为何2财季营收与利润均下跌的苹果，却仍被投行看衰?
5月2日，苹果公司发布2018财年第二季财报(2018年第一自然季财报)，净利润增长、净营收增长，营收与利润数据亮眼，却依然难掩库存压力大的现实。除了该财季5220万部的iPhone销量未到达华尔街剖析师5300万部的预期，美国金融博客网站Zero Hedge指出苹果的产品库存同比增长了164%，研讨机构Canalys数据也显示，该财季iPhone X出货量缺乏1400万台，低于上个季度的2900万台。
而在二季报发布报告中，华尔街知名投行巴克莱(Barclays)又为其泼了一盆冷水，将苹果目的价从之前的168美元下调至157美元。理由是，巴克莱以为iPhone销售下滑能够迫使公司拿出更多现金用于兼并收买活动，股票持有者将遭到苹果公司现金增加的冲击。需求指出的是，这是巴克莱两个月来第二次下调苹果目的价。
自4月17日以来，苹果公司的股价在一系列负面音讯中开启了下跌形式。尤其是上周来自台积电的音讯，引发市场猜想苹果销售疲软，招致苹果股价大跌。
台积电是苹果产品重要的芯片代工商，在其上周发布财报，业绩预期下滑严重。台积电将将来业绩下滑归结为，挪动业务范畴“需求疲软”。此音讯一度令苹果股价下跌7.1%，市值蒸发639亿美元。
台积电的爆料，从供给链彻底暴露了苹果下一步将要面临的窘境。现实上，苹果之不时被剖析师唱衰，并不是其无的放矢，很多方面都显露了苹果正在由盛转衰的途中，股价频繁下跌只是其中的表象罢了。结合相关材料与音讯剖析，至多有以下七个缘由，招致多方看衰苹果公司。
缘由一：中国市场销量下跌，影响美国资本市场视野
苹果在大中华区销量与市场份额的下降，标明苹果的品牌及产品影响力正在下降。iPhone X在中国市场没有获得预期的销量，而iPhone 7、iPhone 8又相继呈现了爆炸、开裂等成绩，加上在改换电池成绩上苹果傲慢的态度，使得中国有些用户对苹果望而生畏，有些用户扔掉了苹果开端运用国产机。还有一点在于，这两代产品与iPhone 6相比创新水平并不高，很多用户没有改换老手机。
当然，苹果影响力的下降，跟中国市场国产手机的崛起有相对的关系。Canalys最新发布的2018第一季度智能手机市场报告，国际市场苹果第四的地位被小米取代，排名前四为华为、OPPO、vivo、小米，这四家出货量超越了中国市场全体份额的73%。苹果、三星以及中国其他100多个品牌的手机的市场份额为27%。
在数据的面前，是国产手机的创新以及更好的体验降服了更多用户，苹果手机则在这些国产机面前得到了竞争力。
2018第二季度财报显示，苹果在大中华区支出达130亿美元，与欧洲市场支出持平，同比增长21%。当然，是在上个季度销量严重下滑的根底上营收添加了21%，显然这又是效劳支出以及之前跌价的功绩。这个数据，亦标明中国市场曾经成为与欧洲一样的第二大市场。
缘由二：供给链不时传出新闻，苹果消费方案一再缩水
年前就开端不时传出的苹果不时缩减订单量的供给链新闻，依稀证明了苹果销量凝滞的成绩。这几天更有音讯传出，苹果往年2季度iPhone X的消费方案只要800万部，次要由于苹果2017年四季度订购的iPhone X太多，希望消化供给商积压的库存。这分2月份没超千万的消费方案，实则也直接证明了以往关于苹果点单缩减的产业链新闻并非空穴来风。
包括苹果供给商台积电最近发布的财报，二季度支出预测范围为78亿美元-79亿美元，比剖析师预期的88亿美元增加了近10亿元。苹果作为其重要客户，其芯片订单足以决议台积电的销售业绩。而台积电所谓的挪动业务范畴“需求疲软”，虽未明白指出系苹果公司缘由，业内人士一看也便知道其中利害，实则就是在说苹果的订单量缩水严重。
有业内人士剖析，iPhone零组件目前的存量之足，足够其少则三个月、长则达半年工夫的消化，即使苹果都不向零组件供给商下大单，也能组装出足够的iPhone。
缘由三：效劳已成苹果营收重头，但营收离不开市场份额
效劳早已成为苹果中心业务中仅次于iPhone的营收来源。2017年Q4财报显示，苹果手机业务营收占比58%，效劳营收占比已升至13%，高达85.01亿美元，2017年Q4整个大中华区的营收为98.01亿美元。依照13%的通配比例大体算，其效劳支出在大中华区至多在12亿左右。且效劳支出占比上升势头很猛，2018第二季财报显示，苹果效劳支出超越90亿美元，增长31%。
苹果虽然以硬件销售为主，但它曾经开展成为一家生态体系公司，在全球数以百万计的开发者的协助下，发明了一个在全球13亿活泼设备中运转的庞大的软件和效劳网络。游戏、音视频、Apple Pay以及开发商支出分红，是其效劳的次要内容。
以后iPhone在大中华区销量下降但是营收反而下跌，其中就有效劳营收的功绩。但效劳销售利润还是跟其市场份额成反比，运用iPhone的用户越多，用户购置的效劳越多，苹果在第三方供给商那里拿到的提成越多。随着中国用户手中的iPhone逐渐被华米OV替代，苹果的效劳支出必会跟着降低。
缘由四：创新窘境VS技术超前，表现不佳致苹果产品力下降
关于电池门事情，苹果供认在电池老化的状况下的确会降低手机功能，不过强调这是为了维护电池、维护手机硬件，避免老旧设备自动关机。伟哥亦以为维护手机硬件，是基于iPhone运用的思索。
