信誉卡作为一项复杂的非现金买卖信贷效劳，颇受年老群体的欢送，近年来的发卡量和买卖额增速不断坚持在高程度。庞大的发卡量催生了以信誉卡账单管理为主的互联网企业，其中代表企业之一就是51信誉卡。

比起其他直接从互金范畴切入的企业，成立于2012年的51信誉卡最后从信誉卡账单管理工具起家，逐步触及其他互联网金融业务，现已延续两年完成盈利，并于3月22日向港交所提交了招股书。但盈利和提交招股书的面前，51信誉卡为本人所筑起的金融科技护城河，能够并不是那么稳定。

“迎风”上市面前，51信誉卡的底气在哪？

细数上去，顶着监管压力上市的互金企业不少，如2017下半年的趣店、和信贷、融360等，以及2018年的点牛金融、维信金科等金融科技企业，可谓开启了一轮个人上市潮。

从另一角度看，此时正处于整改备案的关键时期，互金企业选择上市似乎不是一个明智之举，但实践上其中也包括着“学问”。

监管关于互金企业来说将会趋于常态化，故只需企业运营合规，监管关于企业来说或许并非是个大障碍；此外这里还存在一个心照不宣的行业共识，“迎风”上市关于企业来说，还可以直接向资本证明本人“抗风”才能强。

招股书泄漏，51信誉卡目前拥有三大主营业务，辨别为团体信誉卡管理效劳，这也是其起家的根底业务，再一个是信誉卡科技效劳，以及线上信贷撮合及投资效劳，这属于 51信誉卡旗下的产品51人品所提供的P2P业务。

近几年，线上信贷撮合即投资业务占51信誉卡的收益占比增长迅猛，从2015年的18.67%，上升到2016年的67.28%，再提升到2017年的71.73%，成为51信誉卡次要的收益来源。2017年，51信誉卡收益总额为22.69亿元，其中信贷撮合及效劳收益16.27亿元，是51信誉卡以后的营收重点。

至于“迎风”上市的51信誉卡大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。“抗风”才能如何，我们无妨从其营收重点业务上停止剖析。

招股书成51信誉卡“照妖镜”

不夸大地说，上市相当于一面“照妖镜”，企业所隐藏的风险也被揭露在群众眼前。

51信誉卡在招股书中，对其能够存在的业务及行业风险停止了相当篇幅的描绘，其中一项隐含的风险一旦呈现，对其营收所形成的打击简直是致命的。

随着国际环境对网贷业务监管的进一步趋严，51信誉卡的次要营收来源——信贷撮合效劳毫无疑问也面临着监管重压，而监管对51信誉卡来说隐藏着两微风险。

一来，假定出于网贷行业安康开展的思索，监管政策变得愈加严苛，倘使信贷撮合及投资业务被归入违规项目，那么51信誉卡的次要营收业务毫无疑问将会蒙受重创。此外更为理想的是，在监管备案时期，51信誉卡若未能及时完成备案，其信贷撮合及投资效劳也会面临被取缔的能够。

二来，数据显示51信誉卡在2017年面向信誉卡持有人的存款产品买卖里，大约74.1%来自信誉卡管理用户。

从数据中至多可以看出，51信誉卡的根底信誉卡管理效劳，为其存款金额的促进提供了较大的流量来源。但从另一方面也折射出，51信誉卡的信贷撮合效劳过于依赖其旗下的信誉卡管理用户，而关于非信誉卡管理的用户来说，吸引力似乎不是很大。由此也可进一步揣测，过度倚重信誉卡管理用户“生活”的51信誉卡，对信贷撮合及投资效劳的备案及合规化也越是紧迫。

由监管所带来的隐藏风险，也并不能成为51信誉卡“抗风”才能强弱与否的直接证明，顶多标明51信誉卡目前受单一营收业务的牵制过大，比起其他多元化支出平衡的互金企业来说，其更易遭到监管之风的要挟而已。

但有一点可以预测的是在监管大环境下，51信誉卡的营收虽然近两年有了分明增长，但其后续的开展照旧存在极大的不确定性。

51信誉卡的两种困境

实践上，除了目前还未直接表现出来的监管风险，51信誉卡还面临着一些真实的困境。

一、科技、信贷引见效劳营收占比双双下降

去年12月份相继发布的《关于标准整理“现金贷”业务的告诉》以及《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验出工作的告诉》中明白规则，现金贷综合资金本钱不得超越36%的年化利率。

《告诉》背景下，51信誉卡的业务也遭到了影响。由于其若干小额短期存款年利率曾经“冒犯”政策红线，即超越36%，故而该业务在2017年底被终止。虽说此项业务的收益占51信誉卡总收益不大，只要3.7%，因而该业务的终止对51信誉卡的收益似乎无伤大雅。

不过从其业务上的多元化方向思索，这一占比不大的业务多少有些重量，对51信誉卡来说算是食之“有”味，弃之惋惜。

此外还有另一被无视的点，招股书显示的51信誉卡信贷撮合及投资效劳收益连年增长，而信誉卡科技效劳费、信贷引见效劳费的收益却在2015至2017年逐年降低。尤其是信誉卡科技效劳费，曾在2015年占51信誉卡总收益的50.16%，奉献了一半营收，却在2017年骤降至6.19%。

