5 月 3 日，音乐流媒体效劳商 Spotify 发布了上市一个月后的 第一份财报 ，虽然付费订阅用户增长根本契合预期，营收约为 13.6 亿美元，但由于业绩指引中说到将来几个季度增长将会放缓，股票在本周四大幅低开，跌幅超越 10%。

Spotify 2018 年 Q1 的财报显示，月活用户为 1.7 亿，付费订阅用户为 7500 万人。比照上一季度的付费订阅用户为 7100 人，环比增长约为 5.6%，呈现了分明放缓。

虽然 Spotify 的付费订阅用户比 Apple Music 在一季度的 4000 万要多。但作为一个以付费订阅用户安身立命的在线音乐使用，这样的增长着实无法让投资者称心。

此外，让投资者不称心的还有增长放缓的广告业务支出。在过来的这个季度里，Spotify 开端向用户提供局部收费效劳，也在不少中央试图经过优惠活动来拉新。非全款订阅（即便用广告支持类订阅效劳）的人数在一季度增长到 9900 万人。但这也使得用户量上升的同时，他们均匀从每个用户身上挣到的钱变少了。这表现在总订阅用户环比下跌 7%，订阅支出则是环比增长了仅 2% 上。

作为目前全球最大的音乐流媒体公司，Spotify 大局部的用户在欧洲和北美，占比分贝为 36% 和 32%，拉丁美洲位列第三为 21%。在国际市场上，Spotify 目前的次要对手是 Apple Music，同时还被 Google、亚马逊等科技巨头的音乐流媒体效劳追击。

而在国际，在线音乐效劳的七成市场被腾讯音乐旗下的酷狗音乐、QQ 音乐和酷我音乐这三个使用占领，据《全球音乐报告》在去年 5 月的数据显示，这三个使用的付费会员总和曾经超越 1500 万。其中 QQ 音乐在 2016 年初次宣布完成了盈利。

去年 12 月，腾讯音乐与 Spotify 结合宣布股权投资，腾讯持有 Spotify 7.5% 股份，Spotify 持有腾讯音乐 9% 的股票。有音讯显示，腾讯音乐将在往年启动 IPO。

4 月初 Spotify 还采取了跟往常 IPO 不一样的方式上市，它没有事前延聘银行寻觅潜在的投资者，而是在没有商定价钱的状况下直接面向市场。估量是 Spotify 在全球市场的影响力和知名度，让它有这样的勇气“裸奔”上市。

事先它在招股书上也很老实：

我们普通股股价能够比普通承销的 IPO 股价的动摇性更大。而且，在纽约证券所上市后，股价也能够会迅速地遭遇明显下跌。

Recode 以为，Spotify 的“裸奔”上市，更像是硅谷和华尔街之间的一种权利妥协，假如 Spotify 走向资本市场的方式没有出大岔子，那么越来越多的低价值公司也会向 Spotify 学习，不会在上市这个环节上，领取给华尔街一大笔费用。

这样的上市方式估量在后续会有不少的效仿者，不过眼下 Spotify 更焦急是找到让投资者称心的增长方式，这其中除了用户增长，还包括营收的增长。

《财富》杂志 评论 了 Spotify 继续盈余的缘由：

像 Spotify 这样的流媒体效劳公司，它们所提供的产品或许效劳，都高度依赖单一的供给商——音乐产业。而这些供给商，要不是垄断，要不就是遭到政治法规的深入影响。

《财富》以为，无论这些流媒体效劳公司的技术多么先进，用户量多么宏大，他们本身仍然无法从中享用到高额的利润，缘由是他们需求为音乐的版权领取高额的本钱。

不过音乐生态的确高度依赖唱片公司对音乐和艺人的投资，音乐需求被合理估值，唱片公司和音乐创作人都需求从中取得合理的报答。

题图来自  CryptoCurry