北京工夫5月2日清晨，苹果公司发布2018财年第二季财报（2018年第一自然季财报）——净利润增长、净营收增长，库存压力大。

财报成果

苹果公司第二财季报告显示，截至2018年3月31日，苹果公司：

• 净利润为138.22亿美元，较去年同期的110.29亿美元增长25%；

• 每股摊薄收益2.73美元，高于去年同期2.10美元；

• 运营利润158.94亿美元，高于去年同期的140.97亿美元；

• 净营收为611.37亿美元，高于去年同期的528.96亿美元，其中国际销售额所占比例为65%；

• 季毛利润为234.22亿美元，高于去年同期的205.91亿美元

外表看，各项指数据高于去年同期，但此前，华尔街剖析师预期，苹果公司第二财季每股收益为2.69美元，营收为611.5亿美元。实践后果是略低于剖析预期的。

硬件产品上，苹果第二财季共售出5221.7万部iPhone，与年同期的5076.3万部相比，增长3%，低于华尔街剖析师此前均匀预期的5300万部；共售出911.3万台iPad，与去年同期892.2万台相比，增长2%；共售出407.8万台Mac，比去年同期的419.9万台下滑3%。

苹果首席执行官蒂姆•库克(Tim Cook)表示：“我们十分快乐地宣布，iPhone、效劳和可穿戴设备的支出增长微弱…3月25日，消费者每周选择 iPhone x 的次数比其他任何一款 iPhone 都要多，正如他们在12月25日发布之后所做的那样。 我们的天文区域支出也有所增长，大中华区和日本超越20% 的增长。"

苹果首席财务官卢卡•梅斯特里(Luca Maestri)表示:"我们的业务在三月份表现极佳，每股收益增长了30% ，发生了超越150亿美元的运营现金流。"。 "我们如今从取得全球现金方面取得了更大的灵敏性，我们可以更无效地投资于美国业务，并朝着更优化的资本构造努力。 鉴于我们对苹果公司将来的决心，我们十分快乐地宣布，我们的董事会曾经同意了一项1000亿美元的股票回购受权和16% 的季度股利增长。"

iPhone X 定位

定价1000美金的iPhoneX 显然是此次财报成果的焦点之一。

关于iPhone X价钱弹性与市场需求，库克表示，iPhone X是目前市场上最具创新性的产品，苹果经过各种技术，为将来十年的智能手机开展奠定根底——这也是iPhone X的定价方式。

同时，iPhoneX 已是目前一切iPhone中最滞销的机型，以及微弱增长点。库克也不否认， 将来某些时分，目前的苹果技术会转移到更低价钱点，以及其他销量需求。 但基于目前苹果公司提供的价值来讲，目前的价钱是合理的。

预言被印证得特别及时—— 苹果发布第二季财报不久，iPhone相关产品即宣布降价。

其官网显示，苹果已对中国区App Store全线产品停止价钱调整，包括 iPhone、iPad、Mac以及多款官方配件。其中，iPhone X 64GB版本现价8316元，256GB版本9605元。iPhone 8与iPhone 8 Plus原售价辨别为5888元和6688元，现下调至5837元与6630元。iMac Pro原价39488元，现价39150元，下调338元。

缘由方面，《21世纪经济报道》 剖析称 ，次要是由于中国增值税税收政策调整。往年4月4日，财政部结合税务总局发布《关于调整增值税税率的告诉》，要求征税人发作增值税应税销售行为或许出口货物，原适用17%和11%税率，现调整为16%、10%，告诉自2018年5月1日起执行。也就是说，本来依照17%计增值税的苹果产品，已从即日起核减1%，直接表现为销售价钱的下调。

此举对苹果而言利好偏多，降价利于苹果产品在中国的销量继续走高，本季财报显示，苹果大中华区营收总额为 130.24 亿美元，总额排名第三。增长率到达21%，排名第二仅次于日本。但仅1%的价钱调整终究会对市场发生多大安慰，尚不阴暗。

