%；并且完成扭亏为盈，由2015年盈余4.71亿元、2016年盈余5377万元，到盈利11.92亿元。有媒体指出，2017年净利润甚至超越几家A股上市银行，比方无锡银行（9.95亿元）、江阴银行（8.08亿元）和张家港行（7.63亿元）。

据雷锋网AI金融评论理解，凡普金科大局部利润来源于借款撮合效劳，也就是“钱站”的现金贷业务，可以说与行业红利脱不开。

套路：从“网贷”到“金融科技”

凡普金科成立于2013年，事先公司还叫做“普惠金融”，2016年10月更名为“凡普金科”。该公司进入P2P范畴的机遇算得上早。2014年5月，推出了P2P理财平台“爱钱进”，之后便以一年一个的节拍上线了以后名为“钱站”的借款效劳平台、消费分期效劳平台“任买”、车辆融资租赁效劳平台“凡普慢车”。在品牌更名前的2015、 2016年，较常以“爱钱进”呈现。

招股阐明书中详细引见了以后主营业务的成果。据招股书地下信息显示，凡普金科在2015、2016、2017年营收规模辨别为人民币2.6亿、9.9亿、42.2亿，增幅辨别为275%、327%，复合年增长率为299.4%；而三年的利润辨别是盈余4.71亿元、5377万元，盈利11.92亿元。

在投资效劳方面，凡普金科称，自成立以来直至2017年12月31日，共促进近160万名投资人累计780万次投资，累计买卖量金额达人民币968亿元。活泼投资用户数量为160万，复合增长率为187.2%。

凡普金科的借款效劳又分为团体信贷、消费分期效劳、汽车融资效劳。据称，自成立以来直至2017年12月31日，它为90万借款人撮合或提供了510亿元存款。依据奥纬征询报告，截至2017年末，以撮合借款未偿余额来计算，在中国市场中，凡普金科排名第四，市场份额约2.6%。

还值得一提的是团体投资、信贷业务的运作。据引见， 凡普金科充任借款人与投资人之间的借款撮合平台，向前者收取撮合及撮合后效劳费用，向后者收取自动投资工具费用。 一切的资金经过存管银行华夏银行活动。从合约关系来说，投资者是直接与借款人订立借款协议。所谓借款撮合效劳费用就是向现金贷借款人收取的手续费，而撮合后费用是指还款管理效劳，逾期的罚金计入“其他”。

而随着监管的加码， 凡普金科的定位也在发作变化，试图摆脱“P2P”固有印象，贴上“金融科技公司”的标签。

做法有二，现实上也是此类公司转型的必备操作：一方面是宣布经过应用大数据、机器学习、人工智能技术为客户提供片面的金融效劳，另一方面宣布向客户或业务同伴（如整容手术诊所、婚纱摄影店、寓所管理公司等）提供其他增值效劳。招股书中提到有提供特性化搜索后果和引荐的“发现”，为金融机构提供营销和客户获取处理方案的“两个狒狒”。相关媒体报道提到，其自主研发的智能大数据静态风控零碎“FinUp云图”和自动建模机器人“Robot Modeler水滴”，能为客户提供定制化的金融信息效劳。

关于本人的定位，凡普金科CEO董祺也有过相关解释。往年的博鳌论坛上，他说，在生态中，“假如招行是大树，微众银行能够是灌木，而我们民营企业是小草，为一个又一个小微企业效劳。”但这桩解释看起来是将本人与金融机构归到了同一类。

往年以来，凡普金科大举措更频繁。年终完成了由农银国际、国泰君安等机构参投的B轮融资。另外还将目光投注到了全球新兴市场，宣布投资越南电商平台Tiki.vn，并与新加坡公司Cashwagon达成战略协作。

现金贷支出占八成，线下团队和广告投放惊人

但树立“科技”品牌抽象并不是那么容易。 有人对其支出利润的组成和获取方式提出质疑。

“借款撮合效劳”是凡普金科最重要的支出来源，即来自“钱站”的现金贷业务手续费。 截至2017年末，创收33.9亿元，占同期支出80.5%。再加下流程中向借款人收取的撮合后费用，向投资者收取的自动投资工具费用，占比95.3%。

而输入技术和提供处理方案的支出缺乏1%。其他的产品，比方经过自有资金放款的POS消费分期与汽车融资效劳发明的利息支出是7300万元，仅占同期总支出1.7%。

2017年扭亏为盈的故事很传奇，但是这样的事情在数家互金平台身上都已发作。次要就是由于现金贷业务。 而羊毛出在羊身上。撮合支出的陡增一局部缘由能够是来自较高的借款利率。