只是，在体验方面，很多用户并不买涨，苹果作出回应甚至延续遭遇三宗诉讼，均指控苹果隐瞒诈骗消费者。在无声明无提示的状况下强行降低手机功能，不论是为用户思索还是逼迫用户更新电池换手机，都成了苹果公司的运营理念乃至企业文明的成绩。苹果产品运营了十多年的口碑，由于电池门事情而被人诟病，品牌抽象大跌。
在创新方面，无论是技术还是功用，iPhone从6到8都没有太大改动，这是另很多机构将其视作创新乏力的缘由。然后来的iPhone X技术则被视作是过于超前，在硬件、软件技术以及内容尚未成熟之时强推人脸辨认、AR加强、无线充电功用，后果仍未尽善尽美。
一方面，超前的技术没有足够的内容与使用场景支撑；另一方面，在于这些创新功用被视作鸡肋。再加上在大环境上，以后阶段正处于手机技术开展的中空期，没有打破性技术为手机营建贬值空间。由此，iPhone的产品力也大大下降。
缘由五：廉价机战略，意味着iPhone正在丧失产品力主场
往年1月份有音讯称，苹果预备推出一款廉价版iPhoneX，价钱不超越5000元，与iPhone8的价钱相差无几。后来，又传出了6月份推出iPhone SE2的音讯，售价估计在3000元左右。接着在3月份，又传出了iPhone C2的爆料，称苹果希望经过这款廉价机型来添加2018年的全体销量，还有能够会成为中国及印度市场的中心产品，售价在3000元左右。
苹果向来喜欢欲盖弥彰的选择性泄漏音讯，不晓得下面几款廉价机型哪个能成真。苹果推出低配版廉价机，曾经标明iPhone在高端市场销售乏力，开端向低价产品战略偏移。Canalys剖析师TunaAnn Nguyen也以为，苹果高端产品正面临应战。
苹果推出廉价机型，一方面，是由于苹果产品的体验及表现力曾经大不如前;另一方面，也是由于更多体验更优的产品正在蚕食苹果是市场份额。苹果在产品创新方面没有优越感，继而经过更多的产品体系来占领并坚持更大的市场份额。由于只要足够的市场份额，才干保证其能够的效劳营收。从这个角度，除了推出廉价机，苹果还有能够对其库存停止降价。
伟哥以为，经过降价战略来维持市占率，这个做法在目前适用于苹果。不断以来苹果手机利润最高，经过降价保持一些利润以求维持用户量，至多在效劳营收方面还有能够继续增长。但是其廉价机的配置也降低了，这能够会影响用户的购置愿望。关于资本市场而言，总体是iPhone的产品力不如以往，因而对其市值也会有一定的影响。
缘由六：贸易战，不封杀苹果也会对其形成影响
其实以后摆在苹果面前的，还有一层重要的政治要素，也即贸易战。继美国封锁华为当前，假如再持续针对中国重点企业封杀，苹果很有能够会成为中国封锁的目的。好在，华为在美国的市场份额并不大，也不是重要营收来源地，因而可以沉着的加入美国市场。
对中美贸易战成绩，库克表示，中国与美国之间，存有一种不可防止的互惠关系，只要中国赢了，美国才会赢，反之亦然。两个国度结合起来才干博得开展和把市场蛋糕做大，而不只仅是用不同的方式来分配。所以，在上周美国政府讨论封杀华为的时分，苹果力劝特朗普不要停止中美贸易战，由于这会让很多美国的跨国科技公司遭殃。
中国是苹果的第三大市场，新财季数据显示苹果在中国的营收曾经与其第二大市场欧洲持平。没有中国市场苹果会很舒服，这也会招致美国资本市场对苹果价值评价的降低。贸易战迸发以来，除了在高通并购恩智浦一事，中国没有对更多的美国公司采取手腕。但若贸易战继续，定会影响美国投行对苹果的风险评价，这异样会影响到其股市表现。
缘由七：偷税招致苹果损失130亿欧元，除了爱尔兰还有无其他地域?
在欧洲的偷税漏税，让苹果损失130亿欧元。欧盟委员会与2016年8月以为，苹果公司因和爱尔兰增幅达成另想税务协议，在爱尔兰低保利润俞10年，这属于合法国度补助，苹果公司必需退还合法逃税130亿欧元。后单方各自诉诸法律，最终，苹果还是和爱尔兰达成协议，补缴130亿欧元。
从政策风险来看，各国各地政府为招商引资给予一定的优惠政策是再正常不过的，但若哪一天政府不问以前反过去算总账，总会给企业一些打击。2018年，130亿欧元将成为影响苹果营收的重要局部。
另外，苹果在多少区域还存在这样的状况?会不会被其他政府起诉?还会交纳多少罚款? 这些未知数，都将影响市场对苹果的看法。
综上，基于市场、产品、创新、战略及风险等多层面的表现，投行以及很多剖析机构都开端看衰苹果。其实苹果被看衰，倒未必是件好事，至多可以随时让库克反省，以及随时思索如何经过更多的战略及研收回体验更佳的产品，包括像这次回购1000亿美元股票给股东分红的义举。
关于回购股票这个行为，伟哥猜想至多苹果外部董事会大都以为苹果股价如今是被低估的，但愿苹果此举是正确的。但我更希望苹果在当前是经过更优秀的产品来吸引投行及剖析师目光，从而完成降价，而不是经过各种股市套路来维系股价。假如未来苹果真的丧失了产品力与研发才能，在中国手机的围歼下，一个优秀的科技品牌或将逐渐加入历史舞台。
只是，又有谁能预测的那么准呢?世事难料，或许，下一个手机能在伎俩上绕三圈的柔性屏手机时代，会成为苹果新的终点。
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