异样，信贷引见效劳费的收益在2015年占总收益的比例也高达30%，2017年也下降至8.35%。一边是信贷撮合业务的崛起，另一边两项业务的营收占比却在“陨落”。

营收占比在下降，但支出却在逐年增长。且先不说两项效劳收益占比的降低对51信誉卡而言会形成何种直接的不利影响，但这意味着已经是51信誉卡营收强项的信誉卡科技效劳以及信贷引见效劳，却没能持续发扬其弱小的营收才能。

或许是信誉卡科技效劳市场竞争过于剧烈，或许是51信誉卡没能维持先前信誉卡科技效劳的魅力，转移了开展重点。但已经的营收重心正在沦为营收“主角”，也着实值得沉思。

二、营销本钱居高不下

内忧说完，再来看内乱，51信誉卡还面临着营销本钱投入过多的困境。

先谈一谈51信誉卡低获客本钱的背景。从信誉卡账户管理起家的51信誉卡，在信誉卡管理用户数量上有着深沉的沉淀，这一优势不只为其逐渐渗入网贷等业务范畴提供了流量，同时也为其博得了低本钱的获客方式。

在2017年新用户越来越难发掘的状况下，互金行业获客本钱普遍高于百元级，51信誉卡却能将本身平台的人均获客本钱维持在19.2元左右。相比其他平台的高获客本钱，51信誉卡要省去不少获客投入资金。

但是获客本钱的昂贵不代表获客效率的提升，获客本钱低的面前，51信誉卡却需求简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。付出高额的营销及广告费用本钱。

数据显示，51信誉卡在营销及广告费中的收入，从2015的1.30亿元，到2016年的1.70亿元，猛增到2017年的5.98亿元。

营销费用投入的增大，也暴露了行业竞争日趋剧烈的理想。在这个削尖脑袋都想着入行的互联网时代，不是只要51信誉卡看到了信誉卡账单管理的商机，其他玩家纷繁涌入争夺机遇，市场上这一赛道的玩家曾经从原先的稀少变成了拥堵。

也就是说，近年来业务触及信誉卡账单管理的同类平台逐步增多，市场上相似于51信誉卡这样的企业，有卡牛、挖财信誉卡、我爱卡等。虽说不同的信誉卡管理企业有着各自的特征和优势，不过可想而知的一点是，平台们都想从信誉卡管理这一场景切入，获取根底的流量资源。

反观51信誉卡，即便其获客本钱昂贵，但获取新用户是越来越困难了。再进一步剖析，行业竞争日趋剧烈，随之而来的是产品和技术效劳撞车的为难，51信誉卡在发掘新用户下面临着不小的压力。因此，营销及广告费用投入的激增并非单纯的市场扩展目的，而是剧烈竞争下51信誉卡不能不妥协的理想。

内外困境的双重压榨下，追求上市的51信誉卡看似完成了盈利，实则面前压力重重。

51信誉卡的护城河稳定吗？

基于后面的剖析，我们无妨从51信誉卡的下一个开展目的，即渗入无卡用户这一方案，考虑这一想象空间能有多大。

答复这一成绩之前，得先对51信誉卡的根底业务停止复杂剖析。

作为依托一款工具型产品起家的平台，51信誉卡所走的路子并非个例。其先经过账单管理效劳对其他业务停止引流，再经过不时探究寻求最佳的盈利形式。这也不好看出，目前的51信誉卡虽说次要提供信誉卡账单管理效劳，实践上其次要盈利来源却是P2P网贷，这是互联网企业普遍的变现之道。

但由于是一款工具型产品，51信誉卡在变现路途的探究上就容易遭到限制。毕竟从收费的效劳延伸到盈利层面，这种忽然转变的主客群关系就会变得非常奇妙，在盈利形式的构建上也容易蒙受窘境。

此外，从信誉卡账单起家的51信誉卡，也面临着信誉卡范畴的业务扩张难题。众所周知，信誉卡持卡用户是各大巨头们的香饽饽，谁都想抓住这高达2.8亿的持卡人群，除了发卡银行，还有互金巨头，甚至是互联网消费金融平台，目光都聚焦在这个范畴。

而或许是为展开错位竞争，又或许是为单纯添加变现渠道，51信誉卡下一步所瞄准的少卡甚至无卡用户的开展诉求，似乎路子走得不会那么顺畅。首先入局其他范畴就意味着将与更多玩家抢夺一块蛋糕，况且是51信誉卡不太擅长的范畴，因此51信誉卡还应留意到，并非拥有信誉卡用户这一流量，其就能将其他非持卡用户随便支出囊中，目前来说还存在一定困难。

综合来看，冲刺信誉卡管理第一股的51信誉卡，其先入局的优势自然存在，并为其后续的开展提供了极大的协助。不过从其招股书中所泄漏的隐含风险，以及曾经遭遇的平台困境可知，51信誉卡为本人所构筑的上市护城河，面临着一些能够的决堤风险，往后能够会演化成开展上的大障碍。

此外关于以后业务线过多的51信誉卡来说，其互金生态的终极目的能否构建起来，继续开展目的能否完成，就得看这些小的护城河能否稳定了。

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