或高调，或低调，银行理财的将来样子终要显现。虽然资管新规还未正式下发，但银行理财已悄然生变。

据21世纪 经济 报道记者临时察看和采访，仅从产品期限下去看，目前银行理财期限既有延长，也有拉长。就“非标”而言，银行的资产、资金期限婚配尝试曾经展开。

期限更短、更长

目前，银行理财富品期限6个月以内的占比在80%左右，其中很大一局部是“开放式”（期次滚动型），比方一个月开放一次，每次预期收益或业绩基准报价都不一样，但次要依据市场资金松紧定价，而非 投资 端实践收益。

依据资管新规的框架，银行的调整出现两个方向。其一，开放式产品进一步延长开放期，做成T+0方式，与货币基金类似。

某股份行资管部人士4月24日向21世纪经济报道记者表示，此类产品定位为现金管理工具，绝对市场上已有的货币基金更有优势，一是做到真正赎回T+0（但也有赎回金额限制），二是目前投资范围绝对更灵敏，可提供同类型绝对更高的收益。至于更高的收益详细从何而来，该资管部人士回绝泄漏进一步信息。也有银行同业表示持张望态度，需求新规进一步明白要求。

调整的另一方向，则是拉长产品期限。理财余额位列前两位的工商银行和招商银行分明走外行业前列。4月25日，21世纪经济报道记者查阅两者 手机 银行发现均有多款三年期以上（含）产品。

以工行为例，一款期限为2530天的封锁式产品（接近7年）材料显示，除另有商定，客户不得提早终止，业绩基准为6.2%，销售费和托管费为0.72%。每年现金分红一次。

招行一款期限为1092天的封锁式产品（近3年），预期最高年化收益5.2%，超出局部全部作为银行投资管理费，托管费和销售费率总计0.32%，本金及收益到期一次性领取。

银行业资管人士普遍评价“客户根底好的银行就是这么任性”。“产品工夫越长，就可以真的去做资产配置，可以依据市场状况静态调整各种资产的配比。”某股份行资管人士25日表示。

“非标”期限婚配的出路

依据资管新规意见征求稿，封锁式产品投资“非标”和未上市公司股权及其收益权的（包括直接），到期或加入日不得晚于产品到期日；开放式产品不得投资未上市公司股权及其收益权，投资“非标”的到期日也不得晚于最近一次开放日。

期限错配要求可谓“非常严厉”。在此背景下，银行的期限婚配尝试曾经展开。

记者取得的一份银行理财富品推介资料显示，该产品投资的是一只主体评级AA的私募债，剩余期限有2年（共存续4我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。年），与产品期限完全对应。该债券票面利息为8%，扣除管理本钱和增值税后，估计投资者收益为7.3%。认购门槛为1000万元，需求客户出具委托函认购该债券。

4月25日，两名股份行资管人士均向21世纪经济报道记者表示，“非标”的成绩完全可以经过单一信托的传统方式停止处理，且曾经有银即将存量“非标”参照信托构造和 营销 方式设立新的期限婚配产品停止对接。

“比方一个一年期，或许三年期的优质资产，还是会有市场空间，加上我们依据利率走势定价，有的客户有对临时限产品还是有需求的。”上述股份行资管人士表示。

就存量“非标”而言，一名银行业资深资管人士4月25日表示，银行也可以尝试经过证券化的方式停止“转标”。多名受访银行资管人士均提及，新监管情势下ABS无疑将走热，但估计次要依托主体信誉，而非真实项目现金流的思绪。

上述股份行资管人士还表示，纵观海内资管业经历，特别是主权基金和养老金等临时限资金而言，包括房地产基金在内的另类投资自身也是重要的一项配置。随着国际影子银行风险的化解，将来或答应以再停止探究。

估值成绩待解

关于业界转型必提的“净值化”，其中心成绩是估值办法，但目前尚不明晰。

据上述银行业资深资管人士，会计原则关于 金融 企业的估值的确有完好规则，但关于金融产品目前还有一些中央尚待明白。比方，依照投资目的，是持有到期还是可买卖，可以辨别运用本钱摊余和市价法，但如何来静态断定持有到期和可买卖，怎样来断定“本质”，需求更具操作性的细则。

关于银行而言，目前最担忧的成绩在于，产品净值化后，净值动摇很大，引发客户“用脚投票”；且一只产品引发客户对收益的不满之后，还能够累及其他产品。

不过，不同银行的客户根底不同，面临的转型难度也不同。特别是此前次要依托高收益吸引客户，做大客户规模的银行，转型之际能够面临较大的客户流失。

实际上，越是资产和资金期限婚配，而资产自身有确定固定收益的，越可以用摊余本钱法来公允反映资产价值，这也是为什么银行方面表现出拉长产品期限的激动：从估值动身，可以增加产品净值动摇，而阻力则来自客户的“不承受”。

4月25日，21世纪经济报道记者就上述业绩6.2%的七年期理财富品征询投资人意向，大多回复“工夫太长”、“收益太低”。不过，多名受访投资人亦提及，假如理财富品可以流转，会添加购置吸引力。

【来源： 21世纪经济报道 】