虽然从招股阐明书来看，资金本钱都在合理范围内。据披露，团体信誉借款、POS消费分期融资以及汽车融资的均匀年化综合资金本钱为20.9%、7.0%和21.2%。还提到，为了回应市场的供需静态，2017年凡普金科对借款人收取的费率比2016年高。

但在此之前，相继有媒体报道旗下产品变相收取砍头息，钱站综合年化费率高达74%。凡普信贷借款年化利率达49.2%。21世纪经济报道发现一份往年1月的官方借贷纠纷判决书，其中指出钱站的借款利率高于法律规则的年利率24%规范，高于局部法院不予支持。公司称，记载期内96%的撮合合同综分解本在36%以下。

另外， 该 公司设置了少量的线下网点和效劳人员。

招股书显示，凡普金科构成了208个线下网点，掩盖中国4个直辖市及26个省和自治区的165个城市。雇员人数达12399名，其中，9651人为线下效劳人员。其次是1046名催收人员，占比8.4%。也就是说，线下效劳人员与催收算计10697人，占比高达86.3%。

对此，凡普金科宣称，铺设线下渠道次要是为了非互联网或许智能电话重度运用者提供效劳，是践行普惠金融的手腕。而线下渠道设置的次要目的应该是为获取借款人。由于招股书中提到，一切团体投资者都是经过线上获取（其中还包括业务同伴推介等），而借款客户是经过线上线下两个渠道一同获取。

值得关注的是，他们也似乎颇为庞大的催收团队骄傲。据称，公司还开了发自动催收机器人，以文字信息与借款人沟通，可以降低本钱进步效率。“可以为内部业务同伴提供催收方案足以证明这一点。”招股书显示，凡普金科M3+（逾期3个月以上）违约率在2016年和2017年辨别为5.07%和4.63%。

对此，据相关媒体报道，凡普金科方面回应称，“万人的线下团队与线上获客的才能是没有直接关联的。线下作为获取场景的必要手腕，与科技化的线上获客相结合，是金融科技行业开展的大趋向。”

另一方面， 凡普金科还努力于经过各种营销和广告活动提升品牌知名度， 包括影视剧创意中插、普通渠道投放、补贴新投资者加息优惠券等。

现实上，雷锋网 (大众号：雷锋网) 编辑第一次留意到凡普金科还是在2016年，它曾在一部抢手IP影视剧中植入少量爱钱进和钱站的创意中插广告。有媒体称它是第一个尝试创意中插的互金公司。据AdMasterSEI广告效果评价，经过影视剧播出前到播出两期后的3次调研发现，爱钱进的品牌认知度上升了220%，而品牌好感度提升了3%。

尝到了甜头的凡普科技在2017年的广告投放愈加大手笔。据统计，经过冠名、广告等方式，旗下的钱站和爱钱进呈现在了至多七部较抢手的综艺和电视剧。业内人士泄漏，与爱奇艺、优酷等签署的年框大约需求1~3亿。

招股书显示，从2015年到2017年，销售及市场推行开支辨别占总开支的11.24%、16.99%、19.22%。一位业内人士通知雷锋网，市场投入可以分为两块，一种是直接获客，经过线上引流和渠道投放，另一块是品牌广告投放。其中，就算只计算广告费用，2017年就曾经到达3.66亿，“这在业内曾经算比拟高了。”

由此带来的效果颇为明显。据称，销售及市场推行开支占各期支出比例不时下降，从31.6%、23.7%，下降至2017年的13.1%。自然流量的活泼用户从2015年的42.7%提升到2017年的82.5%。

在靴子落地之前

还值得留意的是政策要素。以后网贷备案正在各地展开。依据银监会要求，各地在2018年4月底前完成辖内次要P2P机构的备案注销任务，并在6月底之前全部完成。不过，以后有关网贷备案延期的音讯在坊间传播越来越广。

凡是普金科仅有ICP答应证（中华人民共和国电信与信息效劳业务运营答应证，运营的内容次要是网上广告、有偿提供特定信息内容、电子商务及其它网上使用效劳）。此外，招股书写道，据凡普金科董事所知，并无任何中央金融监管当局正式开端网贷平台的备案顺序，且备案详细要求仍有待进一步阐明。

据21世纪经济报道，一位行业人士表示，凡普金科的上市或许就是在VC等资本力气驱动下，赶政策落地前登陆资本市场。由于，监管落地先行业估值或将持续缩水。

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