图片来自Zero Hedge

高库存危机

美国金融博客网站Zero Hedge 指出 ，苹果在本轮“超级周期”中库存明显添加。Tyler Durden 剖析称，此次财报显示，苹果公司业绩并不差，产品销售的失误已被顶部与底线全体节拍抵消。

同时，虽然ASPs（均匀售价）与利润率有所下降，但在苹果发布1000亿美元股票回购方案之后，股价立刻进步16%。

即使如此，财报成果与回购方案仍难掩苹果公司在库存上的“危机”。

Tyler Durden表示，虽然投资者全体对几个小时分的股票反弹印象深入,但是苹果公司地下的库存状况，确实泄漏出令人不安的趋向—— 由于令人绝望的“超级周期”，苹果库存飙升164% ，据此也可以确认， 苹果公司确实存有少量的未售出的iPhone X 。如此情势下，Tyler Durden以为， 苹果是无法销售近尽能够多iPhone产品的，除非它大幅增添本钱,低产品均匀售价，押注于iPhoneX的 承继人将更备受关注。

此外，腾讯科技此前整理来自供给链方面的 音讯称 ，作为iPhone X最次要的供给商之一，台积电与为苹果提供3D传感器技术的AMS均下调关于芯片供给的全年营收预期。而来自于米拉博证券、专注于科技行业的全球专题小组联席主管尼尔-坎普林（Neil Campling）最担忧的是——芯片供给过剩。他在一份投资者报告中称， 芯片供给程度历来没有这么高过。

坎普林表示，“随着iPhone X订单的增加和台积电库存到达创纪录的高点，反映一种耗费库存的需求。为什么？由于iPhone X曾经死亡。”同时他还以为，苹果有能够在往年夏天停产iPhone X，并且持续销售库存，而不会消费新产品。

而郭明錤在更早的报告中表示，苹果往年9月还会推出价钱更贵的iPhone X系列，包括第二代5.8英寸OLED屏幕的iPhone X以及6.5英寸大屏幕的iPhone X Plus。两款OLED屏幕iPhone X起步价仍然是1000美元，甚至更高，尤其是思索到往年三星将仍然会是苹果独一的OLED屏幕供给商。

关于iPhone X生与死的争论此其推出后便不绝于耳，至多在库克眼里，他对iPhone X的成果是称心的。

注重中国市场

iPhone X销量和中国区市场销量成为本季苹果财报最大关注焦点之一。

雷锋网 (大众号：雷锋网) 留意到，本季度苹果在大中华区支出达130亿美元，与欧洲市场支出持平，同比增长21%。库克表示， iPhone X是苹果在中国市场最受欢送的手机。

此外，库克表示，上个季度iPhoneX 在中国市场做得十分好，但要想到达21%这样的增长速度，必需在几件事上做好——这些事情关系到其他产品类别的增长率，例如可穿戴设备业务和效劳业务。21%增长率同时要求iPhone业务必需开展得十分好，目前iPhone是中国市场销量前三的手机，而iPhoneX是其中最滞销的。

库克强调，置信中国是一个充溢时机的国度，从使用开发者的角度来说，中国也有很多时机。苹果在中国有将近200万使用顺序开发人员聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。，他们正在为iOS和AppStore开发使用顺序，苹果公司是从全体上对待中国市场，而不只仅把它看作一个孤立的市场，仍对将来时机与市场开展表示悲观。

至于如今正擦枪走火的中美贸易战成绩，库克表示，中国与美国之间，存有一种不可防止的互惠关系， 。只要中国赢了，美国才会赢，反之亦然。

“所以我以为，有很多东西会将两个国度联络在一同，我真的十分悲观。我以为，历史通知我们，拥抱开放和多元化的国度做得比那些封锁的国度要好得多。因而，我深信，两个国度结合起来才干博得开展和把市场蛋糕做大，而不只仅是用不同的方式来分配。这就是我们关注的重点，我很悲观。我不晓得将要发作的每一件事，但是随着工夫的推移，我以为这种观念会占下风。”库克称。

