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导读：很多年前我们都在说挪动互联网的流量红利曾经消逝了，却无视了三四五线城市的互联网人口红利。许多人总是把本人当做样本，看到我们一线城市的人都完成了从功用机到智能机的转化，互联网使用的运用习气也逐渐波动，少量针对一线城市人群的新使用也难以获取用户流量。但是这时分少量三四五线城市人群刚刚开端接触挪动互联网，他们是最初的流量红利，从人群数量上看也是最大的一块。可是明天，这个最初的流量红利也在逐步消逝，挪动互联网时代正式进入了一个新的阶段。

三四五线人口，最大的互联网变化

我们已经深度研讨过陌陌、微博、京东都一系列的公司，他们的股价和业绩在过来几年都有很好的表现。虽然盈利形式并不完全相反，陌陌看的是视频直播，微博靠的是短视频和广告，京东靠的是自营和第三方电商。但是从用户数的增长看，他们又有相反的特征，就是经过渠道的下沉，获取了新的用户。

从实体经济看，我们也发现少量三四线城市消费晋级的案例：2015年三四线城市汽车销量占到了全国的68%，三四线城市的消费电子有72%来自于大品牌，三四线城市海淘的增速超越了100%等等。互联网角度也和实体经济特征分歧，微博明天二三四线城市的用户占比超越了80%，而几年前他们不到50%。过来几年呈现的杀手级互联网使用都是以长尾人群用户为主打对象，包括昔日头条，快手，抖音，以及上市公司中的微博，陌陌等等。这些产品的最大特征就是协助长尾用户“杀工夫”，经过挪动互联网来满足这些人的肉体需求。

许多人无视了三四线城市棚改货币化带来的影响。棚改货币化实质上大幅进步了这些人群的财富比例，就像过来上海的一次性动迁一样，关于他们全体的消费力推进有至关重要影响。由于支出的大规模进步，这些人的消费志愿也开端减速。这时分各大互联网使用开端进入三四线城市的渠道。从电商，视频文娱，到资讯游戏等一应俱全。这些人想晓得一线城市的人消费什么，关注什么，生活形态怎样样。所以去年我们看到了“中国中心资产”呈现暴跌。无论是腾讯、阿里、京东，还是茅台，格力，伊利，或许是微博。他们实质上都是中国最大的“消费类资产”。被整个互联网渠道上层带来了新增用户。

最初的红利开端完毕

最近有两家大互联网公司的业绩有些低于预期，面前似乎也显示了流量红利完毕的端倪。昨天的微博一季报我们发现，月活泼用户仅仅从去年四季度的3.9亿添加到了4.1亿，日活环比根本上没有太大增长。微博的净利润从2016年一季度的1600万美元，增长到了2018年一季度的1.13亿美元，简直翻了十倍。但是整个增速开端放缓，也阐明新切入的流量红利逐步看到了一个瓶颈。在此之前，京东的一季报也有一些低于预期。一季度的活泼用户数为3.02亿，环比去年四季度的2.93亿也没有太大的增长。GMV只要3300亿，差不多是去年二季度3350亿的程度。倒是京东的自建仓库到达了515个，比去年底的486个有比拟大幅度进步。由于商业形式变得越来越重，招致京东在往年全体运营利润率会下滑。当然，这也仅仅是两家公司的业绩数据，或许还无法验证一个群体性的景象。

我们再从一季度智能手机的出货量数据看，呈现了同比21%的下滑，跌破了1亿台至9100万台，创了2013年4季度以来的新低。从排名前十的手机供给商中看，有八家的出货量呈现下滑，仅仅小米和华为坚持了增长。现实上从去年四季度开端，国际智能手机出货量就开端疲弱，去年四季度智能手机出货量只要1.13亿部，同比下滑了14%。智能手机出货量延续下滑，次要是两个缘由：更新周期放缓以及用户逐步饱和。明天智能手机的浸透率曾经接近饱和。2017年全年智能手机出货量同比下滑了4%，2018年会呈现更大的同比下滑。挪动互联网用户曾经从增量市场转向了存量市场。

我们以为，往年国际挪动互联网会呈现一系列流量红利完毕的迹象。流量红利的实质是争夺新增用户，所以我们常常会看到存量的蛋糕和龙头企业支出没有下滑的状况下，呈现了一个新的领军人物。比方快手的呈现，其实实质上没有损伤欢聚时代，陌陌，微博的视频直播用户数。比方昔日头条刚呈现的时分，其实关于事先现有的资讯内容平台没有带来过多损伤。甚至抖音的横空出生，也是如此。

挪动互联网使用实质上也有消费品特征，一个是消费工夫/金钱，另一个是消费商品。在一个增量的时代，在人均GDP疾速下跌的年代，新的变化很多，也催生了少量龙头企业。过来20年间中国一切消费品根本上依托四种力气生长：市场基数添加，品类浸透，品类晋级，市场份额扩展。我们拿家电举例子。以前家里没有电视机，洗衣机，甚至电冰箱。随着支出的进步，大家都开端置办这些家电。这就是典型的增量经济。那时分根本上消费出来都能卖掉。后来整个家电越来越规范化，国产家电的制造工业随着市场变大而进步。于是降生了格力电器，青岛海尔，美的这些伟大的企业。汽车也是一样。从最早的桑塔纳，到后来的日系，美系车，再回到国产的长安，长城，吉利等。存量的成绩就在于变化太少。比方美国经济过来三十年就是品牌消费不时垄断。

可口可乐那么多年还是美国最牛的饮料公司，只是过来十年多了运动饮料，可乐的主流口味也就添加了低糖的Diet Coke。餐饮也根本上麦当劳，KFC这种可复制快餐垄断。两头有中央口味的汉堡连锁Shack Shack, In and Out这种，但全体变化不大。

从消费品的案例中看到，当流量红利完毕后，整个市场格式的变化会越来越小。互联网实质也是满足人的根本需求，和消费品是一样的，只是消费的方式不同。当整个中国挪动互联网最初的流量红利开端完毕后，就会呈现存量市场的厮杀。过来我们看到大互联网公司都各自由其范畴耕耘，虽然有竞争，但刺刀见红的厮杀并不罕见。大家都希望先把增量的市场做了，新的流量红利是本钱最低，也最容易变现的。将来，我们能够逐渐会看到存量市场的特征。各个巨头之间的竞争会越来越多，彼此进入对方的生态圈。而新的公司要在将来几年杀出来会愈加困难。

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