再次拆股

经过此次财报发布，苹果宣布1000亿美元股票回购方案，并宣布将海内1020亿美元利润为股东分红，这是初次让市场看到特朗普新税收方案 为苹果公司股东带来的利益。

据雷锋网理解，经过分拆股票来提振股价的套路，苹果公司用过很屡次

2012年，乔布斯时代终结，苹果公司因缺乏创新产品、最新iPhone产品呈现质量缺陷等缘由，被三星逾越，股价堕入低迷；2013年3月，苹果股价跌破4000亿美元，蒸发2000多亿。

于是，2014年4月，苹果公司宣布1:7拆股方案，使其股价在短短一个多月工夫内，从4月底524.75美元，涨至645.57美元，增长121美元，市值添加1079亿美元。并于5月，股价直接打破600美元大关。

自2004年分拆股票以来，苹果每年都在稳步添加其股息。周二，苹果推出1000亿美元的回购方案，并16%的股息添加。苹果表示公司自2012年以来一共向股东回馈了2750亿美元资金。

同时，据雷锋网理解，苹果公司表示，将来有方案在内容和新兴市场方面停止投资，并在美国添加失业时机。一月份的时分，苹果曾宣布方案在将来五年内为美国经济奉献3500亿美元，其中包括380亿美元税收、300亿美元资本收入以及持续与国际供给商和制造商坚持的550亿美元“超级循环”收入率。

关于“回购股票”这一举措，苹果首席财务官卢卡·梅伊斯特里（LucaMaestri）表示， 苹果公司股票如今处于被低估的形态，所以更倾向于回购股票。 而红利是资本报答中的一个很大组成局部，苹果公司每年经过股息向投资者报答130亿美元，但鉴于公司股票如今的估值，在报答股西方面会持续以“回购股票”为主。

同时，梅伊斯特里表示，并不计划给出股票回购方案的截止日期，由于这个回购数量十分庞大，所以目前在尝试着去执行它。从过来五年的记载来看，公司将以十分快的速度完成这项任务，但也希望能无效地做到这一点，确保在适当的时分回购股票。

因而，苹果于往年3月份当季完成235亿美元股票回购，并将在每个季度末发布股票回购的状况，12个月后讨论整个股票回购方案的执行状况。股民每个月都能跟踪到股票回购的停顿状况。

在详细股息方面，梅伊斯特里称 ，已添加16%股息，是自2012年8月重启股息方案以来股息增长幅度最大的一次上调。 因而，公司以为对一切看重利润的投资者来说，这都是一次十分有意义的上调。

永久的效劳支撑

摩根士丹利剖析师凯瑟琳-休伯蒂（Kathryn LynnHuberty）表示，在其看来，效劳增长减速是本季度的亮点。

乔布斯在2007年曾表达过：

“虽然 iPod 很美丽， 但它实质上是一个软件；Mac 也很美丽，但它是 OS X 操作零碎；另外，假如你细心想一想 iPhone 是什么，它其实还是一个软件。所以苹果公司最大的机密，也是人尽皆知的一个机密就是，苹果在本人眼中就是一家软件公司。”

也是因而，本次财报成果中，最让库克挺直腰杆的，便是其效劳业务支出——效劳业务增长31%，发明92亿美元的历史纪录，也是苹果公司初次在效劳业务上净赚90亿美元。

同时，库克强调，该成果并非单一天文区域或单一效劳的成果，每一个天文区域最低增长率都是25%。所以每个天文区域都开展得很好。而且，从AppStore到Apple Music，从iCloud到ApplePay，苹果支出此次均发明了新纪录。其中付费订阅量在这个季度末已超越2.7亿，同比添加了1亿。而久远来看，苹果的目的是在2020年将效劳支出在2016年根底上翻一倍。

关于效劳支出增长的下一个驱动要素，库克表示，效劳业务最大的亮点在于，构成全体效劳业务的几款效劳如今增长得很好。而另一个好音讯是，由于活泼装置量曾经到达高程度，上个季度活泼装置量已超越13亿，往年虽不会每个季度都发布这个数据，但显然又增长了。而且，它仍在两位数的同比速度递增。

因而，凭仗装置量的增长与正在提供飞效劳，以及正在开发的其他效劳，库克以为，这对苹果来说是一个宏大的时机，也关于目前的开展趋向很称